2023年上半年，大模型加速滲透產業(yè)，互聯(lián)網醫(yī)療同樣沖鋒在前。5月，智云健康一口氣推出ClouD GPT、ClouD DTx兩款大模型；醫(yī)聯(lián)推出MedGPT大模型。6月，叮當健康正式發(fā)布叮當HealthGPT大模型。

叮當健康半年報顯示，基于HealthGPT的藥師、營養(yǎng)師AI助手順利通過相關職業(yè)資格考試的模擬考試，已提供400萬次線上問診。

叮當健康主打7x24小時送藥上門，在O2O、即時零售的風口闖出名號，一度成為互聯(lián)網醫(yī)療的當紅炸子雞。2022年9月，叮當健康在港上市，發(fā)行價12港元，募資3.4億港元，對應市值160億港元。2023年2月開始，叮當健康經歷連番大跌，市值不足30億港元。面對持續(xù)的虧損，HealthGPT大模型會不會成為叮當健康一根救命稻草？

O2O模式，線上售藥+即時配送

作為一家連續(xù)虧損的在線售藥企業(yè)，營收增長、同比減虧是叮當健康的財報亮點。2022年，叮當健康錄得營收43.3億元，同比增長17.7%，連續(xù)五年實現(xiàn)營收正增長；經調整凈利潤-1.3億元，比上一年的-3.3億元減少60.9%。

2023年上半年，叮當健康實現(xiàn)營收22.5億元，同比增長12.9%；經調整凈利潤-4400萬元，同比收窄2%。

經營模式上，叮當健康走的是線上售藥+即時配送的O2O模式，線上為叮當快藥平臺，線下為叮當智慧藥房網絡，實現(xiàn)送藥到家服務。2022年，由于用戶基數(shù)增長，智慧藥房網絡擴大，叮當健康的履約開支占收入百分比由上一年的11.2%下降至10.3%，線上直營渠道訂單每單平均收入增加4.2元，體現(xiàn)出規(guī)模效應。

收入構成中，線上直營業(yè)務占比七成以上，2023年上半年錄得營收16.1億元，同比增長14.8%。與之對應的是，銷售及市場開支同比增長10.8%，達到4.6億元。

在配送方面，叮當健康依賴于美團、餓了么等第三方平臺，一年支付傭金上億元。2021年藥品零售全面放開之后，美團等第三方平臺爭相上線網上售藥功能，又讓叮當健康面對新一輪競爭。

與巨頭共舞，叮當健康落于下風

當然，網上售賣處方藥需要醫(yī)生開具處方，叮當健康的在線問診業(yè)務打通醫(yī)療、醫(yī)藥主數(shù)據(jù)信息，構建獨有的醫(yī)典智庫系統(tǒng)，提升在線問診的效率與準確性，算是打造了一道護城河。

基于醫(yī)典智庫系統(tǒng)，叮當健康又推出智慧用藥提醒服務，提升用戶粘性。財報顯示，2022年，叮當健康一共為用戶提供了800萬次在線問診。

叮當快藥+在線問診，構成雙向驅動的發(fā)展戰(zhàn)略。在此基礎上，叮當健康又進入慢病管理市場，推出慢性病及健康管理業(yè)務，為慢病用戶提供7x24小時的在線健康咨詢服務，拉動在線藥品銷售。

當然，多元化的業(yè)務嘗試未能根本上改變叮當健康主營在線“賣藥”的基本面。面對阿里健康、京東健康、平安健康三大行業(yè)巨頭的同質化競爭，叮當健康劣勢凸顯，淪為被資本拋棄的對象。

截至2023年10月，阿里健康市值600億港元，京東健康市值400億港元，平安健康市值200億港元，與三巨頭相比，叮當健康的市值只是一個零頭。

送藥上門，醫(yī)藥大亨楊文龍二次創(chuàng)業(yè)

叮當健康成立于2014年，是仁和集團創(chuàng)始人楊文龍的二次創(chuàng)業(yè)項目。

1998年，賣藥發(fā)家的楊文龍投資600萬元創(chuàng)立江西康美醫(yī)藥保健品公司，2001組建為仁和集團，之后又通過一系列并購，逐步做大做強。2006年，仁和藥業(yè)借殼九江化纖，在深交所上市。

憑借一系列洗腦廣告，仁和藥業(yè)旗下的優(yōu)卡丹、婦炎潔品牌一度家喻戶曉。2007年，楊文龍首次登上福布斯中國富豪榜，排名第268位。截至2023年10月，仁和藥業(yè)市值90億元，為國內知名醫(yī)藥上市公司。

叮當健康成立之后，先后獲得七輪30多億元融資，成為大佬創(chuàng)業(yè)的典范。2016年，叮當健康開始自建藥店，確保24小時營業(yè)，又與第三方配送平臺戰(zhàn)略合作，以勞務外派形式建立騎手團隊。線上線下兩大平臺打造完成之后，叮當健康憑借“28分鐘送藥上門”一炮打響，成為自營型O2O平臺的典范。

叮當健康上市之后，楊文龍辭去仁和藥業(yè)董事長一職，專任叮當健康董事局主席。

引入加盟模式，打造千城萬店聯(lián)盟

作為“快藥”理念的業(yè)內首倡者，叮當健康的核心競爭力在于一個快字，秘訣在于自建智慧藥房。招股書顯示，截至2022年上半年，叮當健康在全國17個城市建立了350多家智慧藥房，在服務半徑內實現(xiàn)7x24小時即時配送。

股價下跌之后，叮當健康展開自救，不得不改變自營模式，引入加盟、聯(lián)盟兩大模式擴大線下藥店網絡。2023年8月，叮當健康正式發(fā)布千城萬店聯(lián)盟戰(zhàn)略，組建全國藥店聯(lián)盟。

與此同時，叮當健康又推出一站式數(shù)字化全渠道方案，在藥品供應鏈、數(shù)字基建、平臺服務、運營賦能四個方向上賦能聯(lián)盟內的藥店終端。其中，數(shù)字基建為線下藥店提供POP系統(tǒng)、SaaS系統(tǒng)支持，在商品管理、會員管理方面引導線下藥店實現(xiàn)數(shù)字化轉型。

藥店聯(lián)盟之外，叮當健康又與數(shù)千家藥企成立了一個FSC藥企聯(lián)盟。根據(jù)業(yè)務構想，叮當健康一邊連接藥企，一邊連接藥店，實現(xiàn)平臺化轉型。不過，叮當健康業(yè)務體量較小，自身流量不足，一個平臺連接藥企、藥店兩大聯(lián)盟，或許力不從心。

研發(fā)支出不足，大模型開發(fā)捉襟見肘

醫(yī)療資源不足、研發(fā)投入不足，同樣也是叮當健康兩大硬傷。由于采取輕資產模式運營，叮當健康的醫(yī)療資源主要依靠第三方醫(yī)療機構供給。2022年財報顯示，叮當健康僅有16名全職醫(yī)生、67名兼職醫(yī)生。

2018年-2021年，叮當健康的研發(fā)支出分別為3100萬元、5200萬元，8200萬元、9600萬元，與同期巨額的銷售支出形成鮮明對照。2023年上半年，叮當健康的研發(fā)支出由上年同期的4600萬元，縮減為3000萬元。

一方面要開發(fā)POP系統(tǒng)、SaaS系統(tǒng)賦能線下藥店，另一方面又要研發(fā)HealthGPT大模型，叮當健康的研發(fā)支出杯水車薪，捉襟見肘。

不僅如此，HealthGPT大模型也面臨合規(guī)大考。北京衛(wèi)健委試行的《互聯(lián)網診療監(jiān)管實施辦法》明確規(guī)定，人工智能軟件不得替代醫(yī)師本人提供診療服務，嚴禁使用人工智能自動生成處方。

對于股價跌去80%以上的叮當健康而言，借助藥企-藥店聯(lián)盟、醫(yī)療大模型實現(xiàn)逆襲，至少短期內并不現(xiàn)實。

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