近期市場最大的熱點毫無疑問是醫(yī)藥的暴漲。醫(yī)藥作為一個投資大賽道，即使沉寂再久，也依舊是市場及各類投資人關注的焦點。

　　經(jīng)過差不多20個月的下跌，醫(yī)藥整體板塊的估值確實下降了很多。借此時點，對醫(yī)藥主動型基金及其基金經(jīng)理進行一次盤點和分析。

　　此次篩選條件如下：

　　1、基金成立年限5年以上；

　　2、近3年(2019 年中報-2022 年中報，七個報告期)第一大重倉行業(yè)為醫(yī)藥行業(yè)，且七個報告期投資市值占基金資產(chǎn)凈值比平均值超過 30%。

　　3、基金名稱中含“醫(yī)藥、醫(yī)療、健康、養(yǎng)老”等與醫(yī)藥相關的主題詞。

　　通過篩選后，合計50只醫(yī)藥主題基金，按近五年業(yè)績排名，取前15只基金如下：

　　1、基金基本信息

　　15只醫(yī)藥基金的基本概況如下，其中基金規(guī)模最大的是葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合A，二季報最新規(guī)模325億，近五年收益率最高的是萬民遠，近五年回報183.74%，成立年限最久的是博時醫(yī)療保健行業(yè)混合A，10.15年。

　　2、基金經(jīng)理對比

　　15只醫(yī)藥基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理中，從業(yè)年限最久的是工銀前沿醫(yī)療股票A的基金經(jīng)理趙蓓，從業(yè)7.9年，最短的是華泰柏瑞生物醫(yī)藥混合A的基金經(jīng)理謝峰；在管規(guī)模最多的是葛蘭，在管5只產(chǎn)品，管理規(guī)模1017.51億，其次是趙蓓，管理規(guī)模275.09億，在管4只產(chǎn)品。

　　3、基金風格對比

　　基金換手率和前十大重倉股持倉占比可以分析基金經(jīng)理的持股周期以及持股集中度。換手率越高，持股周期越短，基金經(jīng)理多為交易型選手，換手率越低，持股周期越長，更考驗基金經(jīng)理的選股能力。根據(jù)最新一期2022年中報換手率數(shù)據(jù)顯示，葛蘭、趙蓓、吳興武的換手率較低，胡攸喬、謝峰、白冰洋的換手率相對較高。

　　前十大重倉股持倉占比最低的是胡攸喬管理的浦銀安盛醫(yī)療健康混合A，前十大占44.2%，持倉相對分散，徐治彪管理的國泰大健康股票A前十大持倉占比80.7%，集中度較高。

　　4、基金收益風險對比

　　15只醫(yī)藥基金都成立5年以上，對比基金近5年風險收益數(shù)據(jù)，近5年收益最高的是融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合A/B，收益率183.7%，同時回撤相對較小，近5年最大回撤34.2%；

　　夏普比率衡量的是基金承擔單位風險所獲得的回報，夏普比率越高，基金的性價比越高，15只基金中夏普比率最高的也是融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合A/B，近5年夏普比率0.79，夏普比率最低的是廣發(fā)醫(yī)療保健股票A，夏普比率0.5。

　　5、持有人結構對比

　　機構持有者持有比例和員工持有比例可以分別看出專業(yè)買手和基民選基偏好。15只醫(yī)藥基金中，機構持有比例最高的是國泰大健康股票A，機構投資者持有比例高達82.6%，其次是浦銀安盛醫(yī)療健康混合A，機構投資者持有比例41.1%。

　　基民持有比例最高的前三只基金分別是：中歐醫(yī)療健康混合A、廣發(fā)醫(yī)療保健股票A、華泰柏瑞生物醫(yī)藥混合A

　　機構偏愛的醫(yī)藥基金分析：

　　1)國泰大健康股票A

　　基金經(jīng)理徐治彪，在管7只基金，在管規(guī)模92.72億，持倉集中，持股偏向中盤方向。

　　基金經(jīng)理在二季報中表示，具體到我們組合：我們以5年年化15%以上業(yè)績增長，同時估值偏低的標準篩選公司，目前主要配置：醫(yī)藥+制造+紡織服裝+新能源+直播帶貨+農(nóng)藥等方向，其中醫(yī)藥主要在器械、創(chuàng)新藥、藥店等方向。

　　2)浦銀安盛醫(yī)療健康混合A

　　基金經(jīng)理胡攸喬，從業(yè)年限1.9年，在管2只基金，管理規(guī)模24.46億，持倉分散，偏向大盤成長方向。

　　醫(yī)藥板塊很多細分子行業(yè)在疫情之后迅速恢復，充分體現(xiàn)了剛需的屬性。另一方面，對于新藥、新型疫苗、器械的研發(fā)仍然方興未艾。雖然目前板塊估值水平較高，但是業(yè)績確定性較強，同時創(chuàng)新也是層出不窮，因此預計仍會有較好的機會可以挖掘。

　　3)信澳健康中國混合A

　　基金經(jīng)理楊珂，從業(yè)年限2.4年，在管基金2只，在管規(guī)模10.78億，持倉相對分散，偏向大盤成長方向。

　　4)融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合A/B

　　基金經(jīng)理萬民遠，從業(yè)年限6.2年，在管基金3只，在管規(guī)模21億，持倉相對集中，偏向中盤方向。

　　基金經(jīng)理近期觀點表示，對醫(yī)藥的結構性機會比較樂觀。核心原因在于，還有不少公司未來兩年的業(yè)績增速會很好，當下可能因為疫情的原因，導致它階段性的基本面受到了影響，從而導致它的估值殺到了“地板”。在明年或者下一個季度基本面反轉(zhuǎn)的時候，這些股票有望迎來戴維斯雙擊的機會。

(責任編輯：93)

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