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深化醫(yī)改和疫情催生下，醫(yī)?？刭M(fèi)降本、醫(yī)療新基建、全球老齡化將為醫(yī)療器械市場面臨的主旋律，也將是國產(chǎn)械企彎道超車必須經(jīng)歷的考驗(yàn)。

面對日漸密集的集采和疫情紅利退卻，國產(chǎn)械企在同質(zhì)化競爭中突圍的同時，還要拓寬產(chǎn)業(yè)線和外部市場已應(yīng)對風(fēng)險，深水挖井還是多面突擊？任何方法論都屬于預(yù)判，市場自會給出答案。

 |  來源：賽柏藍(lán)器械   

 |  編輯：秦酒          

邁瑞披露業(yè)績增長原因

日前，邁瑞醫(yī)療公示最新一期《投資者關(guān)系活動記錄表》。內(nèi)容涵蓋了其前三季度業(yè)績增長詳細(xì)原因，以及集采、疫情等環(huán)境下的發(fā)展策略和計劃，并相關(guān)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)走向做了相應(yīng)的預(yù)判。

不久前邁瑞醫(yī)療發(fā)布《2021年第三季度報告》。報告顯示，2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入193.91億元，較上年同期增長20.72%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤66.62億元，較上年同期增長24.23%。 對于三季度業(yè)績，邁瑞醫(yī)療在記錄表中表示，業(yè)績增長得益于國內(nèi)醫(yī)療新基建的開展，以及常規(guī)業(yè)務(wù)的復(fù)蘇。 國內(nèi)生命信息與支持產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)了 50%以上的高速增長。國內(nèi)體外診斷和醫(yī)學(xué)影像這兩類在去年疫情中受損的業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了 35%以上的反彈性增長。 國際市場前三季度略微下滑。由于國際市場去年二季度開始進(jìn)入疫情訂單高峰期，大幅墊高今年二、三季度同比基數(shù)，疊加美元同比貶值 7.5%使得人民幣報表增長承壓。 剔除新冠產(chǎn)品和匯率影響，國際市場前三季度增長也超過 40%，其中體外診斷產(chǎn)線增長超過 60%、醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線增長超過 40%、生命信息與支持產(chǎn)線增長超過 25%。 剔除抗疫產(chǎn)品監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)、輸注泵的影響，生命信息與支持產(chǎn)線前三季度增長超過 55%。 邁瑞醫(yī)療認(rèn)為，相比去年，今年訂單需求更有計劃性，目前交付周期已回歸正常水平。2021 年第三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額 25.74 億元，同比增長 45%，增速顯著高于利潤增速。 在收購方面，9 月 22 日，邁瑞荷蘭與海肽生物股東共同簽署了《交割確認(rèn)書》，交易價款約 5.32 億歐元。交割完成后，公司間接持有海肽生物及其下屬子公司100%的股權(quán)。收購海肽生物填補(bǔ)了國內(nèi)在體外診斷上游頂尖原料領(lǐng)域的眾多空白，邁瑞醫(yī)療也將補(bǔ)強(qiáng)核心原料自研自產(chǎn)能力，提升核心原料自制比例，支撐高性能要求的產(chǎn)品研發(fā)。 并且通過 Hytest 的并購，加速布局 IVD 上游原材料領(lǐng) 域，提升試劑質(zhì)量、降低成本的同時，解決上游“卡脖子”的問題，保證核 心原料的供應(yīng)安全。

集采、新基建為國產(chǎn)器械擴(kuò)容

邁瑞醫(yī)療在記錄表談及了未來三年的戰(zhàn)略計劃。 關(guān)于集采，邁瑞醫(yī)療認(rèn)為集采本身是給具備核心競爭力的國產(chǎn)企業(yè)提供了一個加速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的機(jī)會。 從公司參與安徽省和南京市對 IVD 的議價談判來看，有利于邁瑞和其他優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)企業(yè)，公司的IVD 業(yè)務(wù)在安徽省和南京市有望獲得加速增長。 當(dāng)前集采的政策導(dǎo)向是在醫(yī)?？沙袚?dān)、老百姓看得起病的前提下，同時保障產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。 集采將驅(qū)動優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展，而不是造成威脅。 因此在這個過程中，邁瑞將獲得更大的增長驅(qū)動力。 醫(yī)療機(jī)構(gòu)新基建方面，帶動了醫(yī)療器械市場的擴(kuò)容。 國內(nèi)目前人均醫(yī)療資源還是非常匱乏，所以在這種情況下，中央到地方都在加大醫(yī)療機(jī)構(gòu)的建設(shè)。目前來看，新項(xiàng)目比較多，而且海外的新基建也在陸續(xù)開展。受益于新基建的擴(kuò)容，公司對今后三年的增長有足夠信心。 據(jù)邁瑞醫(yī)療統(tǒng)計，從邁瑞已布局產(chǎn)品的可及市場角度來看，國內(nèi)醫(yī)療新基建的市場空間已經(jīng)超過 150 億元，并且還在不斷增加。并且由于國內(nèi)的醫(yī)療新基建項(xiàng)目以大型公立醫(yī)院擴(kuò)容為主導(dǎo)，因此對于醫(yī)療器械的采購需求多以全院級大項(xiàng)目為主。 長遠(yuǎn)來看國內(nèi)加大醫(yī)療投入是大勢所趨，目前國內(nèi)人均醫(yī)療資源相比發(fā)達(dá)國家仍有巨大差距，這一差距的縮小甚至需要十年以上時間。 目前醫(yī)療新基建開展較快的地區(qū)主要集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好的省份，而在中西部等經(jīng)濟(jì)相對貧困的地區(qū)，醫(yī)院新改擴(kuò)建的進(jìn)度是相對落后的。邁瑞醫(yī)療認(rèn)為，國家未來給中西部等地區(qū)更多的經(jīng)濟(jì)支持，從而加強(qiáng)其醫(yī)療資源水平的全面提升。 在產(chǎn)品方面，邁瑞醫(yī)療表示 IVD 和醫(yī)學(xué)影像，包括生命信息與支持的其他產(chǎn)品，和國際領(lǐng)先企業(yè)相比仍然有差距，還在快速追趕領(lǐng)頭企業(yè)的步伐，目標(biāo)是通過三年左右時間使這其中大部分的產(chǎn)品都進(jìn)入國際一流梯隊。

繼續(xù)布局動物醫(yī)療、微創(chuàng)外科、骨科等賽道

除三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以外，邁瑞醫(yī)療還在布局動物醫(yī)療、微創(chuàng)外科、 骨科、AED 等業(yè)務(wù)。 去年邁瑞醫(yī)療專門成立了動物醫(yī)療子公司。2020年11月，企查查顯示，邁瑞醫(yī)療成立動物醫(yī)療科技新公司，該公司全稱為“深圳邁瑞動物醫(yī)療科技有限公司”，注冊資本2億元，法定代表人、董事長為李西廷。 邁瑞醫(yī)療2020年度報告提到，獸用業(yè)務(wù)充分利用公司三大領(lǐng)域的技術(shù)儲備和產(chǎn)品布局，推出了獸用麻醉機(jī)、獸用超聲、獸用血液細(xì)胞分析儀等產(chǎn)品，未來公司將根據(jù)獸用市場臨床需求定義產(chǎn)品的研發(fā)方向，持續(xù)完善獸用產(chǎn)品在三大領(lǐng)域的布局。 骨科雖然面臨集采，但邁瑞醫(yī)療認(rèn)為在提升骨科的技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量的同時，如何擴(kuò)大自動化生產(chǎn)降低成本是關(guān)鍵。 作為目前國內(nèi)炙手可熱的領(lǐng)域，微創(chuàng)外科和AED 在疫情后時代也將持續(xù)發(fā)力、高速增長。

IVD集采是趨勢

不久前安徽省開啟的檢測試劑集采，使IVD行業(yè)開始思考集采之下的發(fā)展策略。對此，邁瑞醫(yī)療表示， 醫(yī)?？刭M(fèi)是國內(nèi)醫(yī)療市場不可逆的趨勢，新冠疫情加速了這一趨勢。 國家通過DRGs、DIP、陽光采購、集采等政策實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品降價。 基于人口老齡化、人均醫(yī)療需求增長等因素，IVD 的檢測量將持續(xù)提升。并且從近期骨科等高值耗材的帶量采購、以及安徽和南京對 IVD 的議價談判結(jié)果來看，醫(yī)保局在降價的過程中越來越重視行業(yè)的健康發(fā)展，維護(hù)生產(chǎn)企業(yè)合理的利潤。 通過集采或集中談判，公司能夠打開原先市占率較小的產(chǎn)品市場，加速產(chǎn)品入院，擴(kuò)大試劑采購需求。而骨科集采就是一個很好的案例，集采后公司骨科產(chǎn)品的市場需求得以迅速擴(kuò)大。

性價比不是國產(chǎn)替代關(guān)鍵

在IVD國產(chǎn)替代方面，有投資者提問，在集采等降價政策的影響下，如果進(jìn)口和國產(chǎn)的 IVD 產(chǎn)品價差持續(xù)縮小，是否會削弱國產(chǎn)品牌的性價比優(yōu)勢，特別是在技術(shù)水平仍處于追趕進(jìn)口的化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域？ 對此邁瑞醫(yī)療回應(yīng)，按終端客戶的占比分布來看，化學(xué)發(fā)光屬于典型的倒三角市場，其中二、三級醫(yī)院占據(jù)了絕大部分的市場需求，市場對于化學(xué)發(fā)光的產(chǎn)品質(zhì)量要求相比其他 IVD 領(lǐng)域要更高，進(jìn)口品牌在市場中也占據(jù)絕對主導(dǎo)地位， 因此決定了市場競爭格局的最重要因素是產(chǎn)品質(zhì)量，而不是單純的性價比優(yōu)勢。 即便在集采等降價政策的影響下，公司相比進(jìn)口品牌仍然具備足夠的性價比優(yōu)勢，但醫(yī)院選擇化學(xué)發(fā)光供應(yīng)商的第一要素仍然是產(chǎn)品能否滿足臨床端的需求，不會只因?yàn)楸阋硕鴱倪M(jìn)口切換到國產(chǎn)供應(yīng)商。 企業(yè)需不斷加大化學(xué)發(fā)光儀器、試劑、上游原材料的研發(fā)投入力度，提升產(chǎn)品質(zhì)量的同時優(yōu)化產(chǎn)品成本，以期實(shí)現(xiàn)二、三級醫(yī)院的更大突破。 可以看出，在風(fēng)險與機(jī)會并存之下，單純降價并不是國產(chǎn)械企的籌碼，提升產(chǎn)品質(zhì)量、滿足臨床需求才是對沖風(fēng)險的關(guān)鍵，而這也是醫(yī)療器械行業(yè)競爭的核心所在。

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