共享出行第一股嘀嗒出行（02559.HK）3月24日發(fā)出上市后首份財報，當日股價大跌-9.63%。隨后幾個交易日，公司股價接連下挫，截至3月31日收盤其股價已跌至1.14港元/股，相較于去年6月28日上市時6港元/股的發(fā)行價已跌去八成。

從財報來看，2024年嘀嗒出行實現(xiàn)營業(yè)收入7.87億元，較上年同期的8.15億元下降3.4%；歸母凈利潤則大漲234.4%，達到10.04億元，不過優(yōu)先股公允價值增值貢獻了大部分利潤，剔除這部分收益后經調整凈利潤為2.11億元，較上年同期的2.26億元下降6.6%。

在共享出行領域，嘀嗒出行算是為數(shù)不多實現(xiàn)盈利的平臺。不過嘀嗒出行依然面臨業(yè)績過于依賴順風車業(yè)務，盈利前景不明以及監(jiān)管合規(guī)等風險。

順風車業(yè)務“跑不動”了

嘀嗒出行原名嘀嗒拼車，成立于2014年，2018年更名為嘀嗒出行。在網約車巨頭林立的市場，嘀嗒出行以順風車為切入點，走出一條差異化的道路。

按照收入服務類別來看，嘀嗒出行的收入來源包括順風車、智慧出租車、廣告及其他服務等，其中順風車業(yè)務貢獻了九成以上收入。2024年，嘀嗒出行順風車業(yè)務實現(xiàn)收入7.54億元，同比下降2.7%，占總收入的比重為95.7%。

自2021年以來，嘀嗒出行順風車業(yè)務就已經明顯出現(xiàn)增長乏力的趨勢。據財報披露，2021年、2022年和2023年，嘀嗒出行來自順風車業(yè)務的收入分別為6.95億元、5.15億元和7.74億元。

這一系列數(shù)據背后，折射出現(xiàn)階段中國移動出行市場日趨飽和的現(xiàn)實。今年1月，重慶、廣東珠海、云南大理等多地發(fā)布2024年網約車發(fā)展現(xiàn)狀及市場風險提示，提醒有意從事網約車經營的企業(yè)和個人，謹慎理性入行。

而順風車則是比網約車更為細分的市場。據弗若斯特沙利文報告，在2023年中國汽車客運交易總額中，順風車、傳統(tǒng)出租車、網約車的市場份額分別為4.4%、54.2%及41.4%。

網約車市場日趨飽和，價格戰(zhàn)不斷，同時也沖擊了順風車和傳統(tǒng)出租車市場。嘀嗒出行CEO宋中杰在今年年度業(yè)績會上表示，近兩三年，網約車持續(xù)推出低價產品，比如快車一口價、特惠價、拼車價等，使得出租車還要進一步面臨低價競爭。這些低價產品相對于出租車而言，有20%~50%的價格優(yōu)惠，出租車現(xiàn)在面臨的競爭比以前更激烈。

在網約成市場遭遇天花板后，滴滴出行、哈啰、曹操出行等巨頭又殺入順風車市場，蠶食嘀嗒出行的市場份額。嘀嗒出行招股書顯示，其市場份額從2019年的66.5%降至2021年的38.1%，和滴滴出行、哈啰出行呈三足鼎立之勢。

面對激烈的市場競爭，嘀嗒出行試圖以智慧出租車業(yè)務為著力點，打造第二條增長曲線。不過，目前出租車業(yè)務的對營收的貢獻十分微薄，2021年至2023年該板塊收入分別為3263萬元、1942萬元和1132萬元，分別占總收入的4.2%、3.4%和1.4%，而2024年的收入僅為615.4萬元，同比下降達到45.7%，占總收入的比重也進一步減少至0.8%。

強監(jiān)管時代合規(guī)風險陡增

營收過分依賴順風車業(yè)務，更大的風險還來自于監(jiān)管政策。雖然同屬于移動出行市場，但是順風車和網約車存在巨大差別。網約車屬于營運性質，一般都是注冊的全職司機，平臺能夠對司機有更強的掌控能力。

而順風車則屬于互助性質?！秶鴦赵恨k公廳關于深化改革推進出租汽車行業(yè)健康發(fā)展指導意見》《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》規(guī)定，順風車場景屬于互惠互利，不適用于網約車法律法規(guī)及牌照制度，責任及主管部門為市政交通運輸部門。

鑒于上述關系，順風車的車主多為私家車主，跟平臺的綁定關系更弱。由此圍繞著順風車產生的安全事故、司機拒載、違規(guī)拼單、繞路收取高額費用等亂象頻出。

今年1月，嘀嗒出行就出現(xiàn)過“女生被扔高速”事件。據網友小康爆料，其在嘀嗒出行下單了獨享順風車，從天津薊州大學城趕往天津濱海國際機場，結果上車后才發(fā)現(xiàn)車上已經有一位乘客，而接單時司機謊稱該乘客為其“親屬”。車行至半路后，司機又聯(lián)系了另一拉貨的訂單，需要繞行一段路。由于著急趕飛機，小康不同意，結果司機怒火中燒，把小康拽下車，扔在高速上。

該視頻在網上引發(fā)廣泛關注。實際上，專職順風車司機“瘋狂拉人頭”早已成為消費者投訴的重災區(qū)。為此，今年以來，不少地區(qū)都已經出臺監(jiān)管政策限制順風車司機接單數(shù)量。北京、上海、天津、廣州、深圳、東莞均限制順風車車主的接單數(shù)量為每天合乘不得超過2次或者3次。在強監(jiān)管時代，順風車平臺也將面臨更大的合規(guī)成本。（內容來源|遠見資本局）

AI財評

**財經視角點評：嘀嗒出行的增長困境與合規(guī)挑戰(zhàn)** 嘀嗒出行作為“共享出行第一股”，財報暴露核心問題：**順風車業(yè)務增長乏力**，營收占比超95%，但近年增速停滯甚至下滑，反映細分市場天花板已至。網約車巨頭（如滴滴、哈啰）的低價競爭進一步擠壓其生存空間，而智慧出租車等新業(yè)務貢獻不足1%，第二曲線尚未成型。 **盈利質量存疑**：2024年凈利潤大增主要依賴優(yōu)先股公允價值變動，經調整凈利潤實際下滑6.6%，主業(yè)盈利能力承壓。 **監(jiān)管風險高企**：順風車因非營運性質，面臨司機合規(guī)、安全等爭議，多地已限制接單次數(shù)，政策收緊或推高運營成本。 **投資建議**：短期看，嘀嗒依賴單一業(yè)務且競爭壁壘薄弱，疊加監(jiān)管不確定性，股價下行壓力顯著；長期需觀察其能否突破業(yè)務多元化及合規(guī)瓶頸，否則難改邊緣化趨勢。

嘀嗒出行順風車業(yè)務“跑不動”了 ？

“特別聲明：以上作品內容(包括在內的視頻、圖片或音頻)為鳳凰網旗下自媒體平臺“大風號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺僅提供信息存儲空間服務。

Notice: The content above (including the videos, pictures and audios if any) is uploaded and posted by the user of Dafeng Hao, which is a social media platform and merely provides information storage space services.”

相關知識

制度保障行業(yè)共治 嘀嗒出行全方位推動順風車健康規(guī)范可持續(xù)發(fā)展
上線健康出行承諾機制 嘀嗒出行保障五一平安出行
嘀嗒出行出租車智慧碼再升級 “健康出行登記”保障復工出行安全
上線健康出行承諾機制 嘀嗒出行六大舉措保用戶五一假期平安健康出行
嘀嗒出行聯(lián)合百度、攜程、同程、巴士管家多方發(fā)布《出租車·健康出行倡議書》
網約車新政過渡期后，人多車少的窘境如何破局
定了，二手車出口業(yè)務正式啟動
健康動起來 (Live)
二次遞表 曹操出行還有多少“攔路虎”
汽車行業(yè)

網址: 嘀嗒出行順風車業(yè)務“跑不動”了？ http://m.u1s5d6.cn/newsview1090698.html