減肥藥無疑是這個財報季的熱門話題之一。Wegovy、Ozempic和Mounjaro等“減肥神藥”成為全球企業(yè)無法忽視的話題。分析師們在參加第三季度財報電話會議時，向醫(yī)療保健和消費品公司提出了這些被稱為GLP-1受體激動劑的藥物日益普及對其銷售的潛在影響的問題。對第三季財報的分析顯示，在29家歐美醫(yī)療保健和消費品公司中，"GLP-1"或"肥胖"或"減肥藥"等替代詞被提及256次。這是第二季度的兩倍多，當時這些關鍵詞出現(xiàn)了127次。

Gabelli Funds投資組合經(jīng)理Jeff Jonas表示：“這絕對是一個熱門話題。他們(公司)都必須對此做出回應，判斷這對他們的業(yè)務是有利的，還是試圖爭辯為什么不是不利的。”

這類藥物，包括禮來公司(LLY.US)的Zepbound和諾和諾德公司(NVO.US)的Wegovy，已被證明在治療糖尿病和減肥方面有效，還可能有助于降低中風或心臟病發(fā)作的風險，使它們有可能改變世界各地人們的生活。

今年以來，投資者對這個話題的興趣已經(jīng)持續(xù)了一段時間，但在10月4日，美國最大的零售商沃爾瑪(WMT.US)注意到，接受減肥治療的顧客對食品的需求略有下降，這才引起了投資者更廣泛的興趣。

不過，沃爾瑪美國首席執(zhí)行官John Furner上周對分析師表示，現(xiàn)在判斷這些治療將如何影響他們的客戶和業(yè)務還為時過早。

大多數(shù)其他主要消費品制造商，如好時(HSY.US)和億滋(MDLZ.US)，都回答了有關這種藥物的問題，一些分析師專門把矛頭對準了含糖食品的銷售商，擔憂減肥藥將減緩其銷售。Truist Securities在10月底下調(diào)了糖果品牌公司、甜甜圈連鎖店Krispy Kreme(DUNT.US)的評級，理由是減肥藥對這類股票的影響。

自8月1日以來，Krispy Kreme的股價下跌了15%，與此同時禮來公司的股價上漲了31%，不過這家甜甜圈連鎖店的股價在2023年仍上漲了20%。BMO Capital分析師Evan Seigerman表示，盡管一些消費品公司已經(jīng)談到了消耗更少卡路里等因素，但“這種大規(guī)模的推斷”似乎有點牽強。

減肥藥熱潮的贏家和輸家

“減肥神藥”給諾和諾德帶來的銷售額可謂無比龐大。7月至9月，諾和諾德旗下Wegovy總銷售額達到了96億丹麥克朗(合13.6億美元)，較上一季度增長28%，是上年同期的8倍。諾和諾德表示，該公司廣受歡迎的減肥藥和糖尿病藥物GLP-1類在美國的處方量第三季度同比增長了50%。今年9月，諾和諾德取代LVMH(LVMHF.US)成為歐洲市值最高的上市公司，這家丹麥制藥商的股價今年已經(jīng)上漲了48%。

而禮來公司受益于使用Mounjaro療法，這是一種治療糖尿病的處方藥。與之對應的減肥藥名為Zepbound，已于11月8日在美國獲得批準。數(shù)據(jù)分析公司GlobalData最近公布的一份預測報告顯示，預計到2031年，Zepbound在美國的銷售額可能達到41億美元。禮來公司的股價上漲了約63%，使其成為全球市值最高的醫(yī)療保健公司，市值接近5600億美元。

制藥商面臨著關于這些治療的各種各樣的問題。對于輝瑞(PFE.US)和安進(AMGN.US)等大型制藥商來說，分析師的問題都是針對他們的候選減肥藥。包括聯(lián)合健康(UNH.US)和信諾(CI.US)在內(nèi)的醫(yī)療保險公司則將重點放在這些藥物的定價上。

另一方面，從治療肥胖患者中獲利的醫(yī)療設備制造商和透析服務提供商不得不減輕投資者對這些高效藥物對其市場影響的擔憂。

投資者的擔憂導致醫(yī)療設備制造商的股票遭到拋售，促使iShares美國醫(yī)療設備ETF今年下跌了7%。匯豐分析師Rajesh Kumar表示，基金經(jīng)理可能仍對投資被視為"GLP-1輸家"的股票感到擔憂。

這些藥物的高價格、可能缺乏保險覆蓋以及長期使用的不確定性是受到?jīng)_擊的公司用來減輕擔憂的常見理由。不過，投資者才剛剛開始意識到，這些藥物可能是制藥行業(yè)有史以來使用最多的藥物。Jonas稱：“我只是認為這些可能會成為有史以來最暢銷的藥物。但這需要幾年的時間來發(fā)展?！?/p>

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