健康元藥業(yè)集團(tuán)（600380）憑借旗下健康元和麗珠醫(yī)藥兩家上市公司，構(gòu)建起涵蓋化學(xué)制劑、生物制品、原料藥及中間體、中藥制劑等多元化的業(yè)務(wù)版圖。公司以研發(fā)創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力，聚焦于創(chuàng)新藥及高壁壘復(fù)雜制劑的研發(fā)與生產(chǎn)，尤其在呼吸系統(tǒng)疾病治療領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。
近年來，公司業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，歸因于其在呼吸領(lǐng)域的吸入制劑產(chǎn)品如哮喘/COPD治療藥物的放量增長，以及麗珠集團(tuán)旗下亮丙瑞林和艾普拉唑等產(chǎn)品的市場擴(kuò)張。2023年前三個(gè)季度，健康元吸入制劑板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.12億元，同比增長約28.98%，展現(xiàn)出公司在該賽道的優(yōu)勢地位。
預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，健康元的歸母凈利潤有望分別達(dá)到15.53億元、18.28億元、21.64億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.81元、0.96元、1.13元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE估值為15.5倍、13.2倍、11.1倍。
作為較早布局吸入制劑市場的國內(nèi)企業(yè)之一，健康元通過集采政策成功推動(dòng)多個(gè)品種打開國內(nèi)市場，并積極布局獨(dú)家新品妥布霉素吸入溶液的開發(fā)和銷售上量工作。同時(shí)，子公司麗珠集團(tuán)則在創(chuàng)新藥和高壁壘制劑方面同步推進(jìn)，其獨(dú)家產(chǎn)品艾普拉唑和亮丙瑞林微球市占率穩(wěn)步提升，且擁有豐富的研發(fā)管線，未來將有力驅(qū)動(dòng)集團(tuán)收入持續(xù)增長。呼吸制劑多款產(chǎn)品獲批上市或處于 NDA 階段，研發(fā)進(jìn)入收獲期健康元（ 不含麗珠集團(tuán)、麗珠單抗）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 21.94 億元（yoy-7.48%）。
其中呼吸制劑實(shí)現(xiàn)銷售收入 8.09 億元（yoy+44.08%），抗感染領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售收入 1.02 億元(yoy-79.17%，主要是美羅培南集采影響)。此外，原料藥及中間體板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入 10.6 億元(yoy-7.82%)；保健食品及 OTC 板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 2.02 億元(yoy+33.17%)。2023H1 公司加快重點(diǎn)呼吸品種尤其是妥布霉素吸入溶液開發(fā)上量工作，新增開發(fā)二級(jí)以上醫(yī)院 559 家，呼吸品種實(shí)現(xiàn)覆蓋二級(jí)以上醫(yī)院3800 多家。
研發(fā)品種迎來上市收獲期： 2023 年 7 月，富馬酸福莫特羅吸入溶液獲批上市，馬來酸茚達(dá)特羅吸入粉霧劑、丙酸氟替卡松霧化吸入用混懸液、沙美特羅替卡松吸入粉霧劑處于 NDA 階段。
麗珠單抗（公司持有麗珠單抗 55.9%股權(quán)權(quán)益）對(duì)公司歸母凈利潤影響金額為-2.41 億元
托珠單抗注射液用于類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎、細(xì)胞因子釋放綜合征（CRS）及幼年特發(fā)性關(guān)節(jié)炎（sJIA）已獲批上市，重組人促卵泡激素注射液及重組抗人 IL-17A/F 人源化單克隆抗體注射液均已開展Ⅲ期臨床試驗(yàn)
風(fēng)險(xiǎn)提示：
行業(yè)政策變化可能對(duì)市場格局和產(chǎn)品銷售產(chǎn)生影響。新藥研發(fā)過程中存在不確定性，包括研發(fā)失敗、審批延遲等風(fēng)險(xiǎn)。原材料供應(yīng)狀況及其價(jià)格波動(dòng)可能對(duì)成本控制和盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響。返回搜狐，查看更多
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