“RIO” 銳澳雞尾酒是我們身邊經(jīng)常能看到的一個(gè)品牌，市占率達(dá)到80%以上，規(guī)模體量也有20億左右，還是值得我們?nèi)リP(guān)注一下。

先來看看2020年年報(bào)，銷售額19.26億較2019年14.68億成長(zhǎng)31.2%?？鄯莾衾麧?rùn)4.6億，成長(zhǎng)65%。再來看最近三季報(bào)的數(shù)據(jù)，營(yíng)業(yè)收入13.2億，同期成長(zhǎng)30.37%，扣非凈利潤(rùn)3.1億，成長(zhǎng)56.7%。

看這串?dāng)?shù)據(jù)，是非常靚麗了。在這種環(huán)境下，持續(xù)高速成長(zhǎng)，關(guān)鍵也非常賺錢。賣19億，賺4.6個(gè)億，凈利潤(rùn)超過20%以上，在食品飲料領(lǐng)域算很高的了。

一直知道銳澳不錯(cuò)，但看了數(shù)據(jù)后，真心不錯(cuò)，一頭現(xiàn)金奶牛。前幾年知道各地RIO經(jīng)銷商庫(kù)存很高，說是崩盤了，最近幾年在慢慢調(diào)整，在雞尾酒領(lǐng)域也是名副其實(shí)的龍頭老大了。

我們還是從行業(yè)、企業(yè)、價(jià)格三個(gè)方面來分析

百潤(rùn)股份最早是做香精的，現(xiàn)在還有約有2個(gè)億體量，但主要是以RIO品牌為主的預(yù)調(diào)酒。預(yù)調(diào)酒的市場(chǎng)規(guī)模，據(jù) Euromonitor 統(tǒng)計(jì)，2011 年我國(guó)預(yù)調(diào)酒行 業(yè)的消費(fèi)量2.68 萬千升，至 2020 年已增至 12.92 萬千升，近 10 年的行業(yè)復(fù)合 增速達(dá)到18.67%。而在行業(yè)的市占率方面，經(jīng)過多年發(fā)展，公司市占率從2011 年的 12%提升至 2020 年的 86.8%，并自 2014 年起即保持著市場(chǎng)第一名的市占率。

行業(yè)快速發(fā)展，在這個(gè)小領(lǐng)域里，銳澳也做到了80%的絕對(duì)市占。市占率70%以上，其他品牌基本無法撼動(dòng)了。從最近包裝升級(jí)，推出各種度數(shù)的系列酒，投資高度烈性酒工廠來看，企業(yè)的企圖心也比較大。

關(guān)于市場(chǎng)規(guī)模兩種聲音，一種認(rèn)為國(guó)內(nèi)雞尾酒市場(chǎng)就20億天花板，RIO已經(jīng)觸及天花板。如果成立，那么銳澳以后就會(huì)像露露或者養(yǎng)元分別是杏仁和核桃乳的絕對(duì)老大。有一定體量，但成長(zhǎng)的空間缺乏想象，露露已經(jīng)占比杏仁乳的90%以上市占。

另外一種聲音是我們和美國(guó)日本差距還很大，觀點(diǎn)如下：2018 年，我國(guó)預(yù)調(diào)酒總消費(fèi)量 9 萬千升,零售市場(chǎng)規(guī)模 38.69 億元， 至 2020 年，我國(guó)預(yù)調(diào)酒總消費(fèi)量達(dá)到 12.9 萬千升，零售市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 51.34 億 元，2018-2020 年的 3 年消費(fèi)量/銷售額復(fù)合增速分別為 19.7%/15.2%；然而，仍 美日等國(guó)有較大差距。

2020 年美國(guó)、日本預(yù)調(diào)酒總消費(fèi)量分別達(dá)到 204.4 萬千 升、158.3 萬千升，零售市場(chǎng)規(guī)模分別為 95.8 億美元/9075 億日元，約合人民幣 610.6 億元/509.1 億元。目前中國(guó)市場(chǎng)規(guī)?？傁M(fèi)量、零售市場(chǎng)規(guī)模基本不足美、日的 1/10，行業(yè)空間很大。

我還是比較傾向后面一種預(yù)測(cè)，這種暫時(shí)的小眾市場(chǎng)還是要看龍頭老大如何去炒作引導(dǎo)。銳澳的市場(chǎng)費(fèi)用占比一直在20%左右，廣告費(fèi)一直在2-3億徘徊，算是花錢比較多的。從周迅到周冬雨的代言，品牌對(duì)引導(dǎo)年輕人還是起到很大作用。

一個(gè)是市場(chǎng)引導(dǎo)，另外一個(gè)是市場(chǎng)的趨勢(shì)。低度酒現(xiàn)在成長(zhǎng)比較迅速，這個(gè)和日本在整體白酒消費(fèi)持續(xù)下降情況，但低度酒市場(chǎng)越來越大有點(diǎn)類似。消費(fèi)在升級(jí)，個(gè)性化的消費(fèi)也在凸顯。

我始終覺得中國(guó)的消費(fèi)品在未來十年二十年還會(huì)有一個(gè)大的消費(fèi)升級(jí)，價(jià)格帶分化很大。比如我們覺得3元的碳酸飲料可口可樂就是消費(fèi)的天花板價(jià)格，但元?dú)馍?-6元的無糖概念還是催生的幾十億的市場(chǎng)。其中有款乳茶零售價(jià)高達(dá)10元，但在終端仍然有人買單。

所以價(jià)格不是核心的問題，關(guān)鍵你打動(dòng)消費(fèi)者了沒有。飲料消費(fèi)者主要都是年輕人，都會(huì)覺得這個(gè)群體收入一般，消費(fèi)力不夠。其實(shí)年輕人雖然收入不多，但是都是可支配收入。很多中年人房貸、車貸養(yǎng)小孩，剩下可支配收入可能還沒有才入社會(huì)的年輕人高。這個(gè)我們?cè)谕顿Y的時(shí)候要想清楚，飲料好喝是核心，至于健康與否不是他們最關(guān)心的。

市場(chǎng)發(fā)展前景大概看了，在一個(gè)發(fā)展不錯(cuò)的小眾市場(chǎng)吃掉了足夠多的市場(chǎng)，所以最近幾年銳澳的發(fā)展也相對(duì)比較迅速。然后我們大概來理理企業(yè)的情況。

談到銳澳不得不提到其創(chuàng)始人劉曉東，他也是百潤(rùn)股份的絕對(duì)控股人，股份占比大約41%。劉曉東生于1967年，甘肅蘭州人。1990年進(jìn)入卷煙廠，1992年南下深圳，銷售煙用香精。然后一步步晉升為銷售部經(jīng)理，1997年辭去工作，出資20萬占比20%股份成立了百潤(rùn)香精香料有限公司，這個(gè)也是百潤(rùn)集團(tuán)的前身。

所以這些能躋身百億富豪的老板們，在早期也是一步步努力過來的，特別是食品飲料這個(gè)行業(yè)，相對(duì)比較單純，都是純粹靠市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。1998年劉向東偶爾在和一個(gè)夜店老板談到雞尾酒，知道這個(gè)行業(yè)十分賺錢。百潤(rùn)一年的銷售額，抵不過雞尾酒在上海13家夜場(chǎng)一個(gè)月的銷售額。

2003年巴克斯酒業(yè)在上海成立，推出銳澳品牌。當(dāng)時(shí)的主要對(duì)手是1997年進(jìn)入中國(guó)的古巴烈酒巨頭百加得在上海推出的冰銳。這個(gè)是百潤(rùn)面對(duì)市場(chǎng)巨頭的第一場(chǎng)激戰(zhàn)，開始進(jìn)入的都是夜場(chǎng)KTV。定價(jià)20元，利潤(rùn)也比較低，和洋酒比起來，渠道基本不愿意推。后面提價(jià)到30元，又和大牌啤酒一個(gè)價(jià)位，大牌啤酒肯定是各種封殺。

RIO和冰銳在夜場(chǎng)這個(gè)渠道都沒成功，冰銳在偌大個(gè)上海僅僅只賣了幾百萬。截止2008年，銳澳已經(jīng)虧損了2500萬，當(dāng)時(shí)百潤(rùn)也在籌備上市，也不愿意帶著這樣一個(gè)拖油瓶去。畢竟是老大要做的項(xiàng)目，董事會(huì)作價(jià)100元就把RIO這個(gè)品牌賣給了劉曉東和其他16名股東，劉曉東持股51.74%。

誰也不會(huì)知道這個(gè)100元品牌的銳澳后面會(huì)做到百億市值，除了執(zhí)著，還有些運(yùn)氣。冰銳做夜場(chǎng)做不動(dòng)，就改做電商，直接把價(jià)格拉到10元一瓶，取得了不錯(cuò)的成績(jī)。RIO也是馬上效仿，從這個(gè)案例上看創(chuàng)業(yè)的初級(jí)階段就是一個(gè)模仿。

瓶型一樣，操作模式一樣，結(jié)果把先出來的耗死了，冰銳在2016年已經(jīng)停產(chǎn)。進(jìn)入電商渠道后，在2010年，銳澳實(shí)現(xiàn)了1000多萬的盈利，銷售數(shù)據(jù)沒有查到，2012年銳澳做到了5881萬的銷售額。

2013年是銳澳的品牌之年，也是銳澳的轉(zhuǎn)折之年。這一年銳澳簽了周迅為代言人，并在上海衛(wèi)視做廣告。2014年市占率達(dá)到40%，已經(jīng)是冰銳的2倍了，營(yíng)收1.86億。到了2014年?duì)I收達(dá)到了9.8億，超過了老大冰銳。2015年更是達(dá)到巔峰的23.51億元，但也埋下了隱患。

這個(gè)源于巴斯克和百潤(rùn)簽的對(duì)賭協(xié)議，分別承諾2014、2015、2016利潤(rùn)為2.2億，3.8億，5.4億. 有對(duì)賭，市場(chǎng)形勢(shì)又比較好，就是通路的惡意壓貨，通路最高庫(kù)存達(dá)到400多萬箱。2016年業(yè)績(jī)腰斬到9.25億，衰退61%。

這個(gè)過程是銳澳的第一次由興到衰，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)也說銳澳要崩盤了。2015年百潤(rùn)股價(jià)最高63元多，一直到跌到2018年最低4.46.后面到2020年2月，股價(jià)也最高達(dá)到101元，現(xiàn)在又跌到43元左右。

從這個(gè)我們也看到，2015年，2020年這兩個(gè)時(shí)段百潤(rùn)股份的經(jīng)營(yíng)到底有多大的變化？?jī)r(jià)格一會(huì)天上，一會(huì)地下，股民如果沒有獨(dú)立思考的能力，最高點(diǎn)進(jìn)去，結(jié)果可想而知。當(dāng)然銳澳的質(zhì)地還是不錯(cuò)，如果2015年最高點(diǎn)進(jìn)去，到2020年解套，有是5年，有多少人能堅(jiān)持？從100元到現(xiàn)在的43元，又有多少人能堅(jiān)持，從后視鏡來看，2015年高點(diǎn)出來，2018年再進(jìn)去是多完美的操作。

所以股市最終只能少部分人賺錢，市場(chǎng)先生、安全邊際、買股票即買企業(yè)、能力圈，價(jià)值投資最基礎(chǔ)的四條。能力圈你對(duì)食品飲料要很了解，在2015年企業(yè)壓爆倉(cāng)后你還能堅(jiān)持他能二次崛起。說真的，當(dāng)時(shí)很多經(jīng)銷商談銳澳色變，他們最一線都無法對(duì)銳澳的未來做出準(zhǔn)確的判斷。能在股市賺到錢，你必須比他們對(duì)企業(yè)還要了解，為什么很多投資大師一生就研究這么幾只股票，這個(gè)就是能力圈。

市場(chǎng)先生我們也看到對(duì)股價(jià)的影響，在百潤(rùn)股份上就是十倍左右的起伏，沒有安全邊際的概念，你熬得住這五六年嗎？做股票還是要好好去思考這幾點(diǎn)，百潤(rùn)股份從最高點(diǎn)下來了，分位值也到了比較低的22%左右，可以納入觀察股好好去看下。

從幾個(gè)核心數(shù)據(jù)上來看，毛利率在65%，凈利潤(rùn)在20%，ROE也在20%左右，成長(zhǎng)最近都是30%以上。數(shù)據(jù)都是比較漂亮和理想的，我后期也會(huì)多寫寫這個(gè)票。

綜上，從行業(yè)背景，創(chuàng)始人的魄力，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，好行業(yè)、好企業(yè)，至于價(jià)格，在逐步回歸。這個(gè)企業(yè)其他數(shù)據(jù)還沒有十分深入的分析，待后面有時(shí)間再仔細(xì)分析。總體食品飲料企業(yè)都是在逐步回歸的過程中，這個(gè)過程我們需要的就是找到比較優(yōu)秀的企業(yè)。

所以前幾天股市下跌也比較多，很多人又按捺不住了。永遠(yuǎn)記住，在選擇了比較不錯(cuò)的企業(yè)，每次下跌都是更便宜了，賣出肯定不是最正確的操作。發(fā)現(xiàn)好企業(yè)容易，能抗住股票的波動(dòng)不容易！文中所有個(gè)股為個(gè)人分析所用，不做投資建議，切記！

相關(guān)知識(shí)

冰銳6款果味預(yù)調(diào)酒沒有果汁 味道由添加劑勾兌
雞尾酒式SPA瘦身
雞尾酒能減肥？
土耳其白酒是什么品牌，哈薩克斯坦都有哪些酒類
中國(guó)股市：最全醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)9大領(lǐng)域最全細(xì)分龍頭匯總名單！(建議收藏)?醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)9大領(lǐng)域最全細(xì)分龍頭匯總名單?一、化學(xué)制藥?1.恒瑞醫(yī)藥：國(guó)內(nèi)化學(xué)制藥、創(chuàng)新藥龍頭.抗腫瘤藥、手術(shù)用藥和造影...
行業(yè)分析丨保健食品行業(yè)全景圖：膳食補(bǔ)充劑在國(guó)內(nèi)占主導(dǎo)地位，市場(chǎng)規(guī)模占比一直保持在90%以上
2024年功能性食品市場(chǎng)分析：功能性食品全球規(guī)模將達(dá)到10886.1億元
運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)品市場(chǎng)規(guī)模和股份分析
有機(jī)維生素飲料作為健康的飲食雞尾酒正版高清圖片下載
2024年1月餐飲月報(bào)發(fā)布：多個(gè)品牌發(fā)力新模式、開拓新市場(chǎng)

網(wǎng)址: 食品飲料100問（9）雞尾酒的細(xì)分龍頭：百潤(rùn)股份?“RIO”?銳澳雞尾酒是我們身邊經(jīng)常能看到的一個(gè)品牌，市占率達(dá)到80%以上，規(guī)模體量也有20億左右，還是值得我們?nèi)リP(guān)注一... http://m.u1s5d6.cn/newsview491305.html