碧生源(2.26, 0.00, 0.00%)實力演繹“瘦身補血記”：業(yè)績?nèi)陜商潱甑踪u資產(chǎn)來湊

　　原創(chuàng)： 王敏杰

　　臨近年末，碧生源又要賣資產(chǎn)了。

　　12月9日，碧生源發(fā)布公告稱，2019年12月8日，碧生源、北京澳特舒爾（碧生源的間接全資附屬公司）與正嘉有限公司訂立了框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，北京澳特舒爾將出售目標公司北京申惠碧源云計算科技有限公司（下稱“北京申惠碧源”）全部股權(quán)給正嘉，對價為4.63億元。

　　據(jù)介紹，北京申惠碧源為北京澳特舒爾的直接全資附屬公司，擁有包括位于北京市房山區(qū)的一塊國有工業(yè)土地及該土地上已經(jīng)建成和即將完成建設(shè)的建筑物和設(shè)施在內(nèi)的資產(chǎn)。

　　事實上，就在去年底，碧生源宣布作價5.55億元出售位于北京西四環(huán)的碧生源大廈，市場一度認為碧生源是在借出售資產(chǎn)“補血”。如今，在2019年即將結(jié)束之際，碧生源又公告要出售資產(chǎn)，這背后緣由再次引發(fā)多方關(guān)注?！秶H金融報》記者就此采訪了碧生源，但截至發(fā)稿前，其并未給到回復。

　　1

　　屢賣資產(chǎn)

　　根據(jù)公告，正嘉已同意在滿足若干條件或為其書面豁免后的10個工作日內(nèi)，向北京澳特舒爾的指定賬戶支付一筆金額為0.926億元的定金。在框架協(xié)議有效期內(nèi)，正嘉對物業(yè)和目標股權(quán)具有獨家排他的購買權(quán)。

　　據(jù)悉，框架協(xié)議簽署后，正嘉有權(quán)對目標公司及其資產(chǎn)進行確認性盡職調(diào)查。各方將基于框架協(xié)議的條款、條件及原則，進一步談判并簽署關(guān)于目標股權(quán)轉(zhuǎn)讓具體安排的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，各方就目標股權(quán)轉(zhuǎn)讓的權(quán)利義務以最終交易協(xié)議中所載者為準。如果最終交易協(xié)議未在框架協(xié)議生效之日起18個月內(nèi)簽署，那么，框架協(xié)議任何一方均有權(quán)向其他方發(fā)出書面通知以終止框架協(xié)議。

　　碧生源方面表示，框架協(xié)議項下擬進行的交易存在不繼續(xù)的可能。若進行該等交易并簽署最終交易協(xié)議，其將做出進一步公告。

　　去年底，碧生源在出售碧生源大廈時曾表示，董事會相信，出售事項是通過出售該物業(yè)變現(xiàn)可觀收入的良機。據(jù)稱，出售事項所得款項凈額中約1.2億元將用于補充集團日常營運金，以擴張本集團現(xiàn)有業(yè)務并增加市場投放；約1.5億元用于償還貸款，以降低集團的財務成本；余下約2.5億元用于向本公司股東派付股息，以及或用于潛在投資。

　　《國際金融報》記者注意到，由于目前北京申惠碧源這一交易尚處于框架協(xié)議階段，碧生源方面并未披露出售的原因、裨益以及所得資金未來的用處等。

　　有不愿具名的資本人士向《國際金融報》記者表示，上市公司出售資產(chǎn)并不稀奇，一定程度上也可視為企業(yè)年底提振業(yè)績的方式之一?！安簧俣稼s著在年底做業(yè)績?！痹撊耸恐毖?，出售資產(chǎn)也是企業(yè)回籠資金從而聚焦主業(yè)發(fā)展的一個途徑。

　　值得注意的是，今年中期，碧生源也曾出售過資產(chǎn)。2019年7月10日，北京澳特舒爾、騰龍盛源及碧生源食品飲料訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，北京澳特舒爾擬作價7500萬元出售碧生源食品飲料的100%股權(quán)權(quán)益給騰龍盛源；此外，騰龍盛源同意代碧生源食品飲料償還其欠付北京澳特舒爾的債務5000萬元。根據(jù)碧生源方面的說法，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，集團將取得1.25億元的現(xiàn)金流入。

　　2

　　業(yè)績波動幅度大

　　和賣資產(chǎn)一樣，碧生源過去一段時間的業(yè)績表現(xiàn)也頗受外界矚目。

　　《國際金融報》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，2010年，碧生源正式登陸港交所，短短一年后，2011年即開始扭盈為虧，營收也出現(xiàn)下滑。整體來看，碧生源營業(yè)收入、凈利潤在過去幾年的波動均較大。其中，2016年，其歸屬于公司股東的凈虧損達6870萬元，同比下跌達174.4%。

　　雖然碧生源在2017年曾一度扭轉(zhuǎn)了虧損局面，全年實現(xiàn)收益達530萬元，但2018年的業(yè)績再度令投資者憂心。

　　財報顯示，碧生源2018年實現(xiàn)收入約3.78億元，同比下降22.4%，和2010的8.74億元的收入相比，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)縮水近6成。這也意味著，上市8年時間，這家公司的收入未增反降。

　　與此同時，碧生源2018年全面虧損總額達9350萬元。對于業(yè)績虧損的原因，碧生源總結(jié)稱，一方面，因調(diào)整對線下經(jīng)/分銷商的管理政策和銷售人員的激勵政策，公司在2018年度的線下產(chǎn)品營業(yè)收入有所減少；另一方面，因公司間接全資附屬公司中山萬漢制藥有限公司及中山萬遠新藥研發(fā)有限公司研發(fā)及儲備新產(chǎn)品，集團研發(fā)投入同比增加。

　　和波動起伏的業(yè)績相比，碧生源的廣告營銷投入一直不低。以2012年為例，這一年，碧生源收入下降了四成多，但其銷售及市場營銷開支高達5.63億元，已經(jīng)高于4.75億元的當期收入。

　　或出于縮減成本考慮，碧生源也在逐步減少廣告投入及調(diào)整營銷網(wǎng)絡。2018年業(yè)績報告顯示，碧生源的廣告開支為5058萬元，2017年則接近1億元。

　　2019年中期業(yè)績報告雖然讓碧生源暫時“舒了一口氣”，但也不容樂觀。今年上半年，碧生源實現(xiàn)銷售收入3.38億元，同比增長101.7%，同期運營溢利為2.23億元，扣除出售附屬公司收益2.26億后，運營虧損為270萬元，相較去年同期的虧損3580萬元有所收窄。

　　業(yè)績“反彈”的同時，碧生源的營銷費用也在增長。據(jù)稱，由于在原有的電視媒體、網(wǎng)絡媒體的基礎(chǔ)上增加了映前媒體、梯影廣告、電臺媒體等多媒體的廣告投放，導致成本增加，其2019年上半年廣告開支較去年同期增加了2950萬元。此外，2019年上半年，碧生源的市場營銷及促銷開支也較去年同期增加3500萬元。記者注意到，除了數(shù)額增長，今年上半年，其廣告開支和市場營銷及促銷開支占收入的比例也悉數(shù)增長，由去年同期的14%、16.8%分別增長至15.7%、18.6%。

　　3

　　品牌求變創(chuàng)新乏力

　　官網(wǎng)顯示，碧生源自稱是中國保健功能茶產(chǎn)品的領(lǐng)先企業(yè)，并直言“主力產(chǎn)品碧生源牌常潤茶和碧生源牌常菁茶（原名“碧生源牌減肥茶”）經(jīng)過17年的經(jīng)營，已被國人耳熟能詳……”

　　事實上，碧生源起家正是依靠旗下碧生源牌常潤茶與碧生源牌常菁茶兩大產(chǎn)品。2016年，食藥監(jiān)主管部門規(guī)定保健產(chǎn)品名稱中不得帶有功效性宣傳文字。此后，經(jīng)歷了停產(chǎn)的碧生源將旗下主打產(chǎn)品碧生源牌減肥茶“減肥”二字摘掉，變更為“碧生源牌常菁茶”。

　　碧生源曾在2017年年度業(yè)績報告中指出，由于2016年碧生源牌減肥茶產(chǎn)品更名，過去一年其面臨巨大的市場挑戰(zhàn)。重塑品牌形象需要經(jīng)過漫長的市場培育和消費者認知過程。

　　根據(jù)2019年中期業(yè)績報告，碧生源牌常潤茶和碧生源牌常菁茶在其整體收益中的占比正在下降，分別由去年同期的30.8%、46.8%下降至25.1%、27.5%。

　　一名保健品領(lǐng)域?qū)＜蚁颉秶H金融報》記者表示，過去，人們熱衷于通過攝入有藥物作用的食品來瘦身，因此碧生源減肥茶一度很受歡迎。但現(xiàn)在，消費者更關(guān)注減肥茶成分的健康性和減肥方式的合理性，屬于碧生源這一類品牌的最好發(fā)展階段已經(jīng)過去。

　　在此背景之下，碧生源也在求變，包括持續(xù)擴大產(chǎn)品線；探索品牌傳播新模式、拓寬品牌推廣路徑；開創(chuàng)品牌營銷新模式、推動品牌年輕化建設(shè)等。

　　據(jù)了解，碧生源還在銷售隊伍架構(gòu)以及線下渠道滲透和績效考核等多個層面發(fā)力。以2019年上半年為例，碧生源全國線下管理在三大戰(zhàn)區(qū)的基礎(chǔ)上下設(shè)了15個二級戰(zhàn)區(qū)純銷部和事業(yè)部，主要負責經(jīng)銷渠道管理及終端推廣工作。同時，其還成立了KA管理部，致力于推動連鎖藥店系統(tǒng)統(tǒng)一管理等。

　　此外，為使銷售團隊更專注市場純銷的增長，杜絕經(jīng)/分銷商違反本集團管理政策，在市場上低價銷售囤貨的行為，其打通了經(jīng)/分銷商出貨至終端的數(shù)據(jù)通道，對銷售團隊的績效考核由經(jīng)銷商出貨考核轉(zhuǎn)變?yōu)榧冧N考核，將純銷達成率做為銷售人員PK項目。

　　不過，在中國食品(2.47, -0.04, -1.59%)產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，碧生源的創(chuàng)新并不算多。他向記者表示，碧生源是把人員的積極性調(diào)動起來了，因而這兩年的衰落相對慢些。

　　在朱丹蓬看來，對于企業(yè)來說，打造一個具有影響力的產(chǎn)品成本很高，碧生源已經(jīng)沒有太多資源發(fā)力了?！霸诋a(chǎn)業(yè)端，碧生源目前來看并沒有優(yōu)勢，在消費端也缺乏消費者的青睞和信任，借力出售資產(chǎn)解決資金問題可以說是無奈之舉”。

責任編輯：王帥

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