在當(dāng)前的市場(chǎng)風(fēng)潮中，人工智能（AI）無疑掀起了一股熱潮，許多企業(yè)紛紛借助這一科技手段來提升其競(jìng)爭(zhēng)力。然而，在這股熱潮中，美年健康（002044）作為體檢行業(yè)的龍頭企業(yè)，卻被市場(chǎng)給予了不小的壓力。雖然美年健康標(biāo)榜著全力投入AI戰(zhàn)略，近期其股票表現(xiàn)令人矚目，然而背后隱藏的盈利困境與增長(zhǎng)乏力卻令投資者憂慮。

一、行業(yè)背景：AI的浪潮與美年健康的轉(zhuǎn)型

美年健康成立于2004年，借助并購策略快速擴(kuò)張，曾在2011年至2016年間收購了多家體檢公司，使其在非公體檢市場(chǎng)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。如今，它的品牌影響力覆蓋全國580多個(gè)城市，成為行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿企業(yè)。然而，近年來面臨的挑戰(zhàn)日益明顯，尤其是在市場(chǎng)逐漸飽和之后，內(nèi)部增長(zhǎng)動(dòng)力疲軟的問題顯得愈發(fā)突出。

二、全面轉(zhuǎn)型的AI戰(zhàn)略竟難掩業(yè)績(jī)疲態(tài)

美年健康提出的“All in AI”戰(zhàn)略，意在通過人工智能提升體檢服務(wù)和用戶體驗(yàn)，從而實(shí)現(xiàn)全面的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。公司企圖與華為等合作開發(fā)醫(yī)療數(shù)智化AI模型，并已推出了多個(gè)AI產(chǎn)品。但令人意外的是，盡管高喊著AI的口號(hào)，美年健康的實(shí)際研發(fā)投入?yún)s逐年下降，2024年上半年的研發(fā)資金僅4798.43萬元，遠(yuǎn)不及其高昂的銷售費(fèi)用。

三、擴(kuò)張與內(nèi)生增長(zhǎng)的巨大反差

美年健康的體檢中心在數(shù)量上遠(yuǎn)超同行，例如截至2024年上半年，其擁有的分院總數(shù)達(dá)608家，然而與之形成鮮明對(duì)比的是，近年來的業(yè)績(jī)波動(dòng)卻讓人擔(dān)憂。從2019年開始，收入增長(zhǎng)顯著放緩，尤其是在經(jīng)歷了2020年至2022年的疫情后，盡管2023年表面上業(yè)績(jī)有所回暖，2024年前三季度卻又再度陷入負(fù)增長(zhǎng)。

這說明，美年健康依賴過去的并購擴(kuò)張所獲得的市場(chǎng)份額并不足以支撐其長(zhǎng)期發(fā)展，市場(chǎng)的疲軟與客戶需求的變化都對(duì)其造成了影響。

四、盈利能力與高額營銷成本的雙重壓力

雖然美年健康在體檢行業(yè)擁有領(lǐng)先的市場(chǎng)份額，但卻由于營銷成本的居高不下，使得盈利能力承壓。根據(jù)數(shù)據(jù)，2024年前三季度，美年健康的銷售費(fèi)用達(dá)到了17.18億元，銷售費(fèi)用率高達(dá)24%，而毛利率卻僅為42.06%，低于同行的瑞慈醫(yī)療。

美年健康極大地依賴其品牌效應(yīng)與市場(chǎng)份額來獲取客戶，而高昂的宣傳營銷費(fèi)用卻未給其帶來應(yīng)有的高利潤(rùn)，反而拖累了整體的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。2024年上半年，美年健康的歸母凈利潤(rùn)僅2463.25萬元，扣非后利潤(rùn)更是不足800萬元。

五、未來展望：是重新定位還是繼續(xù)拉鋸

面對(duì)如此復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境與巨大的壓力，美年健康需要思考未來的發(fā)展路徑，是繼續(xù)高舉AI的旗幟，投入更多資源用于研發(fā)，還是降本增效、調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展策略，從而尋求更穩(wěn)健的增長(zhǎng)？

顯然，單靠AI并不能解決美年健康亟待突破的盈利瓶頸。市場(chǎng)變化與科技進(jìn)步并重，未來可能將是對(duì)傳統(tǒng)體檢行業(yè)的一次全面革新。美年健康需要展現(xiàn)出更好的策略與執(zhí)行力，才能在未來的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。在這個(gè)科技迅猛發(fā)展的時(shí)代，如何以更具前瞻性的眼光，真正實(shí)現(xiàn)“AI+醫(yī)療”的目標(biāo)，將是美年健康面臨的重大挑戰(zhàn)與關(guān)鍵機(jī)遇。返回搜狐，查看更多