作為A股2016年上半年的業(yè)績增長王，大健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的上市公司宜華健康（00150）可謂賺足了眼球。不過因?yàn)橐恍┴攧?wù)知識上的細(xì)節(jié)問題，一些投資者對于這支市盈率超低、業(yè)績超高的上市公司大為不解。

宜華健康2016年半年度報告顯示，報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.28億元，同比增長25.25%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.34億元，同比增長82412.04%；在扣除非經(jīng)常性損益之后，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤約為9.4億元，同比增長1418.5倍。

二季度虧損

對于這樣一組靚麗的數(shù)據(jù)，有投資者質(zhì)疑扣費(fèi)后的凈利潤比營業(yè)收入還多，這并不合理。

此外，還有投資者在東方財富網(wǎng)的股吧中分析稱，宜華健康目前市盈率只有3.5倍，比銀行股都低，這樣的股票能買嗎？宜華健康去年全年盈利365萬元(一天賺一萬)，今年一季度盈利突然猛增至9.6億元，原因是內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易高價買地產(chǎn)資產(chǎn)。但是，從半年報數(shù)據(jù)得知宜華健康二季度已經(jīng)虧損。宜華健康在浦東買了一塊地要做養(yǎng)老地產(chǎn)。養(yǎng)老地產(chǎn)在中國目前普遍是持續(xù)虧損的一種業(yè)態(tài)，賺錢的養(yǎng)老地產(chǎn)鳳毛麟角。宜華健康說穿了就是投市場所好，好像改名叫"健康"，股價也會健康起來。還美其名曰有投資價值，因?yàn)?市盈率"低。這樣的股票誰買誰倒霉。

對此，健康界記者咨詢了北京中財無憂會計網(wǎng)絡(luò)科技有限責(zé)任公司董事長馬靖昊，他告訴記者扣非凈利潤是存在大于營業(yè)收入這種情況，宜華健康的投資性收益也是計入在扣非凈利潤行列當(dāng)中的。

2006年財政部頒布的新企業(yè)會計準(zhǔn)則-30號財務(wù)報表列報中已對營業(yè)利潤進(jìn)行了調(diào)整，將投資收益調(diào)入營業(yè)利潤，同時取消了主營業(yè)務(wù)利潤和其他業(yè)務(wù)利潤的提法，補(bǔ)貼收入被并入營業(yè)外收入，營業(yè)利潤經(jīng)營業(yè)外收支調(diào)整即得到利潤總額。顯然現(xiàn)在的營業(yè)利潤是廣義的營業(yè)利潤范疇，因此把投資收益納入該范疇。

由于投資收益屬于營業(yè)利潤當(dāng)中的一部分，因此扣除非經(jīng)常性損益并不影響這部分利潤。

2016年第一季度宜華健康營收2.13億元，同比增長17.97%；凈利潤9.62億元，同比增長26198.63%。與去年同期相比，宜華健康業(yè)績大幅上升，收益主要來源于出售廣東宜華房地產(chǎn)開發(fā)有限公司股權(quán)確認(rèn)的投資收益以及廣東眾安康后勤集團(tuán)有限公司的醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療工程業(yè)務(wù)收益。

對于營業(yè)收入增加，宜華健康介紹，主要系眾安康主營業(yè)務(wù)增長以及合并愛奧樂與達(dá)孜賽勒康所致。

據(jù)了解，宜華健康已退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，全面布局醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。2015年12月份，宜華健康股東大會審議通過出售廣東宜華、汕頭榮信、梅州宜華100%的股權(quán)，同時收購愛奧樂100%股權(quán)、達(dá)孜賽勒康100%股權(quán)的議案。2016年上半年，公司全面實(shí)施上述資產(chǎn)重組事項，完成上述各公司的股權(quán)過戶手續(xù)，剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

宜華健康證券事務(wù)部代表也向健康界記者表示，宜華健康的扣非凈利潤很大一部分確實(shí)是由出售地產(chǎn)公司的投資性收益決定的，不過由于二季度的投資收益所得稅計提很大，導(dǎo)致二季度的扣非凈利潤為9.4億元，比一季度少了約兩千萬。事實(shí)上主營業(yè)務(wù)醫(yī)療部分的凈利潤是有較大增長的。

醫(yī)療業(yè)務(wù)發(fā)力

宜華健康公布的半年報顯示，公司旗下廣東眾安康后勤集團(tuán)有限公司的主營業(yè)務(wù)是醫(yī)療后勤服務(wù)及醫(yī)療工程，今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.11億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤約5319.68萬元；子公司愛奧樂醫(yī)療器械（深圳）有限公司的主營產(chǎn)品是血糖儀、溫度計、檢測試紙等，今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1765.94萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤約180萬元；達(dá)孜賽勒康醫(yī)療投資有限公司的主要業(yè)務(wù)是醫(yī)院管理咨詢、醫(yī)院診療合作，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9764.9萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤約為6068.2萬元。

據(jù)宜華健康介紹，公司與愛奧樂股東、達(dá)孜賽勒康股東協(xié)商確定愛奧樂100%股權(quán)、達(dá)孜賽勒康100%股權(quán)交易價格分別為3億元、12.7億元。根據(jù)宜華健康公布的業(yè)績承諾與補(bǔ)償安排，愛奧樂2016年度、2017年度、2018年度、2019年度、2020年度實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的稅后凈利潤分別不低于人民幣2000萬元、3502萬元、4500萬元、5000萬元、5501萬元；達(dá)孜賽勒康2015年度、2016年度、2017年度、2018年度、2019年度、2020年度實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的稅后凈利潤分別不低于人民幣6165萬元、11141萬元、15235萬元、19563萬元、21410萬元、23480萬元。

除了收購愛奧樂、達(dá)孜賽勒康之外，宜華健康介紹，公司緊緊圍繞醫(yī)療健康發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，不斷完善公司醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈，并收購在社區(qū)養(yǎng)老行業(yè)具有豐富運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的親和源公司控股權(quán)，布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)板塊，打造醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。同時，公司不斷整合現(xiàn)有健康產(chǎn)業(yè)鏈各業(yè)務(wù)，各業(yè)務(wù)之間協(xié)同效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)。

憾失投資回報

2014年12月，宜華地產(chǎn)以6000萬元向深圳友德醫(yī)科技有限公司增資，獲得友德醫(yī)10%的股權(quán)，另外還以6000萬元受讓友德醫(yī)10%的股權(quán)，共計以1.2億元持有友德醫(yī)20%的股權(quán)，這意味著當(dāng)時友德醫(yī)的估值為6億元。

友德醫(yī)是一家從事互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療信息平臺開發(fā)的科技公司，友德醫(yī)一直以來知名度較高，被外界所熟知主要是因?yàn)橛训箩t(yī)與廣東省第二人民醫(yī)院共建的廣東省網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院在2014年10月正式上線，而且，據(jù)了解這是首家獲得衛(wèi)計委批準(zhǔn)的網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院。

收購僅一年多以后，2016年2月17日，深天地A發(fā)布了發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買杜建國等17名自然人及七大二小等6家企業(yè)持有的友德醫(yī)、贏醫(yī)通100%股權(quán)。

友德醫(yī)和贏醫(yī)通皆是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療創(chuàng)業(yè)公司，兩者在創(chuàng)立之初一度陷入虧損，直到2015年下半年才扭虧為盈。此次重組中，友德醫(yī)、贏醫(yī)通股權(quán)評估增值率分別高達(dá)24倍和225倍。

但在深天地A公布的方案里，友德醫(yī)的交易價格為20億元，預(yù)估增值率超2400%；2015年友德醫(yī)實(shí)現(xiàn)的未經(jīng)審計的凈利潤為2059.43萬元。而在方案里，友德醫(yī)承諾2016年至2021年實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別不低于1.45億元、1.89億元、2.46億元、2.95億元、3.54億元、4.25億元。

如果這份方案通過，一年前布局的宜華健康顯然是贏家之一，2014年12月，距離友德醫(yī)成立僅四個月，宜華地產(chǎn)便宣布斥資1.2億元，通過增資及受讓股權(quán)的方式獲得友德醫(yī)20%的股權(quán)。據(jù)當(dāng)時的公告，友德醫(yī)當(dāng)時的估值已達(dá)6億元，較其凈資產(chǎn)溢價約120倍。而在深天地A的收購方案中，友德醫(yī)100%股權(quán)預(yù)估值已達(dá)21.05億元，相比宜華地產(chǎn)入股時，已經(jīng)翻了2.5倍，宜華健康凈賺2.8億元。

不過8月11日，深天地A公告稱，由于監(jiān)管政策變化，公司決定終止重大資產(chǎn)重組事項，宜華健康即將到手的投資收益無疾而終。

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網(wǎng)址: 宜華健康半年報凈利暴增824倍 所得稅計提導(dǎo)致二季度虧損 http://m.u1s5d6.cn/newsview949963.html