首頁(yè) 資訊 IPO之后，“三毛五”為何成為京東健康增長(zhǎng)密碼？

IPO之后，“三毛五”為何成為京東健康增長(zhǎng)密碼？

來(lái)源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2025年04月17日 19:05

從最苦生意里挖掘獨(dú)角獸，京東健康不是個(gè)例，京東很多業(yè)務(wù)的考慮都很相似——這得益于劉強(qiáng)東提出的“三毛五”和“十節(jié)甘蔗”理論。

作者 | 劉珊珊

編輯 | 朱珠

作為京東旗下最后一個(gè)分拆出來(lái)的獨(dú)角獸，從啟動(dòng)上市程序到上市敲鐘，京東健康只用了4個(gè)半月。

12月8日，京東健康登陸港交所，成為2020年亞洲最大IPO。截至12月10日，其收盤價(jià)112.5港元，總市值為3518億港元——不但高于阿里健康、平安好醫(yī)生，甚至超過(guò)京東集團(tuán)最新市值約1萬(wàn)億港元的1/3。

京東健康的高市值，在外界部分人士看來(lái)與兩方面有很大關(guān)系。一是持續(xù)的營(yíng)收增長(zhǎng)和盈利能力，今年前三季度收入為132億元人民幣，同比增長(zhǎng)77.1%，并從2019年就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)盈利。

二是，在新冠疫情和政策紅利催化下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療被普遍看好，且在防疫抗疫中，京東健康表現(xiàn)特別突出有關(guān)——截至2020年6月30日，京東健康日均在線問(wèn)診86100人次，疫情期間，一天最高有15萬(wàn)人在京東健康上在線問(wèn)診。

收獲資本市場(chǎng)青睞，只是踏出征途第一步。接下來(lái)，外界將會(huì)不斷追問(wèn)，疫情過(guò)后，其業(yè)績(jī)會(huì)不會(huì)再持續(xù)獲得如此高增長(zhǎng)？京東健康如何去尋找新的、持續(xù)性的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，形成企業(yè)無(wú)限正循環(huán)的增長(zhǎng)飛輪？又將再造一個(gè)怎樣的“京東”？

如果真正理解和讀懂了京東健康的未來(lái)布局，這些追問(wèn)，或許就已有答案。

01發(fā)力TOB,“醫(yī)+藥”打造商業(yè)閉環(huán)優(yōu)勢(shì)

“醫(yī)藥和醫(yī)療行業(yè)有很多亟待解決的問(wèn)題，機(jī)會(huì)巨大，你們要么做成，要么換人！”

2014年2月，在京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東，對(duì)帶隊(duì)再次調(diào)研、現(xiàn)任京東健康CEO辛利軍放下上述“狠話”后，醫(yī)療健康業(yè)務(wù)作為獨(dú)立業(yè)務(wù)線開始運(yùn)營(yíng)。

2016年5月，京東大藥房上線，標(biāo)志著京東正式切入醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)。如今，醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)發(fā)展出了 B2C（自營(yíng)）、POP（電商開放平臺(tái)）和 O2O（藥店即時(shí)配送）三種不同的醫(yī)藥零售模式，并在2019年貢獻(xiàn)了87%的收入。

彼時(shí)，這條用零售思路賣藥的路，對(duì)有深厚電商基因的京東來(lái)說(shuō)輕車熟路，但劉強(qiáng)東并不甘于此，在他看來(lái)容易的事沒有太多價(jià)值，做難而有社會(huì)價(jià)值的事才更有意義。更重要的是，這無(wú)法體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療價(jià)值的全部。

就如何做健康業(yè)務(wù)這個(gè)問(wèn)題，他在和辛利軍商討后，最終決定要干得徹底，“如果京東要進(jìn)入健康產(chǎn)業(yè)，就要?jiǎng)冸x出來(lái)，按照它自身的規(guī)律來(lái)發(fā)展，而不是跟著零售走?！?/p>

1年后，京東與泰州市簽訂“健康泰州”戰(zhàn)略合作協(xié)議，京東健康推出在線問(wèn)診業(yè)務(wù)；2018年3月，銀川京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院獲得醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證，京東健康可在線問(wèn)診和處方續(xù)簽，開啟“醫(yī)、藥聯(lián)動(dòng)”的完整閉環(huán)運(yùn)營(yíng)體系。

所謂“醫(yī)、藥聯(lián)動(dòng)”，本質(zhì)乃是通過(guò)線上線下協(xié)調(diào)合作，實(shí)現(xiàn)大眾健康的平臺(tái)一體化解決方案。京東健康整個(gè)思考邏輯，由此從零售邏輯轉(zhuǎn)為服務(wù)邏輯。此后，又陸續(xù)推出家庭醫(yī)生、慢性病管理、消費(fèi)醫(yī)療等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康服務(wù)。

目前，從業(yè)務(wù)范圍來(lái)來(lái)看，拆分、獨(dú)立上市的京東健康，橫向廣度、縱向深度都和6年前大不相同，其業(yè)務(wù)可以分四個(gè)部分：醫(yī)藥零售、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、智慧解決方案、健康服務(wù)四大部分——其整體邏輯，仍是以患者為中心，打造貫徹醫(yī)療全流程的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康服務(wù)平臺(tái)。

在京東健康看來(lái)，這是一條醫(yī)藥電商+線上醫(yī)療服務(wù)的“雙輪驅(qū)動(dòng)”，如同招股書中所定義：線上零售藥房和在線醫(yī)療健康平臺(tái)，一邊面向患者（to C）和藥企（to B），另一側(cè)連接醫(yī)生（to D）醫(yī)院（to H），強(qiáng)協(xié)同實(shí)現(xiàn)“醫(yī)、藥聯(lián)動(dòng)”商業(yè)閉環(huán)。

“這個(gè)模式具有持續(xù)自我造血的能力，這是京東健康持續(xù)穩(wěn)定盈利，也是資本市場(chǎng)在公開發(fā)售階段就對(duì)京東健康422倍認(rèn)購(gòu)的重要原因。”有資本市場(chǎng)分析人士就表示，這正是京東健康區(qū)別很多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

從未來(lái)發(fā)展來(lái)看，“醫(yī)+藥”的商業(yè)閉環(huán)，仍是京東健康的大方向?！吧鲜泻?，京東健康將持續(xù)加強(qiáng)零售藥房業(yè)務(wù)和醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)的協(xié)同?！毙晾娙绱吮硎尽?/p>

實(shí)際上，“醫(yī)+藥”閉環(huán)模式的探索，是目前業(yè)界絕大多數(shù)玩家的發(fā)展思路?！艾F(xiàn)在所有互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療玩家都在向這個(gè)方向轉(zhuǎn)型。”一位市場(chǎng)分析人士表示，在未來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療市場(chǎng)，“藥”作用更多是導(dǎo)流，更有想象力的將在“醫(yī)”，比如線上問(wèn)診、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院等大健康業(yè)務(wù)，才是更大體量的生意。

這將成為決定互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療巨頭們未來(lái)市值規(guī)模、行業(yè)地位及發(fā)展方向的關(guān)鍵所在。

從目前來(lái)看，作為互聯(lián)網(wǎng)健康醫(yī)療的“后來(lái)者”，京東健康在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中有兩方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

一是在其強(qiáng)大供應(yīng)鏈能力支撐下，率先完成“醫(yī)+藥”商業(yè)閉環(huán)——過(guò)去幾年，京東健康通過(guò)與藥企、經(jīng)銷商、線下藥店，包括醫(yī)院、基層診所、醫(yī)生的合作，涉及問(wèn)診、買藥、配送等全過(guò)程，形成了一個(gè)完整服務(wù)于用戶的全場(chǎng)景醫(yī)療服務(wù)閉環(huán)。

最基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈布局，來(lái)自利用京東物流基礎(chǔ)設(shè)施，建立的龐大健康產(chǎn)品供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。比如，利用11個(gè)藥品倉(cāng)庫(kù)，以及230個(gè)非藥品倉(cāng)庫(kù)，可以通過(guò)其全渠道布局為全國(guó)200個(gè)城市的用戶提供7×24當(dāng)日達(dá)、次日達(dá)、30分鐘達(dá)的送藥上門服務(wù)。

不可復(fù)制、強(qiáng)大而完整的供應(yīng)鏈，對(duì)任何行業(yè)、企業(yè)都相當(dāng)重要，是決定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的“生命線”。比如蘋果，惠普前供應(yīng)鏈執(zhí)行長(zhǎng)Fox就公開表示，蘋果成功不僅在于產(chǎn)品創(chuàng)新，更在于出色供應(yīng)鏈。

目前，依托強(qiáng)大物流，京東健康供應(yīng)鏈在上下游產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)、降低供應(yīng)商營(yíng)銷費(fèi)用和投入方面領(lǐng)先其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這是它過(guò)去幾年“脫穎而出”的重要原因，也將在未來(lái)成為戰(zhàn)勝其他對(duì)手的有力武器。

二是通過(guò)數(shù)字化，對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈TOB技術(shù)賦能的經(jīng)驗(yàn)——簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是能否利用自身的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施能力，賦能醫(yī)藥領(lǐng)域上下游產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)、生產(chǎn)、流通和服務(wù)等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，為B端提供智能醫(yī)療解決方案。

由于國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)相當(dāng)復(fù)雜且標(biāo)準(zhǔn)化程度低，數(shù)字化賦能TOB業(yè)務(wù)已成一門公認(rèn)的好生意。京東健康在這方面不斷深入，不僅通過(guò)TOB業(yè)務(wù)賺錢服務(wù)收入的比例越來(lái)越高，更為重要的是幫助其打通醫(yī)療環(huán)節(jié)上下游，向用戶提供在線醫(yī)療健康服務(wù)，向醫(yī)院提供智能解決方案。

02“三毛五”理論構(gòu)筑行業(yè)“護(hù)城河”

實(shí)際上，京東構(gòu)建供應(yīng)鏈、TOB賦能方式，和業(yè)界同行相比也徹底不同。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，平安好醫(yī)生等企業(yè)是通過(guò)自建診所或與醫(yī)院、醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作方式，主打在線問(wèn)診，但物流等關(guān)鍵電商鏈路還沒有補(bǔ)齊；而阿里健康、美團(tuán)等主要提供配送服務(wù)，在O2O全渠道布局上相對(duì)較弱。

相比之下，京東健康從業(yè)務(wù)到供應(yīng)鏈，全面整合所有醫(yī)療資源能力，將診療環(huán)節(jié)拓展到預(yù)防、康復(fù)和健康管理，在生態(tài)閉環(huán)構(gòu)建上更為完整。

不過(guò)，自營(yíng)藥房、自主配送、搭建醫(yī)生團(tuán)隊(duì)、建立?？浦行倪@樣的全渠道生態(tài)體系，和京東發(fā)展思路一樣，采用的是重資產(chǎn)模式——簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是深入到行業(yè)里，干苦活累活，由此構(gòu)筑壁壘。

?？浦行木褪且粋€(gè)很好例子。截至目前，京東健康成立了心臟中心、精神心理中心、糖尿病中心等十六家?？浦行模腭v上百名名醫(yī)和專家，在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療問(wèn)診基礎(chǔ)上又深入了很大一步，這種給患者提供更多院外?？漆t(yī)療的服務(wù)，顯然是一個(gè)“重活”。

從最苦生意里挖掘獨(dú)角獸，京東健康不是個(gè)例，京東很多業(yè)務(wù)的考慮都很相似。這得益于劉強(qiáng)東提出的“三毛五”和“十節(jié)甘蔗”理論。最近京東內(nèi)部管理大會(huì)上，劉強(qiáng)東再次強(qiáng)調(diào)這兩個(gè)經(jīng)營(yíng)理念時(shí)稱，無(wú)論何時(shí)，不管是在日常的經(jīng)營(yíng)中，還是顛覆式創(chuàng)新進(jìn)入新的領(lǐng)域時(shí)，“京東細(xì)水長(zhǎng)流，與合作伙伴創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值”的理念一直是京東底線。

實(shí)現(xiàn)上述理念的關(guān)鍵，是開放供應(yīng)鏈和核心技術(shù)與服務(wù)，即“以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)，以技術(shù)為驅(qū)動(dòng)”——如同京東電商一樣，十幾年來(lái)做最苦最累的活、做最有價(jià)值的事，一直著眼于以技術(shù)提升零售、物流行業(yè)的效率。

京東健康同樣如此。有業(yè)內(nèi)人士就表示，京東健康過(guò)去幾年來(lái)一直在做的一件事，就是通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，借助京東沉淀下來(lái)的技術(shù)與服務(wù)能力，開放給合作伙伴，并逐步走向組件化、產(chǎn)品化、平臺(tái)化、生態(tài)化的過(guò)程。

“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療正在進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)科技與醫(yī)療產(chǎn)業(yè)全面融合、一體發(fā)展的‘3.0時(shí)代’?！毙晾娋捅硎尽?/p>

由于醫(yī)療健康產(chǎn)品與服務(wù)之間的強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，線上診療、醫(yī)藥問(wèn)診等表面來(lái)看是后端各業(yè)務(wù)條線的協(xié)同，但其實(shí)更仰賴于持續(xù)不斷的科研、技術(shù)投入。順著這一路徑，手術(shù)機(jī)器人、AI分診、AI輔助診療體系、AI客服隨訪以及AI合理用藥及審方系統(tǒng)等下一代技術(shù)應(yīng)用相繼落地。顯然，這是京東健康用技術(shù)賦能合作伙伴的體現(xiàn)。

與合作伙伴一起增長(zhǎng)，在疫情后的防控常態(tài)化階段也得到了體現(xiàn)——比如與眾多線下機(jī)構(gòu)合作，打造助聽器等醫(yī)療器械線上線下一體化消費(fèi)體驗(yàn)；通過(guò)全渠道布局，全面補(bǔ)足新特藥、跨境保健品、罕見病用藥等。以及持續(xù)加碼下沉市場(chǎng)，通過(guò)技術(shù)賦能，提升縣域藥店和基層診所服務(wù)能力、診療水平等等。

可以看出，在很多場(chǎng)合，京東健康更多充當(dāng)?shù)氖羌夹g(shù)支持方角色，幫助B端醫(yī)療機(jī)構(gòu)及其供應(yīng)商提供智能醫(yī)療解決方案。

相比投入成本，這些收益微乎其微，甚至在某些領(lǐng)域就是做公益，不過(guò)這是京東健康看重的長(zhǎng)期價(jià)值和社會(huì)價(jià)值——2020年9月，京東健康與湖北省衛(wèi)生健康委簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方宣布將大力發(fā)展心理健康、智能穿戴設(shè)備、醫(yī)用防護(hù)物資等醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，打造“湖北樣板”示范區(qū)。

這是從年初抗擊疫情解決數(shù)萬(wàn)名武漢慢病患者用藥需求，到發(fā)起“健康中國(guó)? 醫(yī)藥補(bǔ)助工程”，再到贊助成立心理公益基金等一系列動(dòng)作后，關(guān)于社會(huì)責(zé)任的最新舉措。

京東健康馳援武漢抗疫

劉強(qiáng)東曾表示，京東健康不急于盈利，要解決行業(yè)痛點(diǎn)，更要承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，創(chuàng)造更大價(jià)值。曾經(jīng)做過(guò)教師的辛利軍同樣表示，醫(yī)療和教育一樣，以盈利為目的的商業(yè)邏輯是不對(duì)的：“但京東健康更愿意在醫(yī)療服務(wù)上投入，讓醫(yī)療服務(wù)像家庭醫(yī)生一樣，做好用戶的病前健康管理?！?/p>

從這個(gè)角度看，越來(lái)越多的合作伙伴、醫(yī)生反哺京東健康，成為京東健康打通供應(yīng)鏈的“護(hù)城河”也就在情理之中——招股書就顯示，2020年上半年，京東健康日均在線問(wèn)診量已經(jīng)接近9萬(wàn)次，是去年同期的6倍；截止9月20日，京東健康已經(jīng)擁有68000名自有和外部醫(yī)生。

03理念轉(zhuǎn)變，健康管理新消費(fèi)模式正崛起

眾所周知，疫情襲來(lái)時(shí)，公眾對(duì)健康產(chǎn)品和服務(wù)的意識(shí)急劇增強(qiáng)，對(duì)在線醫(yī)療健康服務(wù)的需求有所增加，藥品的需求亦有所增加。

這就是外界“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療趕上好時(shí)代”的說(shuō)法來(lái)源。不過(guò)，從疫情過(guò)后來(lái)看，伴隨“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”生態(tài)覆蓋場(chǎng)景與服務(wù)范圍的擴(kuò)大，實(shí)際上大眾對(duì)健康意識(shí)的提升，以及新消費(fèi)模式的轉(zhuǎn)變，仍呈井噴式發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

從這個(gè)角度而言，以京東健康為首的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)，更大社會(huì)價(jià)值，是對(duì)大眾健康管理心智的培養(yǎng)。

伴隨人們健康理念的轉(zhuǎn)變，愿意為醫(yī)療服務(wù)買單的新消費(fèi)模式也正崛起?！叭绻腋嬖V你，你花一萬(wàn)塊看病不如花一千塊提前預(yù)防疾病，用戶肯定會(huì)選擇后者，我們希望通過(guò)和醫(yī)生的管理讓你少生病?！毙晾娋驼f(shuō)，這是京東健康的未來(lái)使命：成為國(guó)民首席健康管家。

管家是一種服務(wù)思維——這個(gè)使命的基礎(chǔ)，是包括在線零售藥房、在線問(wèn)診、在線消費(fèi)醫(yī)療等在內(nèi)的數(shù)字大健康市場(chǎng)，在5G、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、AI等信息技術(shù)沖擊后，價(jià)值鏈條的轉(zhuǎn)型升級(jí)?！霸谙M(fèi)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，基于互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)筑的醫(yī)療健康平臺(tái)是中心化的模式，是流量思維，提升的是交易效率；而在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康的模式將有助于提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的效率，是服務(wù)思維?！?/p>

為此，辛利軍為京東健康謀劃了一個(gè)新的藍(lán)圖：以供應(yīng)鏈為核心、醫(yī)療服務(wù)為抓手、數(shù)字驅(qū)動(dòng)的用戶全生命周期全場(chǎng)景的健康管理平臺(tái)。

辛利軍推出“京東家醫(yī)”

在未來(lái)，京東健康重點(diǎn)是培養(yǎng)用戶健康管理的意識(shí)、提高用戶使用健康管理平臺(tái)的粘性上——今年8月，借助于供應(yīng)鏈能力和技術(shù)驅(qū)動(dòng)解決方案，京東健康推出了全新產(chǎn)品“京東家醫(yī)”，落地家庭場(chǎng)景為用戶提供健康管理服務(wù)。并計(jì)劃在未來(lái)5年內(nèi)，為5000萬(wàn)個(gè)京東用戶的家庭提供線上家庭醫(yī)生服務(wù)。

11月，京東健康還聯(lián)合京東智聯(lián)云發(fā)布了定制智能音箱“家醫(yī)守護(hù)星”，將健康管理需求代入家庭場(chǎng)景，基于語(yǔ)音操作、智能硬件實(shí)現(xiàn)視頻/電話問(wèn)診、用藥提醒等功能。

綜合京東健康未來(lái)業(yè)務(wù)布局來(lái)看，無(wú)論是與更多上游藥品生產(chǎn)商合作，中游納入更多醫(yī)院、醫(yī)生，或者在下游針對(duì)用戶推出更豐富的醫(yī)療健康服務(wù)，其實(shí)最終指向的還是健康管理服務(wù)。

從大環(huán)境來(lái)看，發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)，實(shí)施健康中國(guó)戰(zhàn)略，已成為帶動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大動(dòng)力——根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)2019年的醫(yī)療健康支出總額排名位居全球第二，預(yù)計(jì)將從2019年約6.5萬(wàn)億增長(zhǎng)至2024年10.6萬(wàn)億，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到10.3%。

隨著政策的有節(jié)奏放開，這個(gè)萬(wàn)億市場(chǎng)的想象力正在逐漸展開。11月12日，國(guó)家藥監(jiān)局就《藥品網(wǎng)絡(luò)銷售監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》向社會(huì)公開征求意見，擬允許有條件放開網(wǎng)售處方藥。從分析來(lái)看，這將降低商家的藥品流通成本，讓商家得以讓利給用戶。

在行業(yè)各類型競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手日益增多情況下，京東健康能繼續(xù)目前的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)嗎？多位業(yè)內(nèi)人士就稱，京東健康如果按照現(xiàn)有布局走下去，繼續(xù)深化醫(yī)藥供應(yīng)鏈與醫(yī)療服務(wù)的閉環(huán)能力，醫(yī)+藥雙輪驅(qū)動(dòng)，未來(lái)實(shí)現(xiàn)千億美金市值并非遙不可及。

京東健康也看到了這一點(diǎn)。但前提，仍是通過(guò)“三毛五”理論，深耕技術(shù)能力，加強(qiáng)業(yè)務(wù)間的協(xié)同——根據(jù)京東健康計(jì)劃，此次IPO募集的百億級(jí)人民幣資金，主要用于進(jìn)一步發(fā)展零售藥房業(yè)務(wù)、在線醫(yī)療服務(wù)和持續(xù)研發(fā)投入，以提高供應(yīng)鏈能力。

無(wú)論如何，可以預(yù)見的是，劉強(qiáng)東幾年前對(duì)辛利軍的描述，將在未來(lái)多年仍被反復(fù)提及：

“進(jìn)入健康這件事，能做多大我們暫時(shí)還算不準(zhǔn)。但我感覺，這事兒做好了，規(guī)模相當(dāng)于再造一個(gè)京東。”

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