中國是全球最大的營養(yǎng)保健食品市場之一，2023年市場規(guī)模超過兩千億元，隨著消費(fèi)者認(rèn)知發(fā)展以及人口老齡化加深，行業(yè)有望迎來長期增長。當(dāng)前行業(yè)競爭格局分散，CR5的市場份額總和僅29.9%，市場由湯臣倍健、安利、健合等企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)。重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域包括女性健康食品、代餐食品、HA透明質(zhì)酸功能食品和特殊營養(yǎng)食品，其中女性健康食品市場增長迅速，代餐食品市場以健康食品廠商和新興互聯(lián)網(wǎng)品牌為主，透明質(zhì)酸功能食品市場隨著技術(shù)發(fā)展而擴(kuò)大，特殊營養(yǎng)食品市場主要由外資品牌占據(jù)。

01

產(chǎn)品類別及產(chǎn)業(yè)鏈

營養(yǎng)保健食品通常指的是那些能夠補(bǔ)充人體必需營養(yǎng)素和生物活性物質(zhì)的食品，旨在幫助特定人群達(dá)到營養(yǎng)均衡，提升身體健康水平，并減少患病風(fēng)險。這類食品不用于治療疾病，也不能取代正常的飲食。營養(yǎng)保健食品包括保健類食品、日常營養(yǎng)補(bǔ)充食品、特殊飲食用途食品以及營養(yǎng)強(qiáng)化食品等，與VDS（膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑）的概念在內(nèi)涵和外延上大體相同。國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《國民營養(yǎng)計劃（2017－2030年）》指出，著力發(fā)展保健食品、營養(yǎng)強(qiáng)化食品、雙蛋白食物等新型營養(yǎng)健康食品。近年來，相關(guān)部門批準(zhǔn)了一批新食品原料，豐富了食品內(nèi)容，也促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

營養(yǎng)保健食品按照產(chǎn)品功效可分為口服美容類、強(qiáng)化機(jī)能類、防止疾病類、緩解疲勞類、身體節(jié)律類、瘦身排毒類等，按照原料成分包括多醣類、功能性甜味料（劑）、功能性油脂（脂肪酸）類、自由基清除劑類、維生素類、肽與蛋白質(zhì)類、活性菌類、微量元素類和其他類，如下表所示。

表 1 營養(yǎng)保健食品分類（按功效）

資料來源：國家食品藥品監(jiān)督管理局，安信證券研究中心，深企投產(chǎn)業(yè)研究院整理。

表2 營養(yǎng)保健食品分類（按成分）

資料來源：國家食品藥品監(jiān)督管理局，安信證券研究中心，深企投產(chǎn)業(yè)研究院整理。

營養(yǎng)保健食品的產(chǎn)業(yè)鏈分為上游原料供應(yīng)、中游產(chǎn)品生產(chǎn)和品牌運(yùn)營、下游銷售渠道三大部分，上游為原料供應(yīng)商，參與者主要有動植物提取物、生物發(fā)酵、化學(xué)提取物等企業(yè)，屬于技術(shù)、資金、自然環(huán)節(jié)壁壘較高的環(huán)節(jié)，市場集中度高；中游包括生產(chǎn)商和品牌商，參與者眾多，有生產(chǎn)商為品牌商代工生產(chǎn)、品牌商自主研發(fā)生產(chǎn)等多種運(yùn)營模式；下游為渠道，其中線上渠道呈現(xiàn)擴(kuò)容趨勢。

圖1 營養(yǎng)保健食品產(chǎn)業(yè)鏈

資料來源：艾瑞咨詢，方正證券研究所。

02

市場規(guī)模

中國是全球最大的營養(yǎng)保健食品市場之一。中國VDS市場近年來快速增長，使得中國在全球市場份額的比例不斷提升。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2023年全球VDS市場規(guī)模為1336.7億美元，中美兩國合計占據(jù)了51.6%的市場份額，日本則占有7.4%的份額。2023年中國VDS行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到328.9億美元，在全球VDS市場中占據(jù)了24.6%市場份額，相比2009年提升了11.5%，與美國的差距僅為2.4%。

圖2 2023 年全球 VDS 市場規(guī)模分布

資料來源：歐睿，東北證券。

我國營養(yǎng)保健食品市場規(guī)模波動式上漲。2016年，工信部發(fā)布《輕工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》，同年起營養(yǎng)保健食品行業(yè)快速發(fā)展。至2019年，經(jīng)歷了“權(quán)健事件”等一系列公共衛(wèi)生事件以及行業(yè)監(jiān)管“百日行動”整頓，對整個行業(yè)造成了一定影響，該年度銷售額呈現(xiàn)大幅下滑。2020年在疫情的催化下，居民對自身的健康更為重視，再次提升了營養(yǎng)保健食品行業(yè)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。2023年，中國VDS市場規(guī)模持續(xù)增長，達(dá)到了2253.41億元人民幣，相較于2009年的636.42億元增長了3.5倍，年復(fù)合增長率達(dá)到8.47%。2009年至2023年期間我國VDS行業(yè)的市場規(guī)模如下圖所示。

圖3 2009-2023 年我國 VDS 市場規(guī)模及占比

資料來源：歐睿，東北證券。

隨著我國消費(fèi)者認(rèn)知發(fā)展以及人口老齡化持續(xù)加深，行業(yè)有望迎來長期健康增長。從歐美情況看，保健食品尤其是膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑本質(zhì)是食品，零售價格不高但產(chǎn)品銷量巨大，尤其是對于老齡化國家，存在長期需求基礎(chǔ)，保健品支出額或滲透率隨年齡增長而提升，且消費(fèi)屬性從可選品逐步過渡為必選品。當(dāng)前中國市場上大量消費(fèi)者仍將保健食品理解為保健藥品，是高單價低頻次的消費(fèi)模式，認(rèn)知發(fā)展仍未到成熟階段。隨著消費(fèi)者認(rèn)知逐步成熟，以及我國進(jìn)入到深度老齡化階段，國內(nèi)保健食品行業(yè)也將進(jìn)入市場零售價持續(xù)下降、消費(fèi)需求持續(xù)增長的過程，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將發(fā)生較大變化。

03

競爭格局

根據(jù)中國保健協(xié)會的調(diào)查分析，在其抽樣調(diào)查的679家保健食品生產(chǎn)企業(yè)中，規(guī)模在1億元以上的企業(yè)占比為18.26%。從申請產(chǎn)品的注冊企業(yè)所在地勘，獲得新產(chǎn)品注冊批件的715件保健食品中，北京、廣東占比分別為18.32%、16.92%，其后為山東、浙江、江蘇等地。

（一）總體競爭格局

就我國相關(guān)部門注冊備案的營養(yǎng)保健食品市場而言，其大部分為VDS產(chǎn)品。2023年中國VDS行業(yè)前五大企業(yè)分別為湯臣倍健、安利、健合、無限極、華潤，市占率分別為10.4%、7.0%、5.4%、3.7%、3.4%，其中湯臣倍健經(jīng)過13年發(fā)展，市場份額從2010年的1.4%增至2023年的10.4%，超越安利位于行業(yè)品牌首位。2023年中國VDS行業(yè)CR5的市場份額總和為29.9%，而CR10的市場份額總和為39.5%，市場上充斥著眾多中小型企業(yè)，相較于國外市場集中度仍具提升空間。目前我國保健食品市場競爭格局分散、集中度低、競爭度高，主要由于過去保健食品監(jiān)管政策的不完善以及行業(yè)利潤高，導(dǎo)致大量低質(zhì)保健品企業(yè)流入市場。

圖4 2023年中國膳食補(bǔ)充劑行業(yè)市場格局

資料來源：歐睿，東北證券。

我國營養(yǎng)保健食品重點(diǎn)企業(yè)主要采用直銷和非直銷兩種模式，其中無限極、安利（紐崔萊）等龍頭企業(yè)為直銷模式，湯臣倍健是非直銷保健品領(lǐng)域的第一品牌。主要企業(yè)如下表所示。2023年，湯臣倍健營業(yè)收入達(dá)94.07億元，同比增長19.66%；凈利潤達(dá)17.79億元，同比增長26.04%，已成為我國保健食品行業(yè)的第一大企業(yè)。

表3 中國營養(yǎng)保健食品行業(yè)主要企業(yè)

資料來源：深企投產(chǎn)業(yè)研究院整理。

我國保健食品上市前需要進(jìn)行注冊/備案，由國家食藥監(jiān)局審批，批文有效期為5年，具有一定進(jìn)入門檻。對外資企業(yè)而言，在補(bǔ)充維生素、礦物質(zhì)以外的產(chǎn)品均需進(jìn)行注冊而非備案（注冊需要3年以上，備案需要3個月左右），且外資企業(yè)更不熟悉國內(nèi)注冊程序，門檻相對更高，因此許多外資參與者以生產(chǎn)具備一定功效的普通食品身份參與市場競爭。目前市場競爭者主要有外資日化品牌（如資生堂、DHC、POLA等）和外資食品品牌（如日清食品、味之素等）。

（二）重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域競爭格局（各領(lǐng)域有所交叉）

——女性健康食品

隨著“她經(jīng)濟(jì)”持續(xù)崛起，女性逐漸成為消費(fèi)主力軍，女性健康食品市場迅速受到關(guān)注，行業(yè)細(xì)分賽道不斷增多。根據(jù)魔鏡洞察的數(shù)據(jù)，女性消費(fèi)占據(jù)了保健食品消費(fèi)七成的份額，2022年上半年到2023年上半年，保健食品消費(fèi)中的女性消費(fèi)人群占比從60%提升至73%。根據(jù)2022年京東女性用戶成交額，營養(yǎng)保健食品的增速保持領(lǐng)先。女性健康食品主要分為傳統(tǒng)滋補(bǔ)品與現(xiàn)代保健品兩類，傳統(tǒng)滋補(bǔ)品可分為補(bǔ)氣類、補(bǔ)血類與補(bǔ)陰類，如人參、阿膠、燕窩、銀耳、西洋參等，現(xiàn)代保健品可分為營養(yǎng)補(bǔ)充類、美容養(yǎng)顏類與體重管理類，如深海魚油、蛋白質(zhì)粉、大蒜素、蜂王漿、益生菌膠囊、酵素、維生素e膠囊、膠原蛋白液、膳食纖維片、減肥茶、代餐食品等。

圖5 2022年京東女性用戶成交額同比增速（按品類）

資料來源：京東，方正證券研究所。

根據(jù)Acumen Rescarch&Consulting數(shù)據(jù)，全球女性健康市場規(guī)模在2021年達(dá)到了253億美元，預(yù)計到2030年將增長至973億美元，期間的復(fù)合年增長率將超過16%。在中國，2022年女性健康食品市場的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2379億元人民幣，預(yù)計在未來幾年內(nèi)，年復(fù)合增長率將保持在10%左右。頭豹研究院預(yù)測，2025年中國女性健康食品市場規(guī)模將達(dá)到3241.2億元。

——代餐食品

代餐食品通常以五谷雜糧或者高蛋白類食物作為原料，具有高纖維、低熱量、易飽腹的特點(diǎn)，往往被消費(fèi)者用于取代部分或全部正餐以達(dá)到減重/減脂、輔助攝入能量、滿足營養(yǎng)供應(yīng)目的。代餐食品與醫(yī)學(xué)健康領(lǐng)域常用的特殊膳食用食品（特殊營養(yǎng)食品）相比較，代餐食品僅符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)，在營養(yǎng)的添加上并無明確標(biāo)準(zhǔn)，且無“全營養(yǎng)”等標(biāo)準(zhǔn)要求。代餐食品市場基本以四類廠商為主，包括康寶萊、湯臣倍健等健康食品廠商，超級零、王飽飽、WonderLab等新興互聯(lián)網(wǎng)品牌，旺旺食品、康師傅等傳統(tǒng)食品廠商以及Keep、樂純酸奶等互聯(lián)網(wǎng)跨界品牌。當(dāng)前代餐食品品牌在生產(chǎn)環(huán)節(jié)普遍采用OEM代工模式，中國較為知名的代餐食品代工工廠包括杭州衡美工廠等，服務(wù)于野獸生活、超級零、muscletech、 Wonderlab等品牌的部分產(chǎn)品。

——HA透明質(zhì)酸功能食品

2021年1月，國家衛(wèi)健委批準(zhǔn)透明質(zhì)酸鈉（即透明質(zhì)酸、玻尿酸）在普通食品中添加使用。當(dāng)前玻尿酸已開始出現(xiàn)在不同領(lǐng)域，特別是飲料、糖果、乳制品等，市場覆蓋范圍更加廣闊，未來隨著這些領(lǐng)域應(yīng)用技術(shù)更加嫻熟，玻尿酸產(chǎn)業(yè)將迎來高速發(fā)展。中國是全球最大的透明質(zhì)酸原料生產(chǎn)銷售國，弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2021年中國透明質(zhì)酸原料的總銷量占全球總銷量的82%。全球透明質(zhì)酸原料銷量排名前五的企業(yè)均為中國企業(yè)，其中華熙生物（A股，濟(jì)南）是世界最大的透明質(zhì)酸生產(chǎn)及銷售企業(yè)，2021年的全球銷量占比約為44%。海外企業(yè)包括日本Kewpie、捷克Contipro、法國Soliance、韓國Bioland、德國Evonik、日本資生堂等，以及專注于醫(yī)藥級透明質(zhì)酸原料生產(chǎn)的法國HTL、美國Lifecore等公司。

——特殊營養(yǎng)食品

特殊營養(yǎng)食品是指通過改變食品天然營養(yǎng)素的成分和含量比例，以適應(yīng)某些特殊人群的營養(yǎng)需要。其分類包括嬰幼兒食品、營養(yǎng)強(qiáng)化食品、調(diào)整營養(yǎng)素食品、特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品等。當(dāng)前國內(nèi)市場以外資品牌為主，包括達(dá)能、雅培、雀巢、美贊臣、費(fèi)森尤斯卡比、紐迪希亞等。腸道營養(yǎng)制劑領(lǐng)域，無錫重點(diǎn)企業(yè)最為密集，包括費(fèi)森尤斯卡比華瑞、紐迪希亞等企業(yè)，產(chǎn)品在國內(nèi)的市場占有率在90%以上。

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