8月26日，美麗田園醫(yī)療健康（02373.HK，以下簡稱“美麗田園”）發(fā)布2025年中期業(yè)績報告。上半年集團營收利潤再創(chuàng)新高，以“亮眼”成績單回應市場期待。

2025年上半年，美麗田園營業(yè)收入為14.6億元，同比增長28.2%。收入的強勁增長進一步帶動規(guī)模效應，集團毛利率升至49.3%，同比提升2.3個百分點；凈利潤升至1.7億元，同比大幅增長35.5%。上半年集團經調凈利潤1.91億元，同比增長37.8%；經調凈利率達13.1%，創(chuàng)下歷史新高。

公司“現金?！睂傩猿掷m(xù)顯現。截至2025年6月30日，集團現金及類現金資產金額達20億元，同比增長27.5%；2025年上半年經營性現金流4.1億元，同比大增84.4%，造血功能強勁展現。

基石業(yè)務逆勢上揚，增值業(yè)務爆發(fā)式增長

2025年上半年，美麗田園逆勢突圍，表現強勁。依托“雙美+雙保健”的商業(yè)模式，集團20%美容和保健會員購買了增值業(yè)務服務，以實際成效驗證了商業(yè)模式的優(yōu)越性。

具體來看，美容與保健服務作為公司基石業(yè)務，是連接消費者多元需求的流量入口。上半年美容和保健業(yè)務收入8.1億元，同比增長29.6%，基石業(yè)務持續(xù)釋放增長動能；毛利率達42.1%，顯著提升1.8個百分點；直營門店客流量85萬人次，同比增長48.6%；直營活躍會員數增至11.2萬名，同比增加45.7%。

情緒價值與女性悅己，正重塑年輕一代的消費決策，引萬億市場。在美麗田園，我們以“科技護膚+療愈空間”的雙重價值體驗，重塑高端消費新場景。

我們持續(xù)提升數字營銷能力和全渠道運營能力。其中，私域精細化運營通過客戶分層營銷、老帶新等方式，上半年貢獻了超46%的新會員，有效降低了獲客成本。公域流量拓展上，我們積極推行“員工品牌大使”策略，打造了51位專業(yè)護膚專家KOL形象，打通從內容種草到銷售轉化的閉環(huán)鏈路；下半年，我們推出了“用戶品牌大使”計劃，邀請88位真實會員擔任“美麗真探官”，通過真實的體驗分享放大品牌聲量，強化消費者信任。

作為集團第二增長曲線，醫(yī)療美容服務展現出強勁的增長韌性。2025年上半年收入逆勢提升至5.0億元，同比增長13.0%，跑贏行業(yè)平均水平；毛利率達56.9%，同比增加了1.8個百分點。上半年門店接待客流達5.0萬人次，同比增長28.0%；活躍會員數上升至2.4萬名，同比增長27.6%。

在醫(yī)療專業(yè)能力建設上，Cellcare秀可兒醫(yī)美以引領中國高端醫(yī)療美容品質升級為使命，持續(xù)強化人才壁壘。正值TimeSo分型美學9周年之際，我們推出"TimeSo藝術先鋒大師團"，通過系統(tǒng)性的提煉大師級的審美能力與醫(yī)療技術精髓，推動優(yōu)質醫(yī)療能力的標準化復制與輸出。目前，醫(yī)生團隊已累計斬獲超700項行業(yè)專業(yè)認證或培訓，以硬核實力夯實醫(yī)療專業(yè)根基。

研源醫(yī)療作為集團旗下亞健康醫(yī)療服務品牌，精準把握當前市場機遇，加速業(yè)務版圖擴張。2025年上半年，亞健康醫(yī)療服務收入1.5億元，同比增長107.8%，占收入比例首次突破10%，呈現爆發(fā)式增長態(tài)勢；毛利率水平升至63.1%，同比大幅增長8.7個百分點；門店客流量達1.9萬人次，同比增長75.5%；活躍會員人數達7,014名，同比增長93.4%。

2025年上半年，功能醫(yī)學收入同比大幅增長122%，呈現強勁的增長勢能。定制化營養(yǎng)點滴“能量滴”不斷豐富產品線滿足客戶多元需求，旗下肝臟代謝排毒干預、NAD+精英能量源等服務因高度契合當代人群亞健康特征，持續(xù)獲得客戶復購。此外，上半年新品體齡管理——定制益生元調理方案，通過調節(jié)代謝與免疫功能，進一步完善了公司健康管理產品矩陣。

女性特護中心基于婦科理論，通過專業(yè)婦科醫(yī)生的多維度評估，整合先進醫(yī)療技術，為女性客戶提供個性化的婦科抗衰與保養(yǎng)綜合解決方案。2025年上半年，女性特護中心收入同比增長172.8%，已成為亞健康醫(yī)療業(yè)務中最重要的板塊。

增持奈瑞兒90%股權，收購整合效果顯著

2024年7月收購中國美業(yè)第二大品牌奈瑞兒以來，其卓越業(yè)績驗證了集團強大的整合能力。2025年上半年，奈瑞兒實現收入2.77億元，經調整凈利率從收購前的6.5%躍升至10.4%，迅速向上市公司盈利水平看齊。今年5月，公司進一步收購奈瑞兒20%股權，將持股比例提升至90%，在強化控制權的同時為股東創(chuàng)造更大價值。

集團持續(xù)夯實奈瑞兒核心優(yōu)勢。今年5月，在奈瑞兒18周年慶典之際，國際權威機構沙利文再次授予其“中國智能美養(yǎng)第一品牌”認證。與此同時，集團首個AI數智化轉型標桿項目“智能美養(yǎng)2.0體系”在奈瑞兒正式落地。此次升級聯(lián)合了七大專家和中醫(yī)權威機構，創(chuàng)新融合現代檢測技術與傳統(tǒng)中醫(yī)調理方案，通過體質、舌相、經絡、臟腑、皮膚五大維度的檢測生成AI算法報告，構建起“數據驅動 + 效果可視”的全周期健康管理閉環(huán)，引領行業(yè)智能美養(yǎng)的新趨勢。

今年8月，“美麗田園醫(yī)療”綜合旗艦門診于廣州盛大開業(yè)。門診面積近5000平方米，是美麗田園集團迄今規(guī)模最大、功能最全的雙醫(yī)療旗艦門診。針對大灣區(qū)客戶對養(yǎng)生保健的深度需求，系統(tǒng)融入中醫(yī)體質辨識、經絡調理、藥膳食療等自然療法，結合功能醫(yī)學檢測數據，提供“一人一方”的融合式抗衰方案。廣州旗艦門診的落成以核心城市站位，進一步夯實集團“北上廣深”的戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢。

股東結構優(yōu)化落地，助推資本市場價值提升

8月18日，美麗田園正式宣布，已接獲中信產業(yè)投資基金管理有限公司（CPE）通知，截至2025年8月18日，CPE已順利完成5,132.9萬股公司股份的出售交割,不再作為本公司主要股東。

根據港交所DI filing披露，兩大重要資本已正式成為公司股東：德福資本和相關方持股比例為9.71%，奈瑞兒持股比例為7.21%。同時，本次引入的兩大重要資本分別向集團委任了具有深厚專業(yè)背景的董事，為公司戰(zhàn)略發(fā)展提供雙重賦能。

此次股東結構調整，是公司資本市場價值提升計劃的關鍵一環(huán)。今年3月，美麗田園正式提出“資本市場價值提升計劃”，核心包含三大舉措，旨在增強股東回報能力、優(yōu)化資本結構并推動長期可持續(xù)發(fā)展：

一是確立長期股東回報機制，承諾未來3個完整財年擬將年度歸母凈利潤不低于50%用于分紅；二是持續(xù)引入長期戰(zhàn)略投資者，構建更為健康多元的股東生態(tài)體系；三是繼續(xù)利用股權激勵計劃，建立管理層與股東價值共成長的可持續(xù)發(fā)展機制。

在此基礎上，上半年公司充足的資金儲備不僅支持集團長期發(fā)展，還為股東回報提供了堅實保障。近三年，我們已累計宣布分紅3億元（人民幣）?！肮蓶|回報計劃”中的第一筆分紅將于2025年9月26日前派發(fā)，股息為每股0.52元港幣。年初至2025年8月末，公司市值較期初提升90%，充分彰顯資本市場對公司價值的高度認可。

再論商業(yè)模式的優(yōu)越性

我們在中國首創(chuàng)美容服務與醫(yī)療服務協(xié)同的"雙美"商業(yè)模式，并逐步迭代升級為"雙美+雙保健"立體商業(yè)模式，鍛造出獨特競爭優(yōu)勢。

從消費者體驗而言，我們不斷延伸服務深度——從日常保養(yǎng)到科技醫(yī)美，從外在美麗進階到身體抗衰，我們以全周期、全場景的一站式服務，滿足客戶不同人生階段的多元需求。

從企業(yè)經營視角看，這一模式的核心優(yōu)勢在于跨業(yè)務板塊的高效協(xié)同，不同成長階段的業(yè)務輪動支持企業(yè)的增長動能，有效分散單一行業(yè)波動風險。此外，三大業(yè)務的高效聯(lián)動能最大化單個會員的長期價值，在推動收入增長的同時破解行業(yè)高獲客成本的痛點，帶動公司利潤率顯著高于行業(yè)平均水平。

2025年上半年，公司直營單店年均收入已超1000萬元，醫(yī)療美容和亞健康醫(yī)療業(yè)務收入占比超45%。

結語

2025年上半年，我們用“收入增速28%、凈利潤增速36%、現金流增幅84%”這三張亮眼答卷，再次驗證了公司商業(yè)模式的優(yōu)越性及“內生增長+外延并購”雙輪驅動戰(zhàn)略的有效性。

32年來，美麗田園以"自我實現"為內核，與女性的成長需求同頻。展望未來，我們將繼續(xù)堅持踐行"內生增長+外延收購"雙輪驅動策略，持續(xù)深化"雙美+雙保健"的商業(yè)模式，同時依托數字化領域的深厚積累，加速智慧美業(yè)解決方案的研發(fā)與落地。

我們相信，一系列戰(zhàn)略舉措的全面推進，疊加集團資本市場價值提升計劃的落地實施，必將顯著增強集團的市場競爭力與資本市場吸引力，為長期可持續(xù)發(fā)展注入強勁動能，為客戶、股東、員工和合作伙伴創(chuàng)造可持續(xù)的共贏未來。

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