來源：陸家嘴雜志

甘世雄擁有實業(yè)、投資、投行的豐富經(jīng)驗，他成立的盛山資產(chǎn)步入了第6年。公司創(chuàng)立之初，甘世雄和他的投資團隊在大健康、大智能領(lǐng)域探索著可能性，然后逐步聚焦到醫(yī)療健康領(lǐng)域。經(jīng)過6年的實踐和思考，專注和專業(yè)成為盛山資產(chǎn)的核心理念，創(chuàng)新藥、生物科技和高端醫(yī)療器械是其投資主線。

這六年間，盛山資產(chǎn)從無到有，正成長為一支專精的醫(yī)療投資團隊，一個優(yōu)秀的專業(yè)隊伍。

從藥企創(chuàng)業(yè)者到醫(yī)療投資人

盛山資產(chǎn)的創(chuàng)始人甘世雄來自四川眉山，大學畢業(yè)后從事汽車研發(fā)設(shè)計工作。甘世雄職業(yè)生涯的第一個轉(zhuǎn)折點發(fā)生在山東金泰制藥。彼時，金泰制藥的董事長劉黎明帶領(lǐng)公司與日本企業(yè)開展合作，成為國內(nèi)最早的合資制藥企業(yè)之一。當時，劉黎明給了甘世雄一個大展身手的機會——放手去做集團化和股份制改造——很快，甘世雄募集了1億多資金。

憑借對股份制的深入了解，甘世雄后來成為山東幾十家企業(yè)股份制改造的顧問。接下來，甘世雄還分管人力資源，為集團招聘了200多名大學生；又用三年時間組建了280多人的銷售團隊，七年時間對醫(yī)藥銷售、產(chǎn)品研發(fā)及GMP生產(chǎn)有了深入的了解，為后來做醫(yī)療投資打下堅實的基礎(chǔ)。

離開金泰制藥后，甘世雄加入山東證券（天同證券），再次完成了職業(yè)轉(zhuǎn)型——從藥企到證券投資行業(yè)。從董事長段虎的身上，甘世雄則學到了大格局、大視野及資源整合的能力，還被委以重任，組建投行團隊，在他的帶領(lǐng)下，投行部從8個人發(fā)展到140多人，排名也從100開外升入前十名。在這個過程中，他帶領(lǐng)的團隊幫助蘇寧電器、山東黃金、中國重汽等60余家公司完成IPO、并購重組和再融資。

2004年，甘世雄前往萬家基金任督察長，負責公司的合規(guī)和風險管理。在這期間，甘世雄對風險管理做了比較全面的研究。對于金融機構(gòu)而言，合規(guī)和風控特別重要，要建立完善的公司內(nèi)控及投資管理制度。減少不確定性的方法，一方面是聚焦自己熟悉的行業(yè)，找專業(yè)團隊一起決策；另一方面，是用組合配置的方法，降低投資的波動性。

2012年，甘世雄成為諾亞旗下資產(chǎn)管理平臺歌斐資產(chǎn)的CEO，帶領(lǐng)歌斐資產(chǎn)實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍：資產(chǎn)管理規(guī)模從10多億元增長到400多億元，員工人數(shù)從6人變成80多人，業(yè)務(wù)也從單一的PE母基金發(fā)展到地產(chǎn)基金、對沖基金、夾層基金和美元基金的組合。

2014年，從數(shù)段工作經(jīng)歷中汲取了充沛養(yǎng)分的甘世雄決定再度挑戰(zhàn)自己——創(chuàng)業(yè)，成立股權(quán)投資公司，用自己積累的實業(yè)和金融知識，幫助更多企業(yè)成長。盛山資產(chǎn)就此創(chuàng)立。

盛山資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人甘世雄

專注醫(yī)療健康股權(quán)投資

成立6年來，盛山資產(chǎn)不斷探索、思考、前進，如今專注聚焦醫(yī)療投資這個“主場”。隨著國內(nèi)的醫(yī)藥市場不斷擴大，醫(yī)藥制造和產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢顯現(xiàn)，不少世界級水平的優(yōu)秀華人科學家回國創(chuàng)業(yè)，加上國家產(chǎn)業(yè)政策的支持令醫(yī)療領(lǐng)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的大環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。因此，盛山資產(chǎn)將目光集中在醫(yī)療健康股權(quán)投資上，并在投資實踐中確定了“技術(shù)驅(qū)動，臨床導向，產(chǎn)業(yè)融合，價值投資”的定位。

目前，盛山資產(chǎn)圍繞創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械和生物科技三個方向做投資布局。在創(chuàng)新藥領(lǐng)域：布局創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，既關(guān)注“掘金”的創(chuàng)新藥企，亦關(guān)注“賣鏟子”的CRO/CDMO公司，投資了科望醫(yī)藥、維亞生物、陽光諾和等項目。在醫(yī)療器械領(lǐng)域：圍繞進口替代，聚焦微創(chuàng)介入和智能設(shè)備方向；圍繞同步創(chuàng)新，尋找器械大單品、大平臺項目；投資了康灃生物、勝杰康生物等項目。在生物科技領(lǐng)域：以數(shù)據(jù)為核心驅(qū)動，將診斷技術(shù)，新型治療，人工智能結(jié)合在一起，構(gòu)建4D（Data、AI Development、Therapeutic MoDality、Diagnosis）生態(tài)圈，投資了和元生物、韋翰斯生物等項目。

維亞生物是盛山的成功案例之一。維亞生物的創(chuàng)始人毛晨博士擁有國際視野和深厚行業(yè)積累。維亞生物開發(fā)了一種極具拓展性的業(yè)務(wù)模式，將傳統(tǒng)的服務(wù)換現(xiàn)金（CFS）模式與獨有的服務(wù)換股權(quán)（EFS）模式相結(jié)合。集團的CFS業(yè)務(wù)為全球生物科技及制藥客戶的臨床前階段的創(chuàng)新藥物開發(fā)提供世界領(lǐng)先的基于結(jié)構(gòu)的藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)，服務(wù)涵蓋客戶對早期藥物發(fā)現(xiàn)的全方位需求，包括靶標蛋白的表達與結(jié)構(gòu)研究、藥物篩選、先導化合物優(yōu)化直到確定臨床候選化合物。集團的EFS業(yè)務(wù)則向全球高潛力的生物科技初創(chuàng)公司提供藥物發(fā)現(xiàn)及孵化服務(wù)。維亞生物已于2019年5月在港交所主板上市，截至2019年底，為全球438名生物科技及制藥客戶提供藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)，研究過超過1,200個獨立藥物靶標，向客戶交付超過13,700例蛋白復合物結(jié)構(gòu)，共計投資、孵化46家生物醫(yī)藥初創(chuàng)企業(yè)。

美中嘉和是盛山投資的另一個優(yōu)質(zhì)項目。作為紐交所上市公司泰和誠控股旗下境內(nèi)運營平臺，以高端三級腫瘤?？漆t(yī)院及質(zhì)子醫(yī)療中心為重點，以二級腫瘤?？漆t(yī)院、獨立腫瘤門診部和第三方影像中心為輔，23年來專注聚焦腫瘤治療領(lǐng)域。目前美中嘉和旗下北京質(zhì)子中心是國內(nèi)首家由原衛(wèi)生部許可并正式批復的、按照國際標準建造的、具有獨立法人資格的專業(yè)質(zhì)子放射治療機構(gòu)，并且已經(jīng)獲得大型醫(yī)療設(shè)備配置許可證。

打造產(chǎn)業(yè)背景的專業(yè)團隊

醫(yī)療投資需要很強的專業(yè)性，以技術(shù)為出發(fā)點和落腳點。為此，盛山資產(chǎn)找到了多位擁有醫(yī)學、生物學以及臨床醫(yī)生背景的專業(yè)人士，憑借他們在醫(yī)療行業(yè)深厚的專業(yè)經(jīng)驗，共同尋找醫(yī)療行業(yè)最有實踐意義、最具前景的項目。

盛山資產(chǎn)的管理合伙人沈強曾是介入放射科的臨床醫(yī)生，后來在全球著名的醫(yī)療企業(yè)葛蘭素史克、美敦力、波士頓科學等工作。他專注在醫(yī)療行業(yè)里，不斷學習、吸收，觀察新趨勢，了解新技術(shù)，開拓新市場，后來成為醫(yī)療領(lǐng)域的投資人，也是水到渠成。

加入盛山資產(chǎn)后，他看問題的角度更加全面，但始終未改醫(yī)者初心，也更加注重資本的力量。他認為：“投資人讓資本健康地滾動，能夠放大醫(yī)療技術(shù)的經(jīng)濟利益，從而增強其社會效益?！绷硪环矫妫驈娬J為健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)關(guān)乎人類生命健康，一定要有深遠的考量，不能單憑借某個技術(shù)或項目是否足夠先進來評判它的價值，還要考慮該技術(shù)在中國的醫(yī)療場景中能否滿足臨床需求，在大環(huán)境中是否合理。

盛山資產(chǎn)管理合伙人沈強

負責醫(yī)藥方向投資的執(zhí)行董事樊毅超，擁有醫(yī)學博士學位，曾在大型藥企諾華、初創(chuàng)藥企特科羅負責新藥研發(fā)。在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，盛山資產(chǎn)一方面抓住中外藥企差距及上市窗口期，瞄準有海外或科創(chuàng)板IPO退出機會的項目，投資填補中國空白式創(chuàng)新藥企。另一方面，投資全球領(lǐng)先型創(chuàng)新藥企，把握未來5年最前沿進展及爆發(fā)式增長機會。主要關(guān)注靶點機理、技術(shù)平臺、臨床方案方面的創(chuàng)新點和差異化優(yōu)勢，特別是雙特異性抗體、PROTAC、mRNA藥物、外泌體等新型藥物開發(fā)平臺型公司。

投資總監(jiān)張一博，曾是知名三甲醫(yī)院的心內(nèi)科醫(yī)生，加入盛山資產(chǎn)后，主要負責醫(yī)療器械的投資。此前在醫(yī)院積累的臨床經(jīng)驗告訴他，在醫(yī)療器械領(lǐng)域，每一個細分賽道的天花板很低很窄，只有一兩家能跑出來，所以要精準地找到有望成為頭部企業(yè)的公司。要實現(xiàn)這個目標，在醫(yī)療器械賽道的投資必須尋找兩大類——擁有核心產(chǎn)品和市場的大型單品；有一系列產(chǎn)品布局的平臺型企業(yè)。從臨床醫(yī)生轉(zhuǎn)型專業(yè)投資人，擁有極強專業(yè)優(yōu)勢的他，能夠在投資決策中做出更為準確專業(yè)的判斷。

負責生物科技方向投資的程浩博士，畢業(yè)于中科院-馬普學會計算生物學研究所，擁有超過10年的高通量基因測序科研以及行業(yè)經(jīng)驗。在生物科技領(lǐng)域，比如基因診斷，基因細胞治療等細分賽道上，中國和海外的企業(yè)之間的差距并不大，幾乎是同步創(chuàng)新。隨著基因數(shù)據(jù)的積累，未來的生物科技結(jié)合人工智能的發(fā)展，有望形成從診斷到治療的閉環(huán)。盛山資產(chǎn)緊緊圍繞這些全球同步領(lǐng)先創(chuàng)新的技術(shù)，重點尋找技術(shù)能夠快速轉(zhuǎn)化，商業(yè)落地能力強的標的，從整個產(chǎn)業(yè)鏈的高度進行投資布局。

盛山資產(chǎn)的投資團隊幾乎全部來自于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，有豐富的前沿知識和研究經(jīng)驗。這樣的一支團隊，對需求、技術(shù)和產(chǎn)品有著精準的理解，能夠識別和驗證硬核科技，發(fā)掘具有科學家背景的企業(yè)家和有科學家基因的企業(yè)家。另一方面，這也是他們對創(chuàng)始人的要求，“創(chuàng)始人既要懂得技術(shù)成果怎么轉(zhuǎn)化，又要懂得怎么賺錢”。

擁有一支專精的團隊，盛山資產(chǎn)專注聚焦在創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械和生物科技3個方向，打造能夠互相賦能的產(chǎn)業(yè)投資。在產(chǎn)業(yè)鏈中尋找細分賽道的龍頭公司進行投資，產(chǎn)業(yè)龍頭公司的結(jié)合有利于促進產(chǎn)業(yè)集群的形成，有助于拓展資源、夯實人才基礎(chǔ)，實現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)之間的相互賦能。

有效的投資理念和投資策略

盛山資產(chǎn)合伙人、CEO于越結(jié)合公司過往的投資經(jīng)驗，逐步總結(jié)出盛山資產(chǎn)如今的投資理念：追求先驗邏輯、選擇集中投資和注重防御體系。

首先，追求先驗邏輯，研究先行。團隊將行業(yè)研究透徹，然后根據(jù)理想公司的模型去尋找項目，進行主動投資，這樣既瞄準優(yōu)質(zhì)項目，又提高投資效率。第二，強調(diào)集中投資，加大重點項目的投資力度。在投資中項目過于分散，會影響基金的整體回報在先驗邏輯的基礎(chǔ)上，盛山資產(chǎn)有了集中投資的底氣，將資本注入到最前沿、最硬核的項目中。第三，注重防御體系和安全邊際，嚴格控制風險。于越提到，目前盛山的風控團隊會研究醫(yī)療行業(yè)報會企業(yè)和上市公司的相關(guān)材料，從中參照、比對所投項目可能面臨的風險，防患于未然，積極思考解決方法，將風險降到最低。

在上述投資理念的指導下，盛山資產(chǎn)結(jié)合自身特點，形成了獨具特色的投資策略：以技術(shù)為核心驅(qū)動力，以未被滿足的臨床需求為導向，深度聚焦創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械及生物科技三大領(lǐng)域，尋找科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)落地能力突出的行業(yè)頭部公司，并以此為依據(jù)，構(gòu)建投資生態(tài)平臺、學術(shù)交流平臺、產(chǎn)研融合平臺和市場合作平臺。

盛山資產(chǎn)合伙人、CEO于越

醫(yī)療領(lǐng)域投資在疫情期間掀起了一波熱浪，好的項目受到了資本市場的強烈追捧和爭搶。于越認為，熱潮之下，越要保持冷靜，好的項目還需要好的價格，為此盛山資產(chǎn)建立完善的估值體系，從多個維度對項目進行評估分析，尋找最合適的投資標的。另外，提高自身的交易能力也非常重要，于越談到，我們經(jīng)常問自己一個問題，我們能為企業(yè)帶來什么，從這個角度出發(fā)，找到我們與企業(yè)合作的切入點。

虛一而靜，為而不爭

甘世雄認為，未來20年是生物經(jīng)濟的時代，而且生物經(jīng)濟的規(guī)模將超過數(shù)字經(jīng)濟。“生物經(jīng)濟不僅僅是醫(yī)療健康，還與農(nóng)業(yè)、食品等多方面息息相關(guān)?！痹谝咔橹?，投資團隊也再一次深刻體會到了生物經(jīng)濟的重要性，并且看到了疫情正在加速生物經(jīng)濟時代的到來。在生物經(jīng)濟領(lǐng)域中，硬科技是“主心骨”。目前，國內(nèi)擁有生物科技領(lǐng)域頂級的科學家，從體外診斷、生殖健康、基因治療和細胞治療到生物醫(yī)藥技術(shù)，中國未來5-10年有望比肩世界先進水平，這讓盛山團隊感到興奮。

“未來，生物醫(yī)藥技術(shù)會讓絕癥變成慢性病，讓慢性病逐步變得可干預和可管理，這將是一場非常炫目的革命，為人類生命質(zhì)量帶來質(zhì)的提升。這個市場是無止之境?！备适佬蹖磳⒌絹淼木拮儫崆信瓮５侥菚r，創(chuàng)始人甘世雄專注于生物醫(yī)藥投資的初心或許能收獲一份圓滿。從事投資后，他希望能夠用資本的力量幫助更多人和病人背后的一個個家庭。善意的發(fā)心，讓盛山資產(chǎn)整個團隊擁有不斷進化的毅力，真正做到：“虛一而靜”——專注醫(yī)療健康股權(quán)投資；“為而不爭”——輔助、陪伴企業(yè)家成就夢想。

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