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本文來自“港股大時代”微信公眾號，作者為沙小漠。

常年扎根TVB劇情的“你餓不餓?我給你煮碗面吃”的泡面本尊，下周就要正式在香港掛牌上市啦。

說起泡面，在香港茶餐廳絕對是頂梁柱的地位，中環(huán)出了名常年排隊的勝香園大排檔，最出名的番茄公仔面，本尊其實就是日清旗下的“公仔”牌泡面。剛來香港時被騙得頭暈眼花的花式“出前一丁”，本尊也就是日清的“出前一丁”牌泡面!

雖然最近一周恒指跌跌不休，并不妨礙香港人把對日清泡面的愛延伸到日清的股票上，散戶第一天孖展認購就已經(jīng)超額1.9倍了。今天就來說說，這個香港人眼中，不等于泡面的“出前一丁”的爸爸到底有什么不同。

香港的泡面一哥

1948年，安藤百福創(chuàng)立日清日本集團，10年后，日清推出了全球首款方便面——雞湯拉面，結(jié)果大受歡迎。1968年，帶調(diào)料包的“出前一丁”(日語中意為“速遞一份”)誕生。

無論是“出前一丁”還是日清后來收購的“公仔面”，在香港市場都有極大的影響力。香港的方便面市場高度集中，由日清、本地的新順福食品(“壽桃”品牌)和韓國農(nóng)心三家公司主導，按2016年零售額計，三者合計市場份額約76.2%。

三者之中，日清最大，旗下核心品牌包括“日清”和“公仔”，5個旗艦產(chǎn)品品牌為“合味道”、“出前一丁”、“公仔面”、“公仔點心”及“?！薄０?016年零售額及銷量計，日清分別占香港方便面總體市場的約65.3%及62.6%；按2016年零售額計，日清也是香港最大的即食杯面和即食碗面公司，市場份額約為82%。除了泡面，日清還生產(chǎn)銷售冷凍食品、蒸煮袋裝產(chǎn)品、零食、礦泉水及醬料等產(chǎn)品，以零售額和銷量計，日清為香港第二大冷凍點心公司，但過去三年，約90%的收入仍來自泡面。

近年來，香港年輕一代更傾向于健康食物的態(tài)度，對方便面市場的影響明顯。2012年至2016年，香港方便面的總銷量則從4.4億份減少至4.1億份，復合年增長率約-1.3%，這期間，銷售額的復合年增長率也僅0.5%。未來這個已經(jīng)高度飽和的市場，增長潛力已相當有限，預計2016年到2021年復合年增長率1.5%。與此同時，香港優(yōu)質(zhì)方便面(即單價高于6港幣/人民幣5元)市場的快速發(fā)展，2012年至2016年這一細分市場的銷售額復合年增長率高達6%，預計2016年至2021年能達到5.1%。

但香港優(yōu)質(zhì)方便面市場的增長轉(zhuǎn)化到日清身上的部分有限。日清在香港的泡面銷售收入，更多來自低端袋裝面，2016年，袋裝面和杯/碗面的銷售額分別為5318萬港幣和3862萬港幣，低端面銷量是高端面的近3倍，這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也令日清香港業(yè)務明顯受到消費習慣轉(zhuǎn)變的沖擊，2015年和2016年，日清在香港市場的泡面整體收入同比分別下跌1.1%和1.4%。今年上半年由于分銷商調(diào)整，收入同比下跌8.9%，而這其中，分銷商調(diào)整的一次性影響究竟有多大，還需要再看后續(xù)的數(shù)據(jù)。

內(nèi)地市場能否復制成功?

在內(nèi)地這個全球最大的泡面市場，日清的市場份額只能排到第五，市場份額2.8%(以2016年銷售額計，若以銷量計，僅占1.3%，排名第六)，康師傅的業(yè)內(nèi)第一的位置仍然難以撼動。

在香港做泡面一哥多年，日清自認可以將成功經(jīng)驗在內(nèi)地市場復制，但現(xiàn)實可能更骨感。

追溯起來，日清1994年和1995年就分別成立了廣東日清和上海日清，分別生產(chǎn)包裝材料和泡面本身。1992年，康師傅和統(tǒng)一進入內(nèi)地市場，日清與行業(yè)老大和老二的起點差距，并沒有想象中那么大。但過去20多年，在康師傅的紅燒牛肉面成為爆款，在中國市場的熱度持續(xù)多年時，日清的產(chǎn)品還沒有造出水花。

與香港市場不同，在內(nèi)地，日清一開始就瞄準的是高端市場。2004年，日清與今麥郎達成合作，成立合資公司，推出骨湯彈面，在央視的廣告也一度刷屏，強調(diào)健康、非油炸的理念，現(xiàn)在看來倒是與康師傅和統(tǒng)一最近的高端新品不謀而合，但在當時方便面市場還在集中價格戰(zhàn)的時候，健康卻高價的高端泡面，還是過于超前了。

2015年，日清和今麥郎結(jié)束了11年的合作關(guān)系，如今，內(nèi)地消費者終于開始關(guān)心怎樣的泡面更健康時，日清的高端路線是守得云開見月明了?

以2016年零售額計，日清在內(nèi)地優(yōu)質(zhì)方便面市場排名第二，市場份額約19.8%，康師傅仍是最大的玩家。從整體市場潛力來看，2012-2016年，內(nèi)地優(yōu)質(zhì)方便面零售額及銷量的復合年增長率分別為11.2%和6.3%，未來5年預計可分別達11.7%和6.1%。但同樣的問題是，有多少能轉(zhuǎn)化到日清身上?

在高端泡面市場，日清依舊面臨來自康師傅、統(tǒng)一的擠壓?？祹煾祻娜ツ觊_始推出高端的豚骨系列和“DIY面”，今年又借勢25周年在線上推出紅燒系列限量紀念裝、藤椒牛肉面等新品，在高端產(chǎn)品的帶動下，康師傅今年第三季度方便面收入約人民幣67億元(日清2016年整年不過10億銷售額!)，同比上升3.79%，通過優(yōu)化產(chǎn)品組合，方便面的毛利率同比上升0.57個百分點至30.94%。

統(tǒng)一也開始推出“湯達人”、“都會小館”、“滿漢宴”等競爭高端市場，2016年財報顯示其方便面業(yè)務也已經(jīng)止跌回升。幾個月前，統(tǒng)一更直接表態(tài)，將逐步退出內(nèi)地低端泡面市場，重點放在高端產(chǎn)品。

在內(nèi)地市場，雖然日清強調(diào)的是高端路線，但在外賣對整體方便面行業(yè)的這波沖擊中，日清也沒能幸免。2016年，日清在內(nèi)地泡面收入同比增幅從上一年的5.8%跌至1.1%，定價更高的杯面和碗面收入下跌1%，反而是低端的袋裝面銷售額從2015年的1382萬港幣上升到1660萬港幣。結(jié)合銷量來看，去年高端面的銷量是上升的，也就是說實際上去年日清在內(nèi)地的高端面單價是在下滑的，今年上半年仍然延續(xù)了這一趨勢。

泡面的故事該如何說?

日清在香港市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和地位，正如康師傅在內(nèi)地市場，主要收入來自低端產(chǎn)品，整體市場份額絕對第一。這個一哥，也正如靠著一碗紅燒牛肉面穩(wěn)坐江山多年的康師傅一樣，現(xiàn)在開始面對消費升級的挑戰(zhàn)，需要有更多的高端產(chǎn)品布局。另一個挑戰(zhàn)在于，香港的外賣在落后內(nèi)地幾年的情況下，也終于發(fā)展起來，泡面作為懶人食品的屬性還能堅持多久?

在內(nèi)地，日清想要直接布局高端市場，但內(nèi)地消費者理解的高端并不直接等同于杯/碗面，還需要健康元素的包裝，這方面，康師傅和統(tǒng)一已經(jīng)發(fā)力，在他們已經(jīng)占據(jù)市場、渠道優(yōu)勢的情況下，日清要突出重圍也不容易。

這幾年，進口泡面的興起，也許能給日清這個源自日本的品牌帶來一定優(yōu)勢，但那些喜歡進口食品的消費者，也是能弄明白日版、港版和中國內(nèi)地版的區(qū)別的，這股優(yōu)勢也說不準最終會讓上市的主體受益，還是日本日清受益了。

拋開情懷，日清面對的挑戰(zhàn)可能比它的優(yōu)勢多了去了。（編輯：曹柳萍）

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網(wǎng)址: 日清(01475)這一碗出前一丁，能攪了康師傅(00322)的局嗎？ http://m.u1s5d6.cn/newsview466613.html