減肥藥，熱度再起。

《熱辣滾燙》中賈玲減肥成功賺足了眼球，

去健身房之外，減肥藥成為另外一個選擇。

01

減肥藥進入GLP-1時代

減肥，是無數(shù)人的夙愿。

據(jù)世界肥胖聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，2020年全球肥胖或超重的人數(shù)為26億人，到2035年該數(shù)字預計會超過40億人。

而據(jù)百度百科的數(shù)據(jù)顯示，肥胖通常為導致2型糖尿病、脂肪肝、高血壓、心血管疾病和癌癥等疾病的高危因素，每年全球因此死亡的約30萬人。

不難看出，減肥的潛在需求龐大。

多年以來，減肥藥層出不窮，但并沒有成為資本市場的“寵兒”，直到司美格魯肽面世，才站上了“風口”。

丹麥藥企諾和諾德旗下的司美格魯肽是一種GLP-1受體激動劑，主要用來治療2型糖尿病的，不承想對控制體重有肉眼可見的效果。

相關臨床數(shù)據(jù)顯示，超重且無糖尿病人群每周注射2.4 mg司美格魯肽，可使體重下降14.9%，平均體重減輕15.3 kg，平均BMI下降5.54。

陰差陽錯之下，減肥藥進入了新時代。

2023年，諾和諾德旗下的司美格魯肽整體銷售收入為1458.11億丹麥克朗，約合212億美元；其中，用于減重領域的銷售收入為313.43億丹麥克朗，約合46億美元。

摩根大通預計，到2030年，基于GLP-1受體激動劑的減肥藥年銷售額將超過1000億美元，成為全球市場規(guī)模最大的藥品。

此背景下，羅氏、輝瑞、默沙東、阿斯利康等跨國藥企紛紛加碼，意欲挑戰(zhàn)諾和諾德與禮來在GLP-1賽道的“雙寡頭”格局。

跨國藥企“磨刀”，國內國藥也未閑著。

中國證券報表示：“國內企業(yè)減肥藥物研發(fā)布局以GLP-1（R）單靶點為主，部分在該領域布局深厚的公司開展雙靶點，甚至三靶點研發(fā)，尋求打造差異化競爭優(yōu)勢?！?/p>

于是乎，資本市場熱捧常山藥業(yè)、翰宇藥業(yè)、德展健康、金凱生科、爭光股份、華森制藥等減肥概念股，試圖分一杯羹。

02

概念股水很深

然而，資本市場青睞的減肥概念股，不少都拿不出手。

以常山藥業(yè)為例，股價一度短短在一個多月之內漲幅高達300%，但業(yè)績卻相當難堪，官方預計2023年凈利潤虧損10億元~12億元，而去年同期為盈利1751萬元。

常山藥業(yè)解釋了預虧的緣由：公司肝素制劑產(chǎn)品收入下降、毛利率降低；國際肝素行業(yè)變化，導致公司原料藥出口收入同比大幅度下降；計提存貨跌價準備的影響。

譬如，常山藥業(yè)主打產(chǎn)品肝素2023年持續(xù)降價，部分銷售訂單的結算價格低于單位結存成本，預計計提存貨跌價準備金額為5億元至6.5億元，預計導致歸母凈利潤減少4.2億元至5.53億元。

更為糟糕的是，常山藥業(yè)沒有拉出“第二曲線”。

據(jù)常山藥業(yè)的半年報披露，其研發(fā)的艾本那肽屬于GLP-1，臨床三期試驗正常推進中，預計2023年年底前向國家藥監(jiān)局藥審中心進行新藥上市許可申請申報。

問題在于，艾本那肽并非減肥藥，至少短時間之內是這樣。

“艾本那肽臨床試驗適應癥為治療2型糖尿病，不涉及肥胖適應癥，公司尚未開展艾本那肽針對肥胖或減重的臨床試驗?！?/p>

“艾本那肽之前的臨床試驗和即將向CDE報批的適應癥，均是治療2型糖尿病，不涉及其他適應癥?！?/p>

一言以蔽之，常山藥業(yè)純粹是炒概念。

事實上，國產(chǎn)GLP-1減肥藥，走在前列的反而是關注度相對較低的華東醫(yī)藥與仁會生物。

譬如，華東醫(yī)藥的利拉魯肽注射液，用于糖尿病適應癥、肥胖或超重適應癥的雙雙獲批上市，預計2023年凈利潤為28.12億元~28.62億元，同比增長12.5%~14.5%；扣非歸母凈利潤為27.35億元~27.83億元，同比增長13.5%~15.5%。

總而言之，炒減肥概念要注意避坑。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

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編輯｜張毅

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