來源：財聯社

　　以銷售減肥產品及開辦減肥營起家的壹健康，6月28日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金公司(14.44, 0.48, 3.44%)、農銀國際。

　　招股書顯示，成立于2009年的廣東壹健康健康產業(yè)集團股份有限公司壹健康，是一家數字化健康管理解決方案提供商，2022年收入為人民幣24.23億元，凈利潤1.12億元，毛利率高達70%以上。這是該公司首次遞交上市申請，如果上市成功，也將成為港股首家體重管理類上市公司。

　　值得注意的是，壹健康早在2021年2月就與一合資格保薦人訂立A股上市輔導協議，目前決定棄A轉港上市，可能于香港上市后的適當時間內進行A股發(fā)行上市。

　　兩大業(yè)務板塊包含體重及慢性病管理

　　壹健康的業(yè)務主要由體重管理及慢性病管理兩大板塊構成，體重管理是其最大和初始板塊。招股書提到：“憑借十余年的經驗積累，公司業(yè)務由銷售傳統減肥產品轉變?yōu)榧w重管理和慢病管理為一體的提供全面數字化健康管理解決方案的平臺?！?/p>

　　體重管理方面，壹健康認為體重管理有四個關鍵周期，即“啟動期、減重期、塑形期、維持期”，主要職位有體重管理規(guī)劃師、運動顧問、營養(yǎng)顧問、心理咨詢顧問及服務管家，通過“好享瘦APP”與客戶保持可視化與實時交互，并向其提供個性化解決方案。壹健康還成立了綠瘦訓練營、形體美學中心及儷媛薈，提供線下體驗，從而增強用戶對公司平臺的滿意度及黏性。壹健康主要通過銷售集體重管理產品和服務為一體的體重管理服務套餐獲取收入，也通過向客戶銷售體重管理產品獲取收入。

　　慢病管理方面，壹健康提供OTC藥品、保健品、智能硬件產品、食品及增值服務。慢病管理業(yè)務在壹健康體系里分為三個子板塊，即男性健康管理、女性氣血管理及糖尿病管理，主要通過產品銷售實現收入。

　　毛利率達70%

　　雖然壹健康只有體重及慢性病管理兩個業(yè)務板塊，但其毛利率一直在70%左右。

　　根據招股書，壹健康2022年、2021年及2020年的收入分別約為人民幣20.52億、17.96億及24.23億，年復合增長率為8.67%；毛利分別約為人民幣13.82億、12.62億及17.57億；凈利潤分別約為人民幣1.88億、-0.18億及1.12億。

　　可見壹健康在2021年由于收入下降導致凈利由盈轉虧，但2022年收入增加凈利歸正，恢復盈利狀態(tài)，并創(chuàng)下三年新高。

　　三年來，壹健康的毛利率分別約為67.34%、70.29%及72.53%；凈利率分別約為9.16%、-1.03%及4.62%。其中毛利率持續(xù)提升，2022年達到72.5%的高水平。

　　2022年，壹健康經營現金流為正3.16億，賬上現金2.83億，固定資產8.6億，借款3.63億，貿易應收1.38億，貿易應付3.22億。

　　上一家慢性病管理上市公司股價下跌75%

　　招股書中提到，中國的體重管理市場規(guī)模從2017年的人民幣219億元增長到2022年的人民幣334億元，年復合增長率為8.8%。2022年至2027年，預計市場將繼續(xù)以10.0%的年復合增長率增長，到2027年達到人民幣538億元。

　　此外，2017年至2022年，數字化體重管理的市場份額由42%增至59%。數字化體重管理行業(yè)的市場規(guī)模由2017年的人民幣93億元增至2022年的人民幣197億元，年復合增長率為16.2%，預計到2027年將達到人民幣375億元，年復合增長率為13.8%。

　　另一個板塊慢性病方面，指持續(xù)12個月或更長時間的健康狀況或疾病，是遺傳、生理、環(huán)境及行為因素綜合作用的結果，需要持續(xù)管理。根據弗若斯特沙利文的資料，慢病管理市場已從2017年的人民幣28,370億元增長到2022年的人民幣53,810億元，年復合增長率為13.7%，預計到2027年將達到人民幣96,240億元，年復合增長率為12.3%。

　　若體重管理以女性為主，壹健康的慢性病管理則瞄準了男性。招股書寫到，男性慢性病發(fā)病率越來越高，對在線醫(yī)療服務的需求不斷上升，數字化男性健康管理的市場規(guī)模從2017年的人民幣34億元增長到2022年的人民幣197億元，年復合增長率為42.1%，預計到2027年將達到人民幣960億元，年復合增長率為37.3%。據弗若斯特沙利文的資料，按收入計算，2022年壹健康在數字化男性健康管理市場排名第二，市場份額為4.2%。

　　由于港股市場并沒有體重管理類上市企業(yè)，只有2022年上市的智云健康(1.28, 0.02, 1.59%)，是一家慢病管理和智慧醫(yī)療平臺，為醫(yī)院和藥店提供醫(yī)療產品和SaaS，為制藥公司提供數字營銷服務，招股書提到該公司是中國最大的數字化慢病管理解決方案提供商。發(fā)行價為30.5港元，6月30日開盤價則跌至7.77港元，較發(fā)行價跌幅達75%。

　　曾因經營場所無法聯系列入經營異常名錄

　　壹健康的主要股東為皮濤濤及王女士，二人透過優(yōu)創(chuàng)投資合共控制公司上市前87.16%股權。機構投資者則包括杭州泰格、華立尚潤、盈科圣輝、贛州謙合等。

　　天眼查網站顯示，壹健康的運營主體壹健康健康產業(yè)（深圳）有限公司，共有75個自身風險，包括曾因登記的住所或經營場所無法聯系而被列入企業(yè)經營異常名錄，其余均為公司與他人或企業(yè)的合同、商標知識產權等糾紛的訴訟。

　　44個周邊風險中，壹健康股東壹邦健康產業(yè)集團有限公司、分公司元和堂國際健康產業(yè)（深圳）有限公司及壹健康健康產業(yè)（深圳）有限公司有多起訴訟。

　　17個歷史風險顯示，壹健康曾因未按時履行法律義務而被法院強制執(zhí)行、因登記的住所或經營場所無法聯系而被列入企業(yè)經營異常名錄，還因其他原因而受到行政處罰。

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責任編輯：馮體煒

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