近期，阿里健康、京東健康、平安好醫(yī)生陸續(xù)公布了最新的財務數(shù)據(jù)。

在營收上，阿里健康和京東健康保持了較大基數(shù)下的營收增長，但增速均回落至5%以下；平安好醫(yī)生的營收規(guī)模持續(xù)縮小，但首次實現(xiàn)財報層面上的盈利。

在最新的戰(zhàn)略和業(yè)務布局上，這三家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療巨頭都在沿著各自的既定戰(zhàn)略行進，所有業(yè)務調整都服從于集團公司的整體戰(zhàn)略。京東健康依然執(zhí)著于打造線上線下一體化的醫(yī)療健康服務生態(tài)，但家庭醫(yī)生的夢想交到了AI的手中；阿里健康放下了打通問診到購藥到后續(xù)健康管理閉環(huán)的野望，毅然轉向了泛健康賽道；平安好醫(yī)生則接近完成戰(zhàn)略轉型，新的KPI是服務好集團金融客戶的醫(yī)療和養(yǎng)老需求。

在過往那些璀璨的年代里，大家都在不約而同地探索著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的邊界和可能性，ToD(Doctor)、to I(Insurance)、ToH（Hospital）、ToP(Pharma)等各種業(yè)務方向都嘗試了一遍，最終找準了自己在產業(yè)里的定位。

這個被理想和技術催生的行業(yè)，正在逐漸回歸商業(yè)本質。線上醫(yī)保放開，即時零售崛起，在諸多變化中，這條賽道的終點還遠未出現(xiàn)。各家企業(yè)的選擇，也帶來了各自命運的分野。

賣藥的天花板

從營收體量上來看，京東健康、阿里健康和平安好醫(yī)生呈現(xiàn)從高到低的梯隊格局，且差距較為明顯。今年上半年，京東健康實現(xiàn)營收283億元人民幣，比阿里健康整個2024財年的營收還多了13億元。而平安好醫(yī)生則繼續(xù)圍繞核心主業(yè)做減法，上半年的營收僅為20.9億元人民幣。

雖然整體差距較大，但如果單從互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務的定義上來看，三家公司幾乎是在伯仲之間。

京東健康把營收分為兩大類，一是商品，二是服務，其中服務包括了電商平臺的傭金、線上問診、數(shù)字化營銷等，今年上半年，這一塊的總體收入是44億元人民幣。平安好醫(yī)生在大幅削減實物類銷售業(yè)務后，把20.9億元的營收全部歸為服務類別。而阿里健康最近一份半年報的服務類收入為15億元左右。

值得注意的是，不論是京東健康還是阿里健康，他們的基本盤——自營商品銷售都已經進入了成長的瓶頸期。

今年上半年，京東健康的自營收入為239億元人民幣，比去年同期的232億元僅僅多了7個億，這也直接將京東健康的整體營收增速拉低到了4.6%。做個簡單對比，2023年中報時，京東健康的自營收入增加了57億元，公司整體營收的增速是34%。

阿里健康的放緩趨勢更為明顯。2024年財年數(shù)據(jù)顯示，阿里健康自營收入為237.4億元人民幣，相比2023年財年的236億元幾乎沒有增長。受此影響，阿里健康2024財年的營收增幅僅為1%，而2023財年時這一指標為30%。

“藥械這個類別，不管在哪一個渠道，有多大的渠道紅利，它最終都是有天花板的?！币晃婚L期專注于醫(yī)藥領域的投資人告訴《健聞咨詢》，京東健康和阿里健康自從成立以來，每年的營收都是兩位數(shù)甚至倍數(shù)級增長，但隨著市場趨近飽和，這個勢頭必然會中斷，“大家會在一個相對穩(wěn)定的規(guī)模上搖擺?！?/p>

相比于這兩家擅長“賣藥”的電商平臺，平安好醫(yī)生這幾年反其道而行之，碾壓式收縮藥品銷售業(yè)務，雖然營收規(guī)模一降再降（相比峰值時減少了近40%），但利潤率卻穩(wěn)步上升。從去年開始，平安好醫(yī)生的毛利率就一直穩(wěn)定在32%左右，比京東健康和阿里健康高出了10個百分點，并最終在今年中報時首次實現(xiàn)扭虧為盈。

當然，不可否認的是，人力成本的變化也在很大程度上影響了這三家公司的利潤曲線。以過往三年為例，平安好醫(yī)生的員工人數(shù)從4561人縮減至1446人，減員比例近70%。而阿里健康從1033人增加到1435人，京東健康則從2576人增加至3177人。

“過去這幾年，你會發(fā)現(xiàn)一個很有意思的現(xiàn)象，最早追求用戶規(guī)模的平安好醫(yī)生，開始講‘小而美’的故事，而最初以服務小微商家起家的平臺，正在慢慢變得‘大而全’起來?！?/p>

醫(yī)藥電商行業(yè)的資深研究員陸陽（化名）表示，京東健康和阿里健康的自營平臺活躍用戶數(shù)分別為1.8億和7700萬，這個比例和兩家公司的營收規(guī)模整體相當。而平安好醫(yī)生已經不再于財報中體現(xiàn)個人用戶數(shù)量，取而代之的是戰(zhàn)略業(yè)務付費用戶和服務企業(yè)的數(shù)量，全面轉向集團金融主業(yè)和B端市場。

退回“主業(yè)”和舒適區(qū)

結合公開報道和最新的財報信息，三家公司的戰(zhàn)略重心和業(yè)務方向都在悄然發(fā)生變化。

從京東健康來看，今年最大的動作無非兩件事。

一是裁撤調整了原本寄予厚望的家庭醫(yī)生業(yè)務。對此，今年5月，《健聞咨詢》曾刊發(fā)獨家報道，據(jù)知情人士透露，京東家醫(yī)自2020年8月上線以來，公司投入了巨大的人力物力財力，產品定位也經歷多次調整，但始終沒能解決銷售問題。說白了，就是投入產出不成正比，是一門賠錢的生意。

二是在去年發(fā)布“京醫(yī)千詢”醫(yī)療大模型的基礎上，推出了一站式智能醫(yī)療服務產品“康康”。京東健康方面稱，希望“康康”能成為普通用戶身邊的個人健康助手，即用戶在生活中遇到健康方面的問題，都可以向“康康”問詢，并通過“康康”鏈接到大量的線上線下醫(yī)療資源，無論是尋醫(yī)問藥，還是健康科普，都能夠一站式解決。

看到這里，懂行的人就會發(fā)現(xiàn)，“康康”不就是一個AI版的家庭醫(yī)生嗎？也就是說，京東健康仍然寄希望于打造一款入口級產品，只是過去真人版的家庭醫(yī)生成本大，定價高，服務人數(shù)有限，而AI版的家庭醫(yī)生則完美地避開了這些缺點。

唯一的問題在于，AI版家庭醫(yī)生的服務能力是否值得用戶信任。這一點，京東健康在今年上半年的財報中也多次做了背書。比如京東健康和溫州醫(yī)科大學附屬第一醫(yī)院聯(lián)合研發(fā)的“基于大語言模型的診前數(shù)字醫(yī)生”入選CHIMA2024醫(yī)院新興技術創(chuàng)新應用典型案例，包括推出AI心理陪伴師，輔助診斷工具及數(shù)字管理工具等。

相比之下，于去年底換帥的阿里健康似乎已經下定決心淡化嚴肅醫(yī)療的色彩，轉而投入更符合電商基因的泛健康賽道。

2024年財年，阿里健康在自營收入整體持平的情況下，幾個收入同比增長超過50%的類目分別是個人護理、保健和按摩器材，護具（器械）的收入更是同比增長超過68%。與此同時，阿里健康大藥房還新增了寵物醫(yī)療及部分功能性護膚面膜等慢健康品類目。它們的共同特點是，獨立于傳統(tǒng)的醫(yī)療體系之外，更貼近日常消費品的屬性。

即便是在處方藥領域，阿里健康也選擇了更輕巧的品類進行合作。比如，和華東醫(yī)藥(34.600, -0.98, -2.75%)合作，線上首發(fā)了第一個國產GLP-1類藥物利拉魯肽注射液，該藥物可以用于治療BMI大于27的單純性肥胖患者。此外，阿里健康還和輝瑞合作，首發(fā)了全球唯一一款獲批用于治療成人重度斑禿的藥物樂復諾。

三巨頭中，唯一想把醫(yī)療服務做深的是體量最小的平安好醫(yī)生。

一個意味深長的細節(jié)是，今年6月，在京東健康下線家醫(yī)服務包后，平安好醫(yī)生宣布對旗下的家醫(yī)品牌“平安家醫(yī)”進行全面升級。升級后的“平安家醫(yī)”打造了11312的服務體系，包含1個專業(yè)權威的家庭醫(yī)生團隊，1個國際一流的標準服務路徑，3套主動式的健康管理服務和12項稀缺醫(yī)療資源。

除此以外，去年8月上任的CEO李斗還為平安好醫(yī)生帶來了另一條業(yè)務主線——養(yǎng)老管家，這部分業(yè)務也在今年上半年被首次單獨列為公司業(yè)務主項進行披露。

為了支撐家庭醫(yī)生和養(yǎng)老管家這兩大核心樞紐，平安好醫(yī)生建立了覆蓋29個科室的約5萬名內外部醫(yī)生團隊，累計簽約專家醫(yī)生約2900人。在AI能力上，平安好醫(yī)生的自研醫(yī)療大模型，覆蓋了143萬醫(yī)生及14.2億次問診數(shù)據(jù)，能夠將家醫(yī)服務的效能提升30%。

在戰(zhàn)略性放棄C端市場，引入養(yǎng)老服務后，平安好醫(yī)生的業(yè)務目標就變得十分清晰——把精力聚焦在1770萬戰(zhàn)略業(yè)務的付費用戶身上，踏踏實實地做好這部分高凈值人群的醫(yī)療和養(yǎng)老服務。

當外部環(huán)境不好的時候，企業(yè)和人一樣，會本能地退回到自己最舒服的環(huán)境里。但這并不意味著探險的結束，人總會有重新出發(fā)的時候。

(本文來自第一財經)

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