近日，中國膳食補充劑生產(chǎn)商中元生物宣布了其IPO條款。該公司目前在OTC上市，股票代碼為“ZHYBF”。根據(jù)招股書，中元生物計劃以4-6美元的價格發(fā)行200萬股股票(25%為二次發(fā)行)，籌集1000萬美元。按照擬議區(qū)間的中點估算，中元生物的市值將達到9600萬美元。

隨著國民營養(yǎng)意識的提高，膳食補充劑在近年來受到越來越廣泛的關注。

膳食補充劑行業(yè)概況

膳食補充劑主要包括膳食纖維和益生元，而膳食纖維又分為可溶性膳食纖維和不可溶膳食纖維。長期以來，我國居民存在飲食結構不平衡，高糖高油脂食物攝入過量等問題。膳食纖維作為一種不能被人體吸收消化的多糖，可以將糖油類物質包裹直接排除體外，起到促進胃腸道蠕動、改善便秘、降低血糖和血脂的作用。益生元可以促進雙歧桿菌等益生菌的增殖，抑制有害菌和致病菌，低聚糖類益生元還同時具備可溶性膳食纖維的相關特性。

我國有相當一部分人群，由于生活作息紊亂、缺乏運動、飲水量少、三餐不規(guī)律、缺乏蔬果攝入等原因，被腸道問題困擾。其中便秘、肥胖等已成為高頻腸道困擾現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計，我國受糖尿病/便秘/肥胖/腸道問題困擾人數(shù)近7億。隨著對腸道健康愈加關注及營養(yǎng)知識的普及，大眾逐步意識到腸道問題的重要性，著手從補充果蔬膳食纖維、健康飲食、改善腸道菌群等方面改善腸道健康。

另一方面，國家在政策層面，指出“膳食纖維缺乏”問題，推動健康飲食。隨著一系列食品及其添加劑等相關領域政策文件的出臺，相關法律法規(guī)及標準體系得以健全，食品添加劑等標準與國際接軌，種種政策也有利于我國膳食補充劑行業(yè)的健康、快速發(fā)展。

膳食補充劑的產(chǎn)業(yè)鏈

從膳食纖維領域來看，由于可溶性膳食纖維擁有成分穩(wěn)定、耐高溫和高酸堿、加工適應性強、使用方便等優(yōu)勢，目前其全球產(chǎn)量市場份額占比已經(jīng)超過80%。

其中，抗性糊精雖然其進入我國的時間較晚，對生產(chǎn)技術的要求更高，但在產(chǎn)品性能方面，抗性糊精在降低血脂，增強微量元素吸收等方面的功能更強，且由于低吸濕性，可以更好地添加在固體飲料等高附加值的產(chǎn)品中。因此，抗性糊精被定位為相對高端的膳食纖維，未來增長空間更大。且抗性糊精有著市場集中度高、存在技術壁壘、可多領域應用等特點，加之定制化銷售及與客戶長期綁定的銷售模式，進一步地使得抗性糊精獲得更多的市場份額。

而在益生元產(chǎn)品中，低聚果糖益生菌以其增值效果好，價格相對較低、行業(yè)集中度高等特點，成為行業(yè)內關注度最高的益生元，占據(jù)全球市場近三成。

從應用領域來看，益生元作為食品添加劑的重要組成部分，應用日益廣泛，目前益生元在各類食品中已被廣泛應用，如乳飲料、果汁飲料、焙烤食品、谷物早餐、嬰兒食品等，其中，其中嬰幼兒營養(yǎng)品是其主要應用領域。

國內膳食補充劑發(fā)展趨勢

精準營養(yǎng)（個性化）是行業(yè)發(fā)展的大勢所趨。2016年10月，《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》印發(fā)，將國民健康提升到了國家戰(zhàn)略層面。2017年，中國科技部出臺的《“十三五”食品科技創(chuàng)新專項規(guī)劃》中營養(yǎng)健康是重點任務，并首次強調了精準營養(yǎng)及技術。作為可以有效促進人體健康、預防疾病的重要干預手段，“精準營養(yǎng)”對提高國民的整體營養(yǎng)健康水平和生命質量可以發(fā)揮積極作用，未來將擁有較大的發(fā)展空間。據(jù)智研咨詢預測，2028年我國膳食補充劑市場規(guī)模有望突破3700億元。

圖源：智研咨詢

分類別來看，國內膳食補充劑產(chǎn)品主要分為可溶性膳食纖維、不可溶性膳食纖維、益生元三大類。其中，不可溶膳食纖維市場較為分散、種類多、生產(chǎn)企業(yè)少，且由于其不溶于水，口感較為粗糙，應用領域有限。另一方面，消費者對其的認知程度較低，市場還需要進一步教育。

可溶性膳食纖維中，聚葡萄糖市場已呈現(xiàn)充分競爭狀態(tài)，生產(chǎn)企業(yè)較多，價格穩(wěn)定，抗性糊精市場剛剛興起，具有一定技術壁壘，因此存在較高的利潤率及較大的發(fā)展空間。

益生元除了具有膳食纖維類似的功能，還能促進益生菌生長，作為雙向調節(jié)劑，調節(jié)腸道健康，已成為生產(chǎn)企業(yè)新的布局方向。其中的低聚果糖益生菌，增值效果好，價格相對較低，已占據(jù)全球產(chǎn)量最大市場分欸，同時，低聚果糖/低聚半乳糖添加在嬰幼兒配方奶粉中改善嬰兒腸道問題，已成為新的銷售賣點，值得關注。

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