“不要太瘦哦”，幾年前，《財經(jīng)嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君在北京公交車上經(jīng)常聽到這句廣告語，夸張一點說，耳朵都聽出繭子了，但不得不承認的是，碧生源減肥茶（現(xiàn)已更名“碧生源常菁茶”）這句廣告語確實讓人印象深刻。

當然，也有聲音質(zhì)疑碧生源減肥茶涉嫌虛假宣傳、屢屢欺騙消費者，甚至碧生源減肥茶廣告還曾被消費者投訴。

然而，憑借著“轟炸式”營銷以及在熱門綜藝節(jié)目中進行廣告植入，碧生源減肥茶快速崛起為行業(yè)中知名度很高的品牌。

但碧生源減肥茶卻似乎陷入了一個怪圈，毛利率居高不下，近三年都在80%以上，但卻經(jīng)常陷入虧損狀態(tài)。

日前，碧生源控股有限公司（簡稱“碧生源”，上市代碼：00926.HK）發(fā)布了2016年年度報告，實現(xiàn)收益約為5.147億元（人民幣，以下類同），相較于2015年6.628億元，下降22.3%；錄得歸屬于本公司股東之凈虧損6871.4萬元，而2015年歸屬于本公司股東之凈利潤為9229.1萬元，跌幅在174%左右。

何故？

對此，碧生源方面表示，受碧生源牌減肥茶更名的影響，公司自2016年5月1日起至2016年11月底面臨碧生源牌減肥茶全面停產(chǎn)的情況，造成2016年收益大幅下降。

投資者不禁要問，為什么要更名呢？

原來根據(jù)國家食藥監(jiān)總局頒布的若干《關(guān)于進一步規(guī)范保健食品命名有關(guān)事項的公告》的規(guī)定，碧生源的減肥茶產(chǎn)品必須重新注冊不含任何產(chǎn)品功能的新名稱；

碧生源須于2016年5月1日之前獲得國家食藥監(jiān)總局批準的新名稱，否則碧生源須自此暫停生產(chǎn)減肥茶產(chǎn)品。

更名成功！

2016年11月15日，碧生源接獲國家食藥監(jiān)總局批準其減肥茶產(chǎn)品的新注冊名，但碧生源已于2016年5月1日起至2016年11月底暫停生產(chǎn)減肥茶產(chǎn)品，由此導致碧生源2016年減肥茶產(chǎn)品銷量嚴重下滑。

為何碧生源沒有“未雨綢繆”呢？

“國家本來對保健品的監(jiān)控就很嚴格，對于有強調(diào)功效的就更是如此，而且這種政策的變化一定不是突然來襲的，一定是有分析、醞釀的過程，這就說明碧生源對外事務、政府事務是做得比較失敗的，對此沒有任何預期管理，政策一出來必然是措手不及?！?凌雁管理首席咨詢師林岳說。

實際上，碧生源牌常潤茶及碧生源牌減肥茶（現(xiàn)名“碧生源牌常菁茶”）在市場上與同類型產(chǎn)品競爭時具有品牌優(yōu)勢。

根據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所于2017年3月發(fā)表的全國零售藥房調(diào)查報告，按在零售藥房出售的包括保健品、藥品或其他類型產(chǎn)品的零售額計算，在潤腸通便產(chǎn)品的市場板塊上，碧生源牌常潤茶于2016年的市場份額為17.42%，連續(xù)九年名列榜首，但也同比減少4.39個百分點。

無獨有偶。

在減肥產(chǎn)品的市場板塊上，碧生源牌減肥茶（現(xiàn)名“碧生源牌常菁茶”）連續(xù)七年名列榜首，2016年市場份額為32.33%，但同比減少9.93個百分點。

那碧生源收入構(gòu)成如何呢？

以2016年為例，《財經(jīng)嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君梳理發(fā)現(xiàn)，碧生源牌常潤茶、碧生源牌減肥茶（現(xiàn)名“碧生源牌常菁茶”）、減肥藥品和其他業(yè)務分別貢獻1.89億、2.09億、0.93億和0.23億元，占比各為36.7%、40.7%、18.2%和4.4%，可見碧生源牌常潤茶和碧生源牌減肥茶（現(xiàn)名“碧生源牌常菁茶”）仍是碧生源收入的“排頭兵”。

但與2015年對比一下，不難發(fā)現(xiàn)，碧生源兩個支柱產(chǎn)品收入都在下滑，主要受到上面提及的更名、停產(chǎn)影響。

正因如此，碧生源董事長兼首席執(zhí)行官趙一弘表示，公司在過去一年里面臨的最大的風險和市場挑戰(zhàn)即是碧生源減肥茶產(chǎn)品更名的影響。

在林岳看來，由更名帶來的負面影響還在持續(xù)，“因更名而停產(chǎn)的期間，給碧生源造成了銷售的停滯，這是營收下滑的主要原因?！?/p>

另外，更名之后，碧生源還能否在減肥茶領(lǐng)域繼續(xù)“獨領(lǐng)風騷”，也成為各界矚目的焦點，畢竟其市場份額已經(jīng)顯現(xiàn)出下滑態(tài)勢。

“作為一款主打減肥效果的茶，目前它的產(chǎn)品同消費者需求產(chǎn)生重大落差，具體來說就是，減肥需要的是功效明確的產(chǎn)品，但是減肥二字的取消，茶怎么能讓用戶達到目的呢？意味著產(chǎn)品實際功效與消費者期望值之間產(chǎn)生了鴻溝，這是碧生源業(yè)績下降的根本原因?！笨煜麪I銷專家陳海超對媒體說，“但是更深層次的是，碧生源業(yè)績下滑事件再次折射了中國食品類保健品的運作規(guī)律，忽然興起忽然破滅也許這是行業(yè)目前的整體縮影。產(chǎn)品為1，營銷為0的做法也并非萬能?！?/p>

營養(yǎng)快線、承德露露、六個核桃和紅牛功能飲料等快消明星單品都在遭遇發(fā)展瓶頸，其母公司都因為單品增長乏力而苦惱不已。

碧生源也不例外，由于過度依賴主力產(chǎn)品，在2016年“吃盡苦頭”，但實際上，碧生源早就試圖通過多元化布局的方式，來降低業(yè)績波動風險，只不過，從目前來看，效果還不是特別明顯。

比如2015年碧生源聯(lián)手海正藥業(yè)入局奧利司他減肥藥，數(shù)據(jù)顯示，在減肥藥品的市場板塊上，奧利司他名列榜首，2016年在減肥藥品前五品牌中的市場份額為59.47%，同比增加12.37個百分點。

為此，碧生源方面表示，內(nèi)容如下：

2016年，公司重點聚焦新產(chǎn)品、新人群、新領(lǐng)域的拓展，由此為公司業(yè)務在未來實現(xiàn)更高增長創(chuàng)造機會；

此外，奧利司他在核心市場取得不俗成績，市場份額遙遙領(lǐng)先競品；

同時，公司旨在擴大產(chǎn)品線范圍，于今年啟動新品計劃，助力未來在各個領(lǐng)域內(nèi)實現(xiàn)多點增長。

《財經(jīng)嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君注意到，碧生源減肥藥品收益從2015年6338.8萬元增至2016年9346.6萬元，在碧生源整體收益中占比也從2015年9.6%升至2016年18.2%。

但必須提醒投資者的是，碧生源減肥藥品在整體收益中占比提高，除了自身收益增加，也與碧生源常潤茶、減肥茶收益大幅下滑有著直接關(guān)系；

同時，碧生源減肥藥品在整體收益中占比依舊遠遠落后于碧生源常潤茶和減肥茶。

“看得出來，碧生源已有一些策略調(diào)整，比如在做產(chǎn)品業(yè)務的延伸，而收購醫(yī)藥公司，其向醫(yī)藥行業(yè)延伸、展開醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)布局、完善大健康產(chǎn)業(yè)鏈之意明顯。”林岳對此表示，不過對于能否給碧生源未來的業(yè)績帶來提升可能目前還是個未知數(shù)。

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