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原標(biāo)題｜The Parallel Journeys of Fintech and Healthtech

原作者｜Jacob Effron 

轉(zhuǎn)載自｜Vital Signs 

編譯｜Olivia 

我們能否從金融科技的歷史里，看生命科學(xué)的未來(lái)?

編者按： 

根據(jù)普華永道最近的一項(xiàng)研究表明，88%的金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為在未來(lái)五年內(nèi)，自己的部分業(yè)務(wù)將被獨(dú)立的金融科技公司取代。在我們看來(lái)，金融科技（Fintech）所創(chuàng)造的顛覆已經(jīng)足夠令人印象深刻。而后疫情時(shí)代下，數(shù)字醫(yī)療服務(wù)引發(fā)的革命似乎正在重演這場(chǎng)繁榮的發(fā)展歷史。 

Jacob Effron的職業(yè)經(jīng)歷橫跨金融與醫(yī)療兩個(gè)領(lǐng)域，他看到了兩者之間具有強(qiáng)烈的相似之處，也因此堅(jiān)信蓬勃發(fā)展的生命科學(xué)能從金融科技過(guò)去十年的發(fā)展中，學(xué)習(xí)到許多東西，甚至可以碰撞出更多可能。希望他的觀點(diǎn)能帶給您啟迪，以下為他的精彩內(nèi)容。 

醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)和金融科技服務(wù)行業(yè)有許多相似之處；例如兩者都背靠銀行、保險(xiǎn)公司、衛(wèi)生系統(tǒng)這樣的傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)。然后是系統(tǒng)的復(fù)雜性--發(fā)送匯報(bào)或了解個(gè)人財(cái)務(wù)狀況的繁瑣程度，有點(diǎn)類似于試圖解讀醫(yī)療賬單或?qū)⒂涗洀囊粋€(gè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)送到另一個(gè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)。就客戶體驗(yàn)而言，人們也都很少愿意去銀行或醫(yī)院。 

毫無(wú)疑問(wèn)的是，數(shù)字醫(yī)療服務(wù)和金融服務(wù)是重要且極具價(jià)值的，但同時(shí)也都很復(fù)雜。幾乎每一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都有相應(yīng)的政策法規(guī)、不透明的運(yùn)作方式，以及具有根深蒂固優(yōu)勢(shì)的頭部玩家。在早期的風(fēng)險(xiǎn)投資人看來(lái)，還尚未清楚這兩個(gè)賽道是否會(huì)成為初創(chuàng)企業(yè)的可行領(lǐng)域，但目前已經(jīng)有不少創(chuàng)業(yè)者涌現(xiàn)出來(lái)。 

今天，金融科技愈發(fā)成熟。在2021年，資本涌入該領(lǐng)域的資金達(dá)130億美元，涉及5000家公司。同年，醫(yī)療科技公司在2900家公司中籌集了570億美元，與三年前（2018年）金融技術(shù)公司籌集的金額大致相同。 

大健康領(lǐng)域科技發(fā)展的現(xiàn)況與3、5年前的金融科技領(lǐng)域有著驚人的相似之處。2021年和2018年分別標(biāo)志著醫(yī)療技術(shù)和金融技術(shù)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資首次出現(xiàn)50%以上的同比增長(zhǎng)。如果健康技術(shù)的生態(tài)系統(tǒng)遵循著與金融技術(shù)類似的發(fā)展道路，那么它對(duì)健康技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展的影響是令人興奮的。 

金融科技的過(guò)去 , 健康科技的未來(lái)

想要了解當(dāng)今健康技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)存在的問(wèn)題，不妨來(lái)看看3-5年前金融技術(shù)的發(fā)展經(jīng)歷和他們的解決辦法。 

長(zhǎng)期以來(lái)，健康科技公司一直存在一個(gè)痛點(diǎn)：如果他們?cè)谠缙诰团c大型醫(yī)療系統(tǒng)或支付方接觸，鑒于其有限的業(yè)績(jī)和規(guī)模，這些實(shí)體不太可能允許他們建立一套更廣泛的服務(wù)。而與這些實(shí)體合作，則需要醫(yī)療技術(shù)初創(chuàng)企業(yè)建立定制的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)解決方案，并且很難擴(kuò)展到其他客戶。但如果不與這些機(jī)構(gòu)合作，則意味著根本沒(méi)有足夠的收入、機(jī)會(huì)和可預(yù)知的市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行A輪或B輪融資。這些種種原因也使得健康科技公司在早期往往很難獲得資金并進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)。但值得注意的是，在健康科技的生態(tài)系統(tǒng)中有兩件事發(fā)生了變化，這與幾年前金融技術(shù)領(lǐng)域發(fā)生的情況類似。 

變化1）有足夠多的初創(chuàng)企業(yè)可以進(jìn)行合作

在金融科技領(lǐng)域，做得好的公司既能賣給現(xiàn)有企業(yè)，也可以賣給其他初創(chuàng)企業(yè)。初創(chuàng)企業(yè)客戶可以幫助快速迭代產(chǎn)品，平衡較短的銷售周期。而現(xiàn)有企業(yè)則可以與之進(jìn)行長(zhǎng)期更寬泛的合作；例如與現(xiàn)有的巨頭簽訂大型合同，而不僅僅是一個(gè)非常具體的對(duì)點(diǎn)解決方案。這使得金融科技公司的收入增長(zhǎng)曲線更加平穩(wěn)，并有更多機(jī)會(huì)展示最初的驗(yàn)證點(diǎn)，最終使得向大客戶的銷售更加容易。像Alloy、Plaid、Ramp、Brex、Vouch和Stripe便是很好的例子。 

僅在去年，健康技術(shù)領(lǐng)域的資金涌入就增加了80%，像Medallion、Canvas、Wheel、Candid、SteadyMD和Zus Health這樣的公司正在擴(kuò)大其A輪、B輪和往后輪次的融資規(guī)模，并廣泛地與其他健康技術(shù)領(lǐng)域的初創(chuàng)公司合作。這些公司也可以選擇與初創(chuàng)企業(yè)一起成長(zhǎng)，不斷根據(jù)初創(chuàng)企業(yè)的需求進(jìn)行調(diào)研和案例研究，這會(huì)使他們的產(chǎn)品在最后呈現(xiàn)到大型公司面前會(huì)更加完美。當(dāng)他們與這些現(xiàn)有企業(yè)接觸時(shí)，就不僅僅被定位為一個(gè)單點(diǎn)的解決方案了。 

變化2）大型的早期風(fēng)險(xiǎn)投資愿意去擁抱大健康和金融科技服務(wù)領(lǐng)域

金融技術(shù)和健康技術(shù)業(yè)務(wù)并不像傳統(tǒng)的軟件業(yè)務(wù)。通常情況下，它們有相當(dāng)不同的利潤(rùn)概況。鑒于全球支付流和醫(yī)療保健占美國(guó)經(jīng)濟(jì)的六分之一以上，它們也有巨大的可尋址市場(chǎng)（TAM）。從增加的資金可以看出，風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)這兩個(gè)領(lǐng)域的投資已經(jīng)變得更加適應(yīng)。 

這一點(diǎn)至關(guān)重要，因?yàn)榻鹑诩夹g(shù)和健康技術(shù)領(lǐng)域的一些想法往往需要大量的資金。當(dāng)大型終端客戶從一開始就需要端到端的解決方案時(shí)，更經(jīng)典的精益創(chuàng)業(yè)方法--從最小而可行的產(chǎn)品上迭代產(chǎn)品--這很難做到。 

在金融科技領(lǐng)域，較大的融資規(guī)模使保險(xiǎn)、支付和銀行即服務(wù)的公司，如Orum、Coalition、Fast、Check、Bond、Unit和Synctera，能夠及早建立廣泛的產(chǎn)品。 

同樣地，健康技術(shù)領(lǐng)域也需要類似的大額融資，以使新技術(shù)的提供者能為大型雇主、付款人或衛(wèi)生系統(tǒng)更好地服務(wù)。如上所述，這些終端客戶通常需要強(qiáng)大的解決方案，然后他們才愿意考慮創(chuàng)業(yè)公司的對(duì)點(diǎn)解決方案。付費(fèi)者通常只想和那些能夠治療其大量用戶的公司交談。衛(wèi)生系統(tǒng)則希望解決方案能夠跨越他們所提供的服務(wù)范圍。 

在過(guò)去的一年里，我們看到許多公司在運(yùn)營(yíng)的第一年就早早地籌集了3000萬(wàn)美元以上、往往超過(guò)1億美元的資金，這使他們能夠從一開始就進(jìn)行更大膽的研發(fā)和嘗試。這方面的例子包括Transcarent, Waymark, Cadence, Commure, Belong Health, Sprinter Health, Elemy, Vori Health和Patina等。這些大額融資使公司能夠真正地去追趕現(xiàn)有的公司。而在幾年前，初創(chuàng)公司可能會(huì)迫于資金壓力，不會(huì)考慮這些大膽的想法。

數(shù)字技術(shù)出身的人才 , 或許更了解醫(yī)療技術(shù)領(lǐng)域的解決方案

金融和醫(yī)療在支付流程或保險(xiǎn)報(bào)銷的復(fù)雜性會(huì)令外界望而生畏--這為了解后臺(tái)流程的創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。 

在2010年代中期，Affirm、Nubank、Square和Stripe等公司出現(xiàn)了能力非凡的創(chuàng)始人。這些創(chuàng)始人會(huì)根據(jù)他們?cè)谝酝ぷ髦兴吹降臇|西來(lái)打磨產(chǎn)品。SentiLink團(tuán)隊(duì)從他們?cè)贏ffirm看到的差距中建立了欺詐產(chǎn)品；Middesk團(tuán)隊(duì)從他們?cè)贑heckr看到的Know Your Business（KYB）問(wèn)題中吸取了經(jīng)驗(yàn)；Embed團(tuán)隊(duì)從Square推出股票交易時(shí)吸取了他們的洞察力。 

幾年后，一些擁有優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)的數(shù)字健康技術(shù)公司開始從較大的初創(chuàng)公司中涌現(xiàn)出來(lái)，如Oscar Health、Clover、Flatiron Health、Bright Health、Ro和Trialspark。這些公司的企業(yè)家們親眼目睹了醫(yī)療服務(wù)行業(yè)存在的問(wèn)題，對(duì)如何解決這些問(wèn)題有深刻的理解。他們也擁有引進(jìn)臨床和銷售方面的專業(yè)知識(shí)，以便他們可以向行業(yè)銷售。例如，Uno Health團(tuán)隊(duì)正在解決他們?cè)贑lover和Oscar看到的注冊(cè)障礙，F(xiàn)irsthand團(tuán)隊(duì)正在解決他們?cè)?DocWay看到的嚴(yán)重精神疾病治療問(wèn)題，Garner Health正在解決他們?cè)贠scar看到的護(hù)理導(dǎo)航問(wèn)題。 

鑒于數(shù)字醫(yī)療獨(dú)角獸企業(yè)的數(shù)量在過(guò)去18個(gè)月里翻了一番，復(fù)合型人才會(huì)進(jìn)一步增多；更多有才華的企業(yè)家了解快捷式醫(yī)療保健互操作性資源（FHIR）標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)微差別或如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)合同談判。未來(lái)，將會(huì)有更多的臨床醫(yī)生具有與初創(chuàng)企業(yè)合作的經(jīng)驗(yàn)，還有更多的技術(shù)高管儲(chǔ)備大健康領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)。

對(duì)健康技術(shù)未來(lái)的影響

那么，金融科技領(lǐng)域過(guò)去幾年的發(fā)展對(duì)健康科技的未來(lái)有何啟示？ 

預(yù)測(cè)1）隨著美國(guó)在健康科技領(lǐng)域的布局更加專業(yè)化，業(yè)務(wù)更廣泛的國(guó)際健康技術(shù)公司對(duì)投資者的吸引力將越來(lái)越大。

今天，拉丁美洲在金融技術(shù)領(lǐng)域所占資金為7%，而在健康技術(shù)領(lǐng)域資金僅占2%。隨著商業(yè)模式得到驗(yàn)證，國(guó)際市場(chǎng)（特別是新興市場(chǎng)），將會(huì)得到投資者的青睞。為什么呢？因?yàn)槊绹?guó)市場(chǎng)的飽和程度可能促使公司必須做好一件特定的事情，而國(guó)際公司則有機(jī)會(huì)做更多事情。這一點(diǎn)在為提供信用卡、銀行賬戶、保險(xiǎn)、電子商務(wù)和投資等業(yè)務(wù)的Nubank與美國(guó)類似消費(fèi)者金融技術(shù)公司之間的對(duì)比中顯而易見(jiàn)，M2P在印度也有類似的廣泛服務(wù)。Rappi、Grab和Gojek等 “ 超級(jí)應(yīng)用 "除了提供貸款和交易外，還提供食品配送。巴比倫、Osana Salud、PingAnDoctor、Pharmeasy和Dr Consulta等雄心勃勃的國(guó)際公司現(xiàn)在正以各種護(hù)理模式和使能技術(shù)為廣泛的病人群體服務(wù)。 

如果有的話，金融科技公司在市場(chǎng)上的成功，應(yīng)該會(huì)使投資者更容易接受相同地區(qū)的下一波健康科技浪潮。 

預(yù)測(cè)2）未來(lái)幾年將看到一系列成功的IPO將投資急劇轉(zhuǎn)移到某些細(xì)分領(lǐng)域，而當(dāng)今火熱的賽道則不再受到青睞。

在過(guò)去幾年中，Marqeta、Affirm、Coinbase、Adyen、Bill.com和Upstart的IPO交易市值都超過(guò)100億美元。這加上Square的大型公共市場(chǎng)升值和Stripe的私人市場(chǎng)升值，清楚地表明了該類別的吸引力。這反過(guò)來(lái)又推動(dòng)了對(duì)Bitso、Checkout.com、Coinswitch Kuber和Rapyd等具有類似業(yè)務(wù)模式的領(lǐng)先金融科技公司的大規(guī)模后期投資。 

健康科技領(lǐng)域目前還沒(méi)有顯現(xiàn)同樣大規(guī)模成果的長(zhǎng)尾效應(yīng)，Veeva是唯一交易額超過(guò)150億美元的健康科技公司（約250億美元）。由于上市公司相對(duì)較少，目前還不清楚哪里可以出現(xiàn)大規(guī)模的創(chuàng)新成果。目前，仍有許多資金雄厚的健康技術(shù)領(lǐng)域正在與Veeva爭(zhēng)奪。 

隨著上市金融科技公司的狀態(tài)來(lái)看，并非所有金融科技子類別的表現(xiàn)都比其他公司好。雖然支付公司的生命力比較強(qiáng)勁，但像Robinhood和Coinbase這樣的消費(fèi)者公司以及保險(xiǎn)技術(shù)公司在目前的公開市場(chǎng)上來(lái)看，卻處于困境。雖然金融科技的許多領(lǐng)域之前都獲得了投資，但私人投資者在投資選擇上則要更加謹(jǐn)慎。 

在未來(lái)幾年，或許健康技術(shù)領(lǐng)域也應(yīng)如此。許多細(xì)分領(lǐng)域的公司多多少少都獲得了投資，但我預(yù)計(jì)隨著公共市場(chǎng)對(duì)某些領(lǐng)域的青睞，健康技術(shù)領(lǐng)域的重點(diǎn)會(huì)進(jìn)一步縮小。以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的供應(yīng)商交易價(jià)格將高于預(yù)期，而保險(xiǎn)公司相對(duì)于他們最后一輪的私人交易來(lái)說(shuō)則很艱難?？紤]到今天類似的公共公司數(shù)量稀少，可以廣泛關(guān)注一下雇主解決方案、下一代臨床試驗(yàn)和技術(shù)驅(qū)動(dòng)的家庭護(hù)理公司，他們是如何交易的？或許是很有趣的。 

預(yù)測(cè)3）隨著這些公司在未來(lái)幾年建立起更全面的業(yè)務(wù)矩陣，今天的健康技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司專業(yè)化程度也會(huì)進(jìn)一步融合與提高。

在2010年代中期，金融技術(shù)公司以特定的產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)。新銀行只提供儲(chǔ)蓄賬戶，Robinhood專注于投資，Square專注于支付。但在過(guò)去的幾年里，我們看到了一個(gè) “偉大的重新組合"--企業(yè)已經(jīng)開始分層提供新的產(chǎn)品線和能力，并且這些公司看起來(lái)極其相似。 

同樣，在今天的健康技術(shù)領(lǐng)域，有一個(gè)明顯的趨勢(shì)：即更多公司會(huì)針對(duì)特定的條件、病人群體和地域。在未來(lái)幾年，我預(yù)計(jì)這些公司將融合并提供更廣泛的服務(wù)，在許多情況下是通過(guò)并購(gòu)。鑒于許多病人有多種慢性病，以及許多大型醫(yī)療系統(tǒng)和付款人正在遭受供應(yīng)商的疲勞，這是有一定道理的。 

如果金融科技過(guò)去的發(fā)展?fàn)顩r可以作為健康科技未來(lái)的風(fēng)向標(biāo)，那么未來(lái)三到五年肯定會(huì)很有趣。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“飛仕伯樂(lè)Fishburners”（ID:Fishburners），作者：點(diǎn)擊訂閱，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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