投資界——中國創(chuàng)業(yè)與投資第一門戶

從醫(yī)藥市場、大健康產(chǎn)業(yè)并購、精準醫(yī)療、智能醫(yī)療以及分診醫(yī)療等多方面來看，資本的涌入會給“大健康”帶來怎樣的大機遇？移動互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)將會催生何種變革？人口老齡化背景下將會衍生出哪些機會？大健康產(chǎn)業(yè)的投資并購又會呈現(xiàn)哪些特征？

作者 | Echo

報道 |投資界PEdaily

　　近年來，大健康產(chǎn)業(yè)迎來了風起云涌的變革時代，市場化趨勢逐步蔓延。然而如何在時代浪潮中抓住先機，一直是股權投資行業(yè)的熱議話題。

　　有數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模接近3萬億元；據(jù)《“健康中國2020”戰(zhàn)略規(guī)劃》、《“健康中國2030”戰(zhàn)略規(guī)劃》，健康服務業(yè)的總規(guī)模到2020年要做到八萬億，2030年要達到十六萬億。

　　從醫(yī)藥市場、大健康產(chǎn)業(yè)并購、精準醫(yī)療、智能醫(yī)療以及分診醫(yī)療等多方面來看，資本的涌入會給“大健康”帶來怎樣的大機遇？移動互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)將會催生何種變革？人口老齡化背景下將會衍生出哪些機會？大健康產(chǎn)業(yè)的投資并購又會呈現(xiàn)哪些特征？

　　2017年7月20日，在清科集團、投資界和新芽空間聯(lián)合主辦的投資界沙龍之“風云際會的大健康時代”上，來自同創(chuàng)偉業(yè)、天方達、高特佳、健康160、澳銀資本、天風天睿等的多位投資人和創(chuàng)業(yè)者進行了精彩的觀點分享和討論。投資界（微信ID：pedaily2012）從超過3萬字的分享中精心提煉出以下核心內(nèi)容，以窺大健康時代的機遇與挑戰(zhàn)。

　　政策、技術、資金、人才、市場，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)

　　醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的巨大機會基于全球的發(fā)展格局、中國與歐美發(fā)達國家對比及我國目前的現(xiàn)狀。

　　同創(chuàng)偉業(yè)董事總經(jīng)理劉益民在演講中表示，近年來，我國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的支出增速是GDP增速的兩倍——今年我國GDP增速預計為6.5%左右，而醫(yī)療健康行業(yè)的支出今年大概能達到12%~15%，是我國為數(shù)不多能夠保持兩位數(shù)增長的大行業(yè)。

　　從全球來看，美國醫(yī)療健康支出占GDP支出的18%，中國目前是6%左右，接近于美國的三分之一。所以我國未來醫(yī)療支出有著巨大的增長空間。

　　而我國目前的現(xiàn)狀是：

　　首先，人口老齡化情況越來越嚴重，到2020年，我國老齡人口將超過2.6億，2030年超過3億，未來老齡化程度會越來越高。老年人的醫(yī)療需求的比例非常高，60歲以上的老人會增加醫(yī)療的需求。這是推動行業(yè)發(fā)展的內(nèi)需動力。

　　其次，糖尿病、高血脂、高血壓等慢性病患病人數(shù)驚人。糖尿病患者超過1億人，高血壓、高血脂患者更多。我國死亡人口中心腦血管病占到了42%、腫瘤占26%。這就促生了一些新藥品和醫(yī)療技術的需求。

　　僅心腦血管市場的增速就非常高，2015年就達到2800多億，增長速度保持在每年15%左右。

　　第三，抗腫瘤藥物有非常大的市場空間，10年有5倍的增長。預計今年的銷售額會超過1千億，到2018年會到1300億。這也是一個增長非常大的細分領域，年增長率17%。

　　第四，癌癥的發(fā)病率和死亡率在上升，每年發(fā)病率超過800多萬，死亡人數(shù)超過200萬。

　　再者，國家在慢慢完善醫(yī)保，從之前1年120元到現(xiàn)在一年300元，相當于5年翻了3倍。自費的部分也每年都在增長。

　　這個行業(yè)是一個非常大的投資熱點，這幾年的投資機構(gòu)也非常多，國內(nèi)投醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的機構(gòu)就超過1千家。

　　高特佳投資執(zhí)行合伙人于建林在演講中分享了大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

　　首先，從股票上看，醫(yī)藥指數(shù)永遠是遙遙領先于當?shù)氐墓芍浮Ｖ袊呐苴A滬深300，美國的跑贏標普500。買好的醫(yī)藥公司、好的品種，守住它做價值投資，這永遠是對的。

　　從藥品品類來看，全球的藥品銷售品類跟中國的差別非常大。全球基本上是抗體藥，前十有六個，而中國是化藥、注射劑，或是一些輸液類的。說明中國人明顯輸液過量，所以現(xiàn)在要逐漸取消輸液，限抗生素。

　　隨著近年來的飛速發(fā)展，我國醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)進入了并購時代。中國有一萬多家醫(yī)療器械公司、幾千家藥廠。而美國面向全球的只有兩三百家。因此未來并購會成為醫(yī)療行業(yè)非常大的命題。

　　在投資方面，于建林認為醫(yī)療健康行業(yè)投資有4大命題：政策，技術，資金，人才。

　　中國是很缺醫(yī)療人才的。千人計劃把原來出去的科學家引進回來，所以現(xiàn)在很多的創(chuàng)新藥、生物制藥的領軍專家都是那批回來的，目前中國的醫(yī)藥人才是上了一個臺階。

　　資金方面，幾乎每家機構(gòu)都有醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基金。

　　政策方面，2015、2016年政策極度釋放利好，在不斷出臺一些新的政策。

　　創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務、器械……資本看好哪些領域？

　　醫(yī)療健康目前是美國最賺錢的行業(yè)，在投資回報率、收益率等方面也都排在第一。

　　那么中國的VC/PE和創(chuàng)業(yè)者們重點關注哪些細分領域呢？

　　劉益民和于建林都看好創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務、醫(yī)療器械、移動醫(yī)療、IVD（投資界注：體外診斷產(chǎn)品）等行業(yè)的發(fā)展。

　　創(chuàng)新藥方面，目前國內(nèi)這方面的標的非常稀缺。從2006年到現(xiàn)在，中國批準的藥非常多，但是創(chuàng)新藥非常少，這兩年在加快，但估計也不會超過100種，能夠批準上市的非常少量。

　　創(chuàng)新藥的優(yōu)勢在于有20年的專利保護期及可以自由定價，營銷方面也比較容易。資本市場對創(chuàng)新藥非?？春?，而且不僅海歸回國做創(chuàng)新藥，國內(nèi)大公司、上市公等也開始加入到了創(chuàng)新藥的研發(fā)中來。

　　醫(yī)療服務方面，劉益民更關注?？漆t(yī)院、私立醫(yī)院。他表示，2015年民營醫(yī)院的數(shù)量已經(jīng)超過公立醫(yī)院。?？祁I域，婦產(chǎn)、口腔科有一些好的標的，小型醫(yī)療連鎖，都是前景比較好的細分市場。

　　于建林則看好專科醫(yī)院里醫(yī)美和康復行業(yè)。

　　兩人都認為提供第三方服務的企業(yè)，包括第三方影像、第三方手術中心、第三方實驗室、檢驗室等，由于受政策支持將來會是非常好的細分投資領域。

　　醫(yī)療器械領域，于建林認為，中國的器械目前是遠遠落后于外國，隨著技術的升級，進口替代是非常明確的趨勢，新型醫(yī)療設備、穿戴設備，家用設備等都有很大的空間。

　　劉益民則關注得更細一點，他提出高值耗材領域、高端醫(yī)療設備都有著非常大的市場空間。

　　IVD和基因測序方面，IVD的發(fā)展非常快，也非常容易造就上市公司。因為規(guī)模不大，但是做兩三億很容易，毛利率也非常高，所以很容易能夠達到上市標準。這個領域里上市公司非常多，已經(jīng)超過了10家。

　　基因測序方面，目前也是很大的風口。華大基因上了以后，帶來了行業(yè)的發(fā)展。

　　移動醫(yī)療最近炒得比較火爆，主要是要提高醫(yī)療的資源分配和效益。人工智能，3D打印，機器人等新技術的應用，也會帶來醫(yī)療健康行業(yè)的顛覆性的革命。

　　劉益民表示，這個領域肯定是一個風口，投資機構(gòu)要有耐心和長遠的眼光，如果投對了是非常有機會的。但是過熱的時候投資就會有一些壓力，這就靠眼光和運氣了。

　　于建林則提出，移動醫(yī)療的核心是流量和入口。為什么BAT做醫(yī)療那么好做？就是流量成本非常低。

　　移動醫(yī)療不是跟醫(yī)院搶生意，而是與他形成共贏、形成生態(tài)圈，重點在能不能為醫(yī)療機構(gòu)賦能。要幫醫(yī)院做它不擅長的事情，幫助醫(yī)院提高效率。

　　此外一定要和場景結(jié)合，像手術險等，跟場景的結(jié)合代表了未來的方向。

　　互聯(lián)網(wǎng)+的巨大風口

　　劉益民、于建林兩位投資人提到，移動醫(yī)療是一個很大的風口。

　　作為創(chuàng)業(yè)者和移動醫(yī)療從業(yè)者的代表，天方達常務副總汪謨軍、健康160首席戰(zhàn)略官孫大寧分別對互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療進行了分享。

　　汪謨軍提出，互聯(lián)網(wǎng)+AI讓體檢更加智能。

　　健康是從體檢開始的。沒有標準的數(shù)據(jù)及風險預告，對健康進行管理是不夠精準的甚至是盲目的。所以關注健康的第一步是參與體檢。

　　傳統(tǒng)體檢存在以下問題：

　　中國的體檢都是套餐形式的，每個人做的項目差不多，不夠個性化和精準；

　　體檢報告到手后，與體檢中心溝通不多，幾乎沒有檢后服務；

　　體檢檔案沒辦法保存，沒有一個數(shù)字化的規(guī)整；

　　團檢方面限制更多；

　　體檢結(jié)果不精準；

　　總的來說，所有方面都不精準。

　　人工智能能讓體檢整個流程做到精準化。

　　人工智能可以通過歷次的數(shù)據(jù)報告分析，再加上家族史，自動推送出應該做什么項目；檢測完后還會根據(jù)報告做一些疾病風險的評估，推出精準健康的干預方案。

　　健康360是一個以在線掛號預約為中心的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療創(chuàng)業(yè)公司。

　　孫大寧表示，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)很重，都集中于線下，資源都掌握在公立醫(yī)院手里面，“流量為王”的法則根本不管用。

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療想獲取流量，首先要搞定公立醫(yī)院。

　　他認為，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療呈現(xiàn)的是多邊的市場形態(tài)。做這一行，如果只解決其中一個點，可能會做到1億左右美金的市值；如果同時解決了兩個點的問題，可能能做到10億美金；如果解決了3個點才能做到100億美金規(guī)模。

　　具體來說，整個互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)態(tài)里，早期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有找醫(yī)生的，有問醫(yī)生的，有做咨詢服務的，也有做轉(zhuǎn)診醫(yī)療的，分門別類對應，如果只解決了一個問題，到現(xiàn)在基本上活得很難；如果解決了兩個問題，那么到現(xiàn)在已經(jīng)有了商業(yè)模式，可以活下去了。如果同時解決了三個問題，那么現(xiàn)在就已經(jīng)具備了旺盛的生命力，最后有可能成為獨角獸。

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