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　　“中國(guó)癌癥早篩第一股”諾輝健康近期正面臨上市以來(lái)的最大危機(jī)。

　　4月8日，停牌中的諾輝健康發(fā)布公告稱(chēng)，已按審計(jì)事務(wù)所要求成立獨(dú)立特別委員會(huì)，以監(jiān)督調(diào)查此前被指出的集團(tuán)產(chǎn)品銷(xiāo)售有效性和商業(yè)合理性等問(wèn)題；將繼續(xù)停牌直至2023年年報(bào)公布。轉(zhuǎn)眼時(shí)間過(guò)去半月有余，截至發(fā)稿，諾輝健康并未對(duì)調(diào)查進(jìn)展及結(jié)果作公告更新。

　　去年8月，諾輝健康曾被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假，兩百多天后，它再一次陷入了漩渦。

　　年報(bào)“難產(chǎn)”

　　今年1月，諾輝健康曾發(fā)布業(yè)績(jī)盈喜預(yù)告，稱(chēng)2023年全年總收入為19.79億～20.5億元，同比增長(zhǎng)158.9%～168.2%；毛利率為18.08億～18.73億元，同比增長(zhǎng)179.9%～190.0%。核心產(chǎn)品常衛(wèi)清2023年銷(xiāo)售收入為11.77億～12.1億元，同比增長(zhǎng)超230%；噗噗管全年銷(xiāo)售收入為3.47億～3.66億元，同比增長(zhǎng)七八成；幽幽管全年銷(xiāo)售收入為4.54億～4.73億元，同比增長(zhǎng)超118%。

　　從預(yù)告來(lái)看，各產(chǎn)品線業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不可謂不亮眼。而就在市場(chǎng)等待“捷報(bào)”之際，“佳音”戛然而止。

　　3月18日，諾輝健康發(fā)布公告稱(chēng)，將推遲年報(bào)發(fā)布時(shí)間至3月28日。

　　3月28日，諾輝健康再次發(fā)布公告，宣布于當(dāng)日9時(shí)起短暫停牌并再次推遲年報(bào)發(fā)布。推遲發(fā)布年報(bào)的原因是，審計(jì)事務(wù)所德勤向諾輝健康董事會(huì)發(fā)函提出了若干注意事項(xiàng)，包括：集團(tuán)核心產(chǎn)品常衛(wèi)清出售交易的有效性，以及銷(xiāo)售模式的商業(yè)實(shí)質(zhì)及商業(yè)合理性；噗噗管或幽幽管出售交易的有效性；若干銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支的有效性，以及相關(guān)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的商業(yè)實(shí)質(zhì)和商業(yè)合理性。德勤認(rèn)為有必要進(jìn)行獨(dú)立調(diào)查。

　　4月8日，已停牌十?dāng)?shù)天的諾輝健康發(fā)布公告稱(chēng)，已新委任2名獨(dú)立非執(zhí)行董事，與此前委任的3名獨(dú)立非執(zhí)行董事一起成立獨(dú)立特別委員會(huì)，按照審計(jì)事務(wù)所要求展開(kāi)獨(dú)立調(diào)查，獨(dú)立特別委員會(huì)的主要職責(zé)是負(fù)責(zé)監(jiān)督調(diào)查事宜并進(jìn)行任何必要的相關(guān)事宜。此外，繼續(xù)停牌直至2023年年報(bào)公布。

　　造假漩渦

　　業(yè)界猜測(cè)，此番延遲公布業(yè)績(jī)、開(kāi)展獨(dú)立調(diào)查或是諾輝健康去年所遭遇的“財(cái)務(wù)造假”事件之余波。

　　2023年8月16日，做空機(jī)構(gòu)CapitalWatch發(fā)布了一份《關(guān)于諾輝健康財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假的調(diào)查報(bào)告》，聲稱(chēng)諾輝健康通過(guò)壓貨方式營(yíng)造虛假銷(xiāo)售收入，諾輝健康真實(shí)業(yè)務(wù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及其公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。報(bào)告推算，諾輝健康2022年全年實(shí)際銷(xiāo)售額可能僅為7695萬(wàn)元，與其公布的7.65億元相差近9倍。此外，還詳細(xì)列舉了其它調(diào)研和推測(cè)所得的數(shù)據(jù)。

　　事發(fā)后的8月21日，諾輝健康召開(kāi)業(yè)績(jī)溝通會(huì)對(duì)報(bào)告的質(zhì)疑作出回應(yīng)。諾輝健康董事長(zhǎng)兼CEO朱葉青在會(huì)上表示，諾輝健康所有的商業(yè)渠道始終堅(jiān)持以合規(guī)為底線，同時(shí)強(qiáng)調(diào)收入的合規(guī)性；審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤對(duì)諾輝健康的收入確認(rèn)采用最嚴(yán)格的體系，包括常衛(wèi)清收入的確認(rèn)。

　　諾輝健康的回應(yīng)并未徹底平息質(zhì)疑。2023年9月，Capital Watch CEO朱江郵寄材料至香港廉政公署，舉報(bào)德勤在諾輝健康審計(jì)過(guò)程中可能存在的不端。日前，朱江向媒體表示，他認(rèn)為諾輝健康目前遭遇的問(wèn)題與此前的指控確有關(guān)聯(lián)。

　　真假業(yè)績(jī)“神話”

　　成立于2015年的諾輝健康于2021年2月在港交所上市，成為“中國(guó)癌癥早篩第一股”。2020年11月9日，諾輝健康核心產(chǎn)品——用于腸癌篩查的常衛(wèi)清獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市。此外，諾輝健康上市的產(chǎn)品還包括：幽門(mén)螺桿菌消費(fèi)者自測(cè)產(chǎn)品幽幽管；便隱血(FIT)居家自測(cè)器噗噗管。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，諾輝健康業(yè)績(jī)起飛是在常衛(wèi)清上市后的2021年。當(dāng)年，集團(tuán)總收入為2.13億元，較2020年7060萬(wàn)元的收入增長(zhǎng)了201.5%。2022年，集團(tuán)總收入7.65億元，同比增長(zhǎng)259.5%。2023年上半年，集團(tuán)總收入高達(dá)8.23億元，同比增長(zhǎng)264.6%，僅僅6個(gè)月的收入便已遠(yuǎn)超2022年全年收入。

　　具體到產(chǎn)品也同樣連年保持高增長(zhǎng)。核心產(chǎn)品常衛(wèi)清2021年的銷(xiāo)售收入為9720萬(wàn)，較2020年的3760萬(wàn)元收入增長(zhǎng)了158.8%；2022年銷(xiāo)售收入為3.56億元，同比增長(zhǎng)266.2%；2023年上半年銷(xiāo)售收入4.91億元，也已遠(yuǎn)超2022年整年的銷(xiāo)售收入。

　　噗噗管2021年的銷(xiāo)售收入為1.16億元，同比增長(zhǎng)262.7%；2022年銷(xiāo)售收入為2.01億元，同比增長(zhǎng)73.7%；2023年上半年銷(xiāo)售收入1.24億元，同比增長(zhǎng)80.9%。

　　幽幽管于2022年1月推出，在三款產(chǎn)品中最后面市，卻在當(dāng)年創(chuàng)下了高達(dá)2.08億元的銷(xiāo)售收入；2023年上半年的銷(xiāo)售收入為2.07億元，同比增長(zhǎng)147.4%，與上年全年幾乎持平。

　　在我國(guó)，盡管癌癥群體龐大、癌癥負(fù)擔(dān)逐年增加，但腫瘤早篩商業(yè)化仍處于起步和探索階段，癌癥早篩產(chǎn)品的市場(chǎng)滲透率仍較低。

　　目前，全球范圍內(nèi)已經(jīng)問(wèn)世的腫瘤早篩產(chǎn)品均存在技術(shù)難度高、數(shù)量少、價(jià)格高的問(wèn)題。以常衛(wèi)清為例，發(fā)售時(shí)在中國(guó)大陸地區(qū)的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)為1996元/份。此外，由于人們對(duì)于疾病的認(rèn)識(shí)相對(duì)缺乏，人們對(duì)癌癥篩查的接受度和適應(yīng)性也較差，以結(jié)直腸癌為例，我國(guó)早診早治項(xiàng)目?jī)?nèi)鏡的接受度約為14%，即10個(gè)人里不到2人愿意接受結(jié)腸鏡的篩查，更別提商業(yè)化的癌癥早篩產(chǎn)品。這些無(wú)不抑制著癌癥早篩產(chǎn)品的市場(chǎng)需求。

　　而在此背景下，諾輝健康的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)一路高歌猛進(jìn)，連年保持超高增長(zhǎng)，成為引發(fā)質(zhì)疑的根源。究竟是業(yè)績(jī)“神話”還是幻影，市場(chǎng)在等待回答。

　　南方日?qǐng)?bào)記者梅子儀

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（文章來(lái)源：南方日?qǐng)?bào)）

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