長期占據(jù)中國保健功能茶龍頭地位的碧生源控股有限公司(以下簡稱“碧生源”，00926.HK)，出現(xiàn)了業(yè)績下滑。

　　3月10日，碧生源發(fā)布的 2016 年全年業(yè)績報告，營業(yè)收入為 5.14 億元，同比下滑 22.3%；凈利潤虧損 6871 萬元，同比下滑 174.4%。去年全年，在常潤茶、減肥茶(現(xiàn)更名為常菁茶)以及減肥藥三大核心業(yè)務的營業(yè)收入，與 2015 年相比都出現(xiàn)了下滑。對于業(yè)績大跌等問題，《中國經(jīng)營報》記者致電并向碧生源方面發(fā)去采訪函，但是截至發(fā)稿仍未收到相關(guān)回復。

　　實際上，早在去年5月份，碧生源就已發(fā)布《盈利警告》，截至上半年該公司擁有人應占溢利較 2015 年同期可能出現(xiàn)大幅下降，甚至可能產(chǎn)生虧損，主要原因就提到了“受到碧生源牌減肥茶更改名稱的影響?！?/p>

　　在凌雁管理首席咨詢師林岳看來，由更名帶來的負面影響還在持續(xù)，“因更名而停產(chǎn)的期間，給碧生源造成了銷售的停滯，這是營收下滑的主要原因?！边^度依賴主力產(chǎn)品常潤茶、減肥茶(現(xiàn)更名為常菁茶)的碧生源，目前正試圖通過多元化布局的方式，來降低業(yè)績波動風險。

　　“減肥”二字致命？

　　根據(jù)公開資料，碧生源成立于 2000 年，2010年9月在香港上市(00926.HK)，主力產(chǎn)品是碧生源常潤茶和碧生源減肥茶，截至2016年6月，兩茶累計銷量突破40.7億袋，累計銷售額超過53.5億元。

　　不過，從2016年開始，受制于國家食藥監(jiān)總局規(guī)定，碧生源減肥茶開始更名。

　　2015 年 8 月，國家食藥監(jiān)總局發(fā)布了《關(guān)于進一步規(guī)范保健食品命名有關(guān)事項的公告》；去年2月，食藥監(jiān)總局又發(fā)布了《關(guān)于保健食品命名有關(guān)事項的公告》，公告顯示，自2016年5月1日起，企業(yè)不得生產(chǎn)名稱中含有表述產(chǎn)品功能相關(guān)文字的保健食品，由于該規(guī)定，碧生源減肥茶自去年5月1日起即已處于停產(chǎn)狀態(tài)。

　　去年11月，碧生源終于收到了食藥監(jiān)總局產(chǎn)品更名批件，主打產(chǎn)品“碧生源牌減肥茶”名稱也隨之變更為“碧生源牌常菁茶”。碧生源方面表示，除中文產(chǎn)品名稱變更以外，該產(chǎn)品的保健功能、保健食品批號、生產(chǎn)工藝配方、產(chǎn)品原料、成分及口味、產(chǎn)品劑型規(guī)格、產(chǎn)品說明書的內(nèi)容、產(chǎn)品英文名稱等均未發(fā)生任何改變。

　　為此，林岳指出，“因更名而停產(chǎn)期間，給碧生源造成了銷售的停滯，這是全年營收下滑的主要原因。”事實上，早在去年5月份，碧生源就已發(fā)布“盈利警告”，截至上半年該公司擁有人應占溢利較2015年同期可能出現(xiàn)大幅下降，甚至可能產(chǎn)生虧損。主要原因包括：受到碧生源牌減肥茶更改名稱的影響，碧生源牌常潤茶和碧生源牌減肥茶產(chǎn)生收益較2015年同期減少約15%至25%。

　　不僅如此，碧生源兩茶的市場份額也開始減少。根據(jù) 2016 年財報數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，在全國零售藥房，分別以具有潤腸通便功能及具有減肥功能產(chǎn)品的零售價格為統(tǒng)計基礎(chǔ)，碧生源常潤茶的市場占有率為 17.42%，碧生源減肥茶(現(xiàn)名為碧生源常菁茶)的市場占有率為 32.33%，兩茶雖然皆位居市場第一位，但份額同比分別減少了 4.39 %和 9.93%。

　　早年憑借大量廣告推廣上述兩茶，碧生源收獲了不少市場空間。2016 年財報顯示，碧生源的銷售及市場營銷開支為4284萬元，其中廣告開支為1600萬元，如果不是受到去年產(chǎn)品換名導致停產(chǎn)的影響，此前，碧生源的銷售及市場營銷開支甚至會達到公司營收近7倍的水平。

　　“國家本來對保健品的監(jiān)控就很嚴格，對于有強調(diào)功效的就更是如此，而且這種政策的變化一定不是突然來襲的，一定是有分析、醞釀的過程，這就說明碧生源對外事務、政府事務是做得比較失敗的，對此沒有任何預期管理，政策一出來必然是措手不及。”林岳說。

　　“作為一款主打減肥效果的茶，目前它的產(chǎn)品同消費者需求產(chǎn)生重大落差，具體來說就是，減肥需要的是功效明確的產(chǎn)品，但是減肥二字的取消，茶怎么能讓用戶達到目的呢？意味著產(chǎn)品實際功效與消費者期望值之間產(chǎn)生了鴻溝，這是碧生源業(yè)績下降的根本原因?！笨煜麪I銷專家陳海超對《中國經(jīng)營報》記者說，“ 但是更深層次的是，碧生源業(yè)績下滑事件再次折射了中國食品類保健品的運作規(guī)律，忽然興起忽然破滅也許這是行業(yè)目前的整體縮影。產(chǎn)品為1，營銷為0的做法也并非萬能?！?/p>

　　試圖多元化拓展

　　林岳告訴記者，“保健茶行業(yè)競爭劇烈，碧生源算是較早進入這個細分領(lǐng)域的品牌，所以才能有比較好的市場表現(xiàn)。但是，隨著國家管控的干預，廣告方面不能強調(diào)功效，碧生源馬上就會面臨瓶頸。如何告訴消費者產(chǎn)品功效，如何告訴消費者現(xiàn)在的常菁茶就是以前的減肥茶，如何挽回失去的銷量，成為碧生源目前的挑戰(zhàn)。但是最終治本的做法還是要拓寬產(chǎn)品線和業(yè)務鏈條，多做一些品牌口碑的建設，建立起碧生源品牌和消費者的情感聯(lián)系，才有持續(xù)發(fā)展的可能?！?/p>

　　實際上，碧生源也并非沒有留意到過度依賴單一產(chǎn)品的問題，它也正試圖通過多元化布局的方式，來降低業(yè)績波動風險。

　　在 2016 年度財報中，記者留意到，碧生源稱將在未來延伸產(chǎn)品線，并推出新品。2016 年下半年，它推出了一款針對肥胖減肥人群，祛濕減脂功能的“碧生源牌纖纖茶”，另外還推出了代餐奶昔和益生菌產(chǎn)品，上述兩者主要依靠電商平臺進行銷售。

　　除此之外，在去年 9 月 2 日，碧生源曾發(fā)布公告稱，其全資子公司北京澳特舒爾保健品開發(fā)有限公司(以下簡稱“北京澳特舒爾”)與天潤地良訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，北京澳特舒爾將收購天潤地良持有的 20%股權(quán)，總價為 1000 萬元。于收購事項完成后，潤良藥業(yè)將成為碧生源的間接全資附屬公司。此前，潤良藥業(yè)分別由北京澳特舒爾及天潤地良擁有 80%及 20%股權(quán)。

　　碧生源副總裁林如海曾對外表示，“潤良藥業(yè)主要銷售‘來利’牌奧利司他，可能以后還會有新的減肥藥品種出現(xiàn)。碧生源在減肥藥市場和袋泡茶市場都有延伸，將展開產(chǎn)業(yè)布局?！?/p>

　　碧生源還在公告中披露，其下屬全資公司北京澳特舒爾與中山萬漢、中山萬遠訂立投資協(xié)議，北京澳特舒爾以近 1.38 億元的對價，持有中山萬漢及中山萬遠各 51%的股權(quán)。該收購完成后，碧生源將絕對控股該兩家公司。據(jù)了解，中山萬漢與中山萬遠分別為從事藥品、化工產(chǎn)品、醫(yī)療器械研發(fā)策劃及生產(chǎn)銷售的制藥公司和從事生物發(fā)酵、原料藥合成及制劑工藝的研發(fā)等的公司。

　　“看得出來，碧生源已有一些策略調(diào)整，比如在做產(chǎn)品業(yè)務的延伸，而收購醫(yī)藥公司，其向醫(yī)藥行業(yè)延伸、展開醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)布局、完善大健康產(chǎn)業(yè)鏈之意明顯?！绷衷缹Υ吮硎?，不過對于能否給碧生源未來的業(yè)績帶來提升可能目前還是個未知數(shù)。

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