首頁(yè) 資訊兩大“巨頭”夾擊，日清凈利暴跌：年報(bào)里的中國(guó)市場(chǎng)“生死局”

兩大“巨頭”夾擊，日清凈利暴跌：年報(bào)里的中國(guó)市場(chǎng)“生死局”

來源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2025年08月31日 09:35

作者丨佑木??????????????????????????????????

編審丨橘子

凈利潤(rùn)同比暴跌，中國(guó)市場(chǎng)收入連續(xù)數(shù)年下滑……這家曾以“合味道”“出前一丁”風(fēng)靡亞洲的方便面鼻祖，正經(jīng)歷前所未有的挑戰(zhàn)。消費(fèi)疲軟、競(jìng)爭(zhēng)白熱化、產(chǎn)品創(chuàng)新滯后，日清食品的困境不僅是自身轉(zhuǎn)型的陣痛，或許也是整個(gè)方便面行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的縮影。

掉隊(duì)

昨日，日清食品有限公司發(fā)布了2024年全年業(yè)績(jī)公告。

報(bào)告顯示，集團(tuán)全年收入為38.12億港元，同比微降0.6%。毛利率小幅提升至34.4%，但凈利潤(rùn)大幅下滑39.1%，僅為2.01億港元，凈利率降至5.3%。報(bào)告期內(nèi)，公司計(jì)提了約1.359億港元的非現(xiàn)金減值，其中包括中國(guó)內(nèi)地及香港長(zhǎng)壽面、非油炸面、冷凍食品等互補(bǔ)業(yè)務(wù)生產(chǎn)設(shè)施的減值；香港工廠及倉(cāng)儲(chǔ)資產(chǎn)和租賃權(quán)的減值；中國(guó)內(nèi)地分銷業(yè)務(wù)相關(guān)商譽(yù)及無形資產(chǎn)的減值。管理層稱此舉系積極進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，使資產(chǎn)價(jià)值與當(dāng)前市況相符。

聚焦中國(guó)大陸市場(chǎng)，日清食品2024年在內(nèi)地的業(yè)務(wù)基本持穩(wěn)但略有下滑。報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)大陸市場(chǎng)錄得收入約22.72億港元，較上年同期微降約2%。盡管上半年收入一度同比下滑5.5%，但公司下半年將重心回歸方便面主業(yè)，使下半年內(nèi)地收入顯著增長(zhǎng)4.6%，最終全年收入與上年基本持平。

盈利方面，中國(guó)大陸業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)溢利為3.285億港元，同比下滑6.3%（按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下滑5.1% 。管理層解釋稱，原材料等生產(chǎn)成本在下半年上漲，侵蝕了利潤(rùn)空間?？傮w而言，大陸市場(chǎng)貢獻(xiàn)了集團(tuán)近六成的收入，但盈利增速承壓，成為拖累集團(tuán)業(yè)績(jī)的主要因素之一。

當(dāng)然，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)還透露了一些積極信號(hào)。例如，受益于方便面銷量上升攤薄固定成本，集團(tuán)毛利同比提高0.7%至13.12億港元。經(jīng)調(diào)整EBITDA同比微增0.8%至6.125億港元，反映主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金創(chuàng)造能力保持穩(wěn)定。

需要提及的是，日清面臨的下滑困境，其實(shí)并非孤例。2024年，明治、卡樂比等日企在華業(yè)務(wù)同樣遭遇滑鐵盧：明治因乳制品促銷成本激增錄得143億日元減值，卡樂比大中華區(qū)收入暴跌20.7%。一位業(yè)內(nèi)人士表示，日企集體受挫的背后，是中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“價(jià)值重構(gòu)”的陣痛——消費(fèi)者更注重性價(jià)比與健康屬性，而日清的高端化策略未能充分回應(yīng)這一變化。

大背景是，中國(guó)方便面市場(chǎng)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性裂變。事實(shí)上，日清在財(cái)報(bào)中多次強(qiáng)調(diào)，中國(guó)消費(fèi)者轉(zhuǎn)向儲(chǔ)蓄和謹(jǐn)慎支出，導(dǎo)致中高端產(chǎn)品需求萎縮。盡管中國(guó)GDP增速達(dá)5%，但居民對(duì)就業(yè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的擔(dān)憂持續(xù)壓制消費(fèi)意愿。以“合味道”為例，其單杯售價(jià)6-8元，遠(yuǎn)超康師傅（4元/碗）、統(tǒng)一等本土品牌，但近年來銷量增速顯著放緩。

雖然日清始終將高端化視為在華核心戰(zhàn)略，但其執(zhí)行效果備受質(zhì)疑。2024年，公司在中國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)推廣“合味道BIG”等高價(jià)杯面，并強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持高端定位”。然而，消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)下，這一策略顯得格格不入。財(cái)報(bào)顯示，其電商旗艦店內(nèi)合味道杯面月銷量?jī)H1萬+，遠(yuǎn)低于統(tǒng)一“茄皇”的6萬+與康師傅10萬+的爆款數(shù)據(jù)。

此外，日清在中國(guó)市場(chǎng)的渠道布局較窄，主要依靠一線城市便利店和超市銷售，缺乏廣泛的下沉市場(chǎng)覆蓋，這使得公司錯(cuò)失了廣闊的三四線城市消費(fèi)群。此外，康師傅與統(tǒng)一憑借飲料與方便面的渠道協(xié)同優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擠壓了日清的生存空間。

近年來，雖通過聯(lián)名《陰陽(yáng)師》等IP吸引年輕消費(fèi)者，但其份量不足、健康屬性薄弱的問題飽受詬病。相比之下，白象推出的“湯好喝”系列以高湯概念切入中高端，今麥郎則以“零油炸”技術(shù)迎合健康趨勢(shì)，逐步蠶食日清的市場(chǎng)份額。

更嚴(yán)峻的是，外賣普及與預(yù)制菜崛起進(jìn)一步擠壓方便面的消費(fèi)場(chǎng)景。日清雖嘗試推出冷凍食品等新品，但其在華非面類業(yè)務(wù)收入占比不足15%，遠(yuǎn)未形成第二增長(zhǎng)曲線。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，日清當(dāng)下的銷售困境，更深層的問題在于產(chǎn)品創(chuàng)新滯后。

近年來，日清在日本推出“全營(yíng)養(yǎng)餐”系列（兩年賣出80億日元），通過主食+營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化概念成功開辟新賽道，但在中國(guó)市場(chǎng)，類似嘗試幾乎空白。反觀本土品牌，今麥郎已推出“零油炸”技術(shù)，白象則深耕骨湯品類，日清卻仍依賴IP聯(lián)名等營(yíng)銷手段，未能觸及消費(fèi)者對(duì)健康與功能性的核心需求。

轉(zhuǎn)型

值得注意的是，面對(duì)中國(guó)市場(chǎng)銷售的下滑，日清也在不斷尋求其他出路。

面對(duì)挑戰(zhàn)，日清在財(cái)報(bào)中提出“高端化+多元化”雙軌戰(zhàn)略：一方面優(yōu)化中國(guó)大陸產(chǎn)能，關(guān)閉低效生產(chǎn)線；另一方面拓展西部與北部市場(chǎng)，并加大越南、澳大利亞等地的投入。然而，這一策略的落地需解決兩大矛盾。

例如，為降低對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的依賴，日清2024年斥資4.5億港元收購(gòu)韓國(guó)Gaemi Food與澳大利亞ABC Pastry，前者主打膨化零食，后者聚焦冷凍面點(diǎn)，旨在拓展東南亞與大洋洲市場(chǎng)。然而，韓國(guó)休閑零食市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，Gaemi的Kemy品牌面臨好麗友、農(nóng)心的圍剿；澳大利亞冷凍食品市場(chǎng)增長(zhǎng)緩慢，ABC Pastry年收入僅千萬澳元規(guī)模。換言之，日清的多線戰(zhàn)略，成效尚待驗(yàn)證。

當(dāng)然，面對(duì)復(fù)雜的內(nèi)外部形勢(shì)，部分資本圈人士仍對(duì)日清食品的未來發(fā)展持審慎樂觀態(tài)度。

例如，大和證券在今年初發(fā)布的報(bào)告中就上調(diào)了日清食品的評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)，理由是看好其海外市場(chǎng)前景，并認(rèn)為中港兩地業(yè)務(wù)有望同步恢復(fù)增長(zhǎng)。大和預(yù)計(jì)日清2025年在中國(guó)內(nèi)地收入將實(shí)現(xiàn)約5%的增長(zhǎng)，香港市場(chǎng)收入增長(zhǎng)約5%，海外新業(yè)務(wù)的整合將使公司整體收入增速進(jìn)一步提升。

該報(bào)告指出，日清管理層對(duì)核心市場(chǎng)的信心以及企業(yè)自我調(diào)整的能力，顯示出其在逆風(fēng)環(huán)境下的韌性。這份樂觀展望在一定程度上提振了投資者信心，反映資本市場(chǎng)開始注意到日清業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化后的潛力。

此外，也有行業(yè)分析人士認(rèn)為，盡管短期壓力猶存，但日清在中國(guó)市場(chǎng)仍大有可為。

首先，中國(guó)方便食品市場(chǎng)總體規(guī)模依然龐大且具韌性。2023、2024年的低迷更多是特殊時(shí)期的產(chǎn)物，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和刺激消費(fèi)政策發(fā)力，消費(fèi)需求有望逐步回暖。隨著擴(kuò)大內(nèi)需被列為2025年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)，居民消費(fèi)力的提升將為包括方便面在內(nèi)的快消行業(yè)帶來回暖契機(jī)。

日清在財(cái)報(bào)中也對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展保持信心，認(rèn)為城鎮(zhèn)人均支出的提升和城鄉(xiāng)收入差距的縮小，將持續(xù)釋放出新的消費(fèi)潛力。

其次，從競(jìng)爭(zhēng)角度看，高端細(xì)分市場(chǎng)眼下雖然規(guī)模不大，但屬于增量市場(chǎng)，而且門檻較高。日清作為這一領(lǐng)域的先行者，已建立起品牌和渠道基礎(chǔ)，只要堅(jiān)持創(chuàng)新、貼近本土口味，完全有機(jī)會(huì)分享消費(fèi)升級(jí)的紅利。

反之，低價(jià)方便面市場(chǎng)趨于飽和且利潤(rùn)微薄，龍頭企業(yè)也在尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)，這給了日清等差異化品牌以生存空間。

日清食品的財(cái)報(bào)，不僅是一家企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)警，更是外資品牌在華適應(yīng)力的一場(chǎng)壓力測(cè)試。當(dāng)“高端化”撞上“消費(fèi)降級(jí)”，當(dāng)全球化布局遭遇本土競(jìng)爭(zhēng)者的貼身肉搏，日清必須重新審視其戰(zhàn)略內(nèi)核：是繼續(xù)固守高端標(biāo)簽，還是放下身段擁抱本土化創(chuàng)新。

日清給出的答案，或?qū)Q定其能否在中國(guó)市場(chǎng)重獲生機(jī)。