匯正財(cái)經(jīng):餐飲供應(yīng)鏈
匯正財(cái)經(jīng):餐飲供應(yīng)鏈|挖掘成長企業(yè)
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一、餐飲供應(yīng)鏈本質(zhì)為食品工業(yè)化。
隨著餐飲企業(yè)降本增效的訴求日益強(qiáng)烈及連鎖化率不斷提升,餐飲工業(yè)化是大勢所趨。據(jù)測算 2023 年餐飲供應(yīng)鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模約 2.43 萬億元,市場空間廣闊,但當(dāng)前行業(yè)內(nèi)收入超百億的企業(yè)數(shù)量較少,且穩(wěn)態(tài)競爭格局尚未形成,未來有望成長出多家收入超百億的企業(yè)。其中速凍食品為餐飲供應(yīng)鏈中游的食品制造企業(yè),充分受益行業(yè)成長。
二、B 端速凍米面和火鍋料賽道更優(yōu)質(zhì)。
我國速凍食品主要分為米面制品、火鍋料制品和菜肴制品,其中 C 端米面制品處于成熟期,競爭格局穩(wěn)定;B 端米面和火鍋料處于成長期,集中度提升空間大;菜肴制品處于導(dǎo)入期,競爭高度分散。結(jié)合產(chǎn)品發(fā)展來看,米面和火鍋料制品基本完成全國化推廣,菜肴制品因各地區(qū)飲食習(xí)慣、口味不同,實(shí)現(xiàn)全國化大單品難度較大。
三、中小 B、團(tuán)餐市場空間廣闊,發(fā)展前景最佳。
餐飲供應(yīng)鏈下游渠道可以劃分為大 B、中小 B、團(tuán)餐、外賣,其中大 B 雖然優(yōu)享連鎖化紅利,短期易于快速起量,但因大型連鎖餐飲多數(shù)自建中央廚房,餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)品類拓展受限,中長期成長空間有限。中小 B 是餐飲行業(yè)的基本盤,雖然個(gè)體規(guī)模不大,但企業(yè)數(shù)量眾多,成長空間廣闊,同時(shí)采購靈活,注重產(chǎn)品性價(jià)比,易于餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)切入。團(tuán)餐需求群體龐大且穩(wěn)定,市場空間廣闊,在當(dāng)前普遍團(tuán)餐企業(yè)規(guī)模不大且行業(yè)利潤率較低的情況下,產(chǎn)品研發(fā)能力強(qiáng)的餐供企業(yè)有望受益。外賣渠道價(jià)格敏感且閉店率高,維護(hù)成本大,該賽道餐供企業(yè)成長難度較大。
投資建議:
餐飲連鎖化率的快速提升帶來餐飲供應(yīng)鏈的,未來增長邏輯或?yàn)榱績r(jià)齊升。結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈來看,中游食品制造企業(yè)充分受益餐飲工業(yè)化趨勢,同時(shí)格局集中度不斷提升為未來主線,關(guān)注細(xì)分賽道頭部企業(yè)。短期餐供企業(yè)競爭看起量,產(chǎn)品打造為前提,渠道建設(shè)為關(guān)鍵,最終通過規(guī)模效應(yīng)形成競爭優(yōu)勢;中期比全國化部署,不斷降低流通環(huán)節(jié)費(fèi)用;長期拼原材料成本。
擇機(jī)關(guān)注:餐飲供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)頭部企業(yè)
603345 安井食品、001215 千味央廚、000721 西安飲食
002216 三全食品、601007 金陵飯店、605338 巴比食品
風(fēng)險(xiǎn)警示:
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