醫(yī)藥健康行業(yè)周報(bào)：短期市場(chǎng)求穩(wěn) 建議為上半年布局三大主線

投資建議與估值

    短期板塊配置趨向平穩(wěn)，一季報(bào)明朗后有望醞釀新行情主線2024 年以來，醫(yī)藥板塊在A 股所有板塊中整體表現(xiàn)處于中下水平，很大程度上是由于1-2 月是傳統(tǒng)院內(nèi)醫(yī)療和消費(fèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)淡季，24 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期尚未徹底明確；但結(jié)合近期產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)與我們的調(diào)研，我們認(rèn)為醫(yī)藥板塊整體政策預(yù)期明顯趨穩(wěn)（尤其是集采和醫(yī)療反腐預(yù)期趨于穩(wěn)定），醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)持續(xù)性強(qiáng)，估值處于歷史性的較低位置，確定性強(qiáng)，性價(jià)比高，值得提高配置比例。

    從短期數(shù)據(jù)維度看，一月和二月由于春節(jié)因素，同比參考價(jià)值有限，將1-3 月業(yè)績(jī)進(jìn)行整體比較更具價(jià)值。短期市場(chǎng)整體對(duì)醫(yī)藥的投資配置偏保守穩(wěn)?。ㄈ绻乐档?、增長(zhǎng)穩(wěn)定、政策風(fēng)險(xiǎn)小的中藥、醫(yī)藥商業(yè)等板塊），待3 月下旬或4 月上旬一季度業(yè)績(jī)預(yù)期進(jìn)一步明確后，醫(yī)藥板塊可能出現(xiàn)新的主線行情和子行業(yè)配置轉(zhuǎn)換。

    2024 上半年醫(yī)藥建議布局三大方向

    我們認(rèn)為，2024 醫(yī)藥板塊的整體基調(diào)應(yīng)該仍是：關(guān)注穩(wěn)健的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)+對(duì)過度政策憂慮修復(fù)+行業(yè)景氣度恢復(fù)，上半年醫(yī)藥配置圍繞高性價(jià)比賽道（比如擁有合理的估值/高確定性/不錯(cuò)的增長(zhǎng)表現(xiàn)/景氣度改善等屬性的子行業(yè)）展開，建議布局三大方向：

    中藥（確定性強(qiáng)且估值低、高基數(shù)在Q1 將要出清、可能受益于基藥目錄調(diào)整、現(xiàn)金流和分紅好）

   創(chuàng)新藥和器械出海（如腫瘤ADC/自免/GLP-1 等熱門賽道的對(duì)外銷售和商業(yè)授權(quán)，增量突出，成長(zhǎng)性強(qiáng)，政策收縮風(fēng)險(xiǎn)?。?/p>

    院內(nèi)高性價(jià)比藥品和器械復(fù)蘇（如化學(xué)發(fā)光檢驗(yàn)、精麻藥品、長(zhǎng)效干擾素、生長(zhǎng)激素、大輸液等）創(chuàng)新藥：院內(nèi)修復(fù)與業(yè)績(jī)向上趨勢(shì)確定，減重賽道與細(xì)胞治療催化持續(xù)。院內(nèi)診療修復(fù)與創(chuàng)新藥商業(yè)化兌現(xiàn)推進(jìn)，業(yè)績(jī)與估值雙向上趨勢(shì)，繼續(xù)看好中國原研創(chuàng)新藥企的國內(nèi)商業(yè)化果實(shí)兌現(xiàn)與進(jìn)入歐美市場(chǎng)的出海步伐。代謝領(lǐng)域患者高基數(shù)，繼續(xù)看好減重賽道持續(xù)爆發(fā)。前沿創(chuàng)新突破不斷，關(guān)注細(xì)胞治療、ADC 及自免領(lǐng)域創(chuàng)新。

    中藥&藥店：板塊估值性價(jià)比高，滋補(bǔ)保健品表現(xiàn)回升。估值方面，中藥、醫(yī)藥商業(yè)在醫(yī)藥生物各子板塊中仍處于較低水平。中藥方面，滋補(bǔ)保健品表現(xiàn)良好，根據(jù)中康CMH 數(shù)據(jù)，零售端23 年滋補(bǔ)保健品同比增長(zhǎng)超過10%。23 年10月-12 月，零售藥店月度銷售額環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)，趨勢(shì)整體向好。

    醫(yī)療器械：快報(bào)靚麗，出口改善。院內(nèi)需求的修復(fù)疊加創(chuàng)新發(fā)力和海外突破，部分高值耗材企業(yè)取得良好的收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)，2024 年有望延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，10-12 月中國醫(yī)療儀器及器械出口數(shù)據(jù)逐月向好。設(shè)備更新政策，有望帶動(dòng)國產(chǎn)產(chǎn)品院內(nèi)替代。

    生物制品：關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局良好、潛在市場(chǎng)空間大的潛力品種。長(zhǎng)效干擾素作為慢乙肝治愈基石藥物，增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。

    帶狀皰疹疫苗當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局良好，看好未來市場(chǎng)教育得到多方共同推動(dòng)，帶動(dòng)遠(yuǎn)期增長(zhǎng)空間。

    CXO：關(guān)注行業(yè)確定性和困境反轉(zhuǎn)兩大主線。一致性評(píng)價(jià)+集采+MAH 制度帶動(dòng)仿制藥賽道持續(xù)景氣。展業(yè)阻力消除，SMO 企業(yè)業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)。投融資環(huán)境見底在即，關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)質(zhì)的臨床前CRO。

    重點(diǎn)公司

    特寶生物、太極集團(tuán)、信達(dá)生物、安圖生物、康恩貝等風(fēng)險(xiǎn)提示

    匯兌風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)?？刭M(fèi)政策風(fēng)險(xiǎn)；投融資周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等；在研項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。

相關(guān)知識(shí)

2020年中國健身房行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)分析 線上化布局成為行業(yè)趨勢(shì)
保健品行業(yè)迎來下半場(chǎng)，產(chǎn)品研發(fā)、線上布局成重點(diǎn)
2023年保健品行業(yè)市場(chǎng)突圍建議及需求分析報(bào)告.docx
健康產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型先行者，中康控股(02361)長(zhǎng)期價(jià)值不斷釋放?2024年過半，醫(yī)藥行業(yè)增速放緩已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加...
叮當(dāng)健康上市，醫(yī)藥電商的下半場(chǎng)
助產(chǎn)士服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)突圍建議及需求分析報(bào)告.docx
2023年減肥藥行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研分析報(bào)告.pptx
十張圖了解2020年中國健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)市場(chǎng)現(xiàn)狀和競(jìng)爭(zhēng)格局 國家隊(duì)穩(wěn)居行業(yè)龍頭
2024年減肥藥行業(yè)市場(chǎng)深度分析報(bào)告
線上藥店酣戰(zhàn)：抖音入局?jǐn)噭?dòng)千億市場(chǎng)

網(wǎng)址: 醫(yī)藥健康行業(yè)周報(bào)：短期市場(chǎng)求穩(wěn) 建議為上半年布局三大主線 http://m.u1s5d6.cn/newsview584995.html