細(xì)分賽道中，小而美的“隱形冠軍”一直是資本市場(chǎng)在不斷尋找的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，百龍創(chuàng)園正是這樣一家大健康產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分賽道中的明星。

　　在登陸資本市場(chǎng)三年多的時(shí)間內(nèi)，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)?qiáng)勁的背后是近二十年的技術(shù)創(chuàng)新和積淀，是過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量得到全球知名企業(yè)客戶的認(rèn)可，以及所處細(xì)分行業(yè)需求的“藍(lán)?！闭脚d未艾。

　　在融入全球產(chǎn)業(yè)鏈后，公司在根植國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，正發(fā)力國(guó)際市場(chǎng)，而這有望成為公司業(yè)績(jī)的“第二增長(zhǎng)曲線”。

　　業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)?qiáng)勁

　　百龍創(chuàng)園是一家處在大健康產(chǎn)業(yè)鏈中，以生物工程為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。

　　公司主要產(chǎn)品定位中高端，按用途和工藝過(guò)程分為益生元系列、膳食纖維系列、健康甜味劑系列和其他淀粉糖（醇）四大系列，截至2024年上半年，公司能夠生產(chǎn) 90 多種不同規(guī)格型號(hào)的功能性食品配料產(chǎn)品，成為全球行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品規(guī)格最全、規(guī)格數(shù)量最多的生產(chǎn)商之一。

　　近日，百龍創(chuàng)園董事、總經(jīng)理禚洪建在做客財(cái)聯(lián)社價(jià)值面對(duì)面欄目時(shí)表示，公司從成立到主板上市，用了15年時(shí)間，在2021年上市后的三年時(shí)間里公司業(yè)務(wù)加速發(fā)展，無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)均保持較高的增速。

　　結(jié)合公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂郏?022年、2023年、2024年1-9月，公司營(yíng)收分別為7.22億元、8.68億元、8.20億元，同比增幅分別為10.49%、20.28%、25.48%；同期凈利潤(rùn)分別為1.51億元、1.93億元、1.83億元，同比增速分別為44.29%、28.02%、29.19%。

　　據(jù)了解，目前公司下游需求旺盛，今年兩個(gè)新項(xiàng)目在全面投產(chǎn)后，已處于滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。

　　具體來(lái)看，5月28日晚間公告，公司投資建設(shè)的“年產(chǎn)30000噸可溶性膳食纖維項(xiàng)目”和“年產(chǎn)15000噸結(jié)晶糖項(xiàng)目”已完成對(duì)生產(chǎn)工藝、機(jī)器設(shè)備的安裝調(diào)試，生產(chǎn)線已于近期正式全面投產(chǎn)。近兩年，公司產(chǎn)能已趨近飽和，各產(chǎn)線基本處于超負(fù)荷生產(chǎn)的狀態(tài)，限制了公司的發(fā)展。本次兩個(gè)項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，大幅改善公司產(chǎn)能不足的問(wèn)題。

　　公司未來(lái)業(yè)務(wù)的高成長(zhǎng)性也引發(fā)投資機(jī)構(gòu)關(guān)注。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，11家機(jī)構(gòu)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)做出了預(yù)測(cè)，2024年-2026年，預(yù)計(jì)公司年度平均凈利潤(rùn)分別為2.67億元、3.66億元、4.77億元，預(yù)計(jì)同比增幅分別為38.06%、37.93%、30.22% 。

　　發(fā)力國(guó)際市場(chǎng)

　　不久前，百龍創(chuàng)園公布的大手筆海外業(yè)務(wù)投資計(jì)劃引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

　　具體來(lái)看，9月20日，公司發(fā)布公告，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過(guò)7.8億元，用于泰國(guó)工廠（新增1.2萬(wàn)噸晶體阿洛酮糖、0.7萬(wàn)噸液體阿洛酮糖、2萬(wàn)噸抗性糊精、0.6萬(wàn)噸低聚果糖產(chǎn)能）、美國(guó)國(guó)際研發(fā)中心、功能糖干燥擴(kuò)產(chǎn)和綜合提升共三個(gè)項(xiàng)目建設(shè)。

　　海外業(yè)務(wù)規(guī)劃方面，禚洪建表示，從公司出口業(yè)務(wù)構(gòu)成方面來(lái)看，超半數(shù)的業(yè)務(wù)由歐美發(fā)達(dá)國(guó)家貢獻(xiàn)，且這些地區(qū)是高端健康產(chǎn)品的風(fēng)向標(biāo)，公司為了能前瞻性的服務(wù)好當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，后續(xù)計(jì)劃在美國(guó)建立應(yīng)用技術(shù)研發(fā)中心。

　　整體來(lái)看，泰國(guó)工廠具備原料產(chǎn)地屬性及規(guī)避潛在貿(mào)易摩擦等優(yōu)勢(shì)，而美國(guó)研發(fā)中心可強(qiáng)化公司全球市場(chǎng)前沿技術(shù)及發(fā)展趨勢(shì)的把握，也能與泰國(guó)工廠形成良好協(xié)同效應(yīng)，提升國(guó)際客戶的研發(fā)服務(wù)對(duì)接能力。

　　事實(shí)上，境外業(yè)務(wù)的高毛利是公司發(fā)力海外的重要原因之一。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年，百龍創(chuàng)園境外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比50.75%，以高達(dá)40.20%的毛利率貢獻(xiàn)了公司62.33%的主營(yíng)利潤(rùn)。

　　此外，有機(jī)構(gòu)分析人士表示，目前百龍創(chuàng)園的下游客戶已經(jīng)遍布全球，在一定程度上深入的參與到全球供應(yīng)鏈體系中，這樣就可以與國(guó)內(nèi)同行企業(yè)在市場(chǎng)上形成一定的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，24Q3公司境內(nèi)/境外分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入1.03/1.77億元，同比-10.11%/+42.55%，占主營(yíng)收入36.87%/63.13%，境外收入高增貢獻(xiàn)主要增量，推測(cè)系核心產(chǎn)品抗性糊精及阿洛酮糖放量貢獻(xiàn)海外收入。

　　大健康產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分賽道的“隱形冠軍”

　　百龍創(chuàng)園成立于2005年，是2021年登陸A股主板資本市場(chǎng)的“新星”。公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模較大、產(chǎn)品齊全的益生元、膳食纖維和阿洛酮糖生產(chǎn)企業(yè)，同時(shí)也是全球主要益生元、膳食纖維和阿洛酮糖生產(chǎn)商之一。

　　近年來(lái)，公司持續(xù)推出新系列、新產(chǎn)品，從麥芽糖醇到益生元，再到膳食纖維和健康甜味劑，逐漸成長(zhǎng)為大健康產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分賽道里的“隱形冠軍”。

　　從公司的核心客戶構(gòu)成來(lái)看，目前已和雀巢、百事、卡夫、達(dá)能、聯(lián)合利華、Quest Nutrition、Halo Top、One Brands、完美、娃哈哈、蒙牛、伊利、旺旺、王老吉、達(dá)利、腦白金、湯臣倍健、康寶萊、東阿阿膠、新希望、雅士利、飛鶴乳業(yè)等國(guó)內(nèi)外知名品牌建立了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

　　同時(shí)，公司擁有自營(yíng)進(jìn)出口權(quán)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國(guó)、加拿大、西班牙、德國(guó)、新西蘭、澳大利亞、阿聯(lián)酋、日本、韓國(guó)等五十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

　　值得一提的是，百龍創(chuàng)園所處行業(yè)仍然處于快速發(fā)展階段，國(guó)外對(duì)益生元、膳食纖維和阿洛酮糖的研究起步較早，國(guó)內(nèi)在本世紀(jì)初才開(kāi)始重視并進(jìn)行相關(guān)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品生產(chǎn)，相比國(guó)外行業(yè)起步較晚。

　　目前我國(guó)的益生元行業(yè)和膳食纖維行業(yè)還處于快速成長(zhǎng)時(shí)期，受宏觀經(jīng)濟(jì)周期的影響較小，其市場(chǎng)潛力還有較大發(fā)展空間。

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