碧生源扭轉(zhuǎn)危局，靠的不是減肥茶，而是減肥藥。在上周公司披露的2020年度業(yè)績(jī)報(bào)告中，減肥藥產(chǎn)品收入已有公司收入近一半。或許不久的將來，碧生源將會(huì)搖身一變成為減肥藥第一股了。

業(yè)績(jī)暴跌7成

上周，碧生源（00926.HK）披露2020年度業(yè)績(jī)，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.93億元，歸母凈利潤(rùn)0.45億元，同比分別增長(zhǎng)59.17%和-71.99%。

2020年，公司茶產(chǎn)品分部實(shí)現(xiàn)收入6.30億元，減肥藥及其他藥品分部實(shí)現(xiàn)收入6.62億元。

其中，茶產(chǎn)品分別收入同比增長(zhǎng)32.35%；減肥藥收入6.07億元，同比增長(zhǎng)86.77%，其他藥品0.55億元，同比增長(zhǎng)358.33%。雖然減肥藥及其他藥品的銷售，助力公司收入規(guī)模大幅增長(zhǎng)，但最近兩年來公司借以遏制凈利潤(rùn)持續(xù)下行，最有效的手段還是變賣旗下資產(chǎn)。

2020年8月，公司間接附屬公司北京澳特舒爾向正嘉有限出售北京申惠碧源云計(jì)算科技有限公司100%股權(quán)，交易總代價(jià)4.78億元。

這筆交易完成后，公司獲得收益0.80億元。2018年底，公司5.55億元出售北京暢升商務(wù)咨詢100%股權(quán)及北京碧生源物業(yè)100%股權(quán)，這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓在2019年3月完成，公司錄得收益2.26億元。

公司變賣資產(chǎn)是不得已而為之。

早在2016年，國(guó)家食藥監(jiān)部門要求，保健產(chǎn)品名稱中不得帶有功效性宣傳文字，碧生源牌減肥茶迎來當(dāng)頭一棒。

隨后減肥茶改名常箐茶。產(chǎn)品改名的影響持續(xù)且深遠(yuǎn)，加之市場(chǎng)消費(fèi)多元化的影響，公司兩大核心產(chǎn)品常箐茶、常潤(rùn)茶產(chǎn)品收入一落千丈。

巔峰時(shí)期2010年，常箐茶和常潤(rùn)茶產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入3.04億元和5.66億元，分別占比公司收入的34.8%和64.8%。

10年后，兩大核心產(chǎn)品收入表現(xiàn)已大不如前。2020年，常箐茶和常潤(rùn)茶分別實(shí)現(xiàn)收入1.99億元和1.92億元，所占公司收入比重分別為15.4%和14.8%。 

減肥藥撐起半邊天

陸續(xù)變賣旗下資產(chǎn)，碧生源越來越“瘦”，公司經(jīng)營(yíng)狀況并不樂觀。

斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，公司收入規(guī)模逐漸萎縮，從2011年的8.40億元降至2018年的3.78億元，歸母凈利潤(rùn)-0.41億元擴(kuò)大至2018年的-0.95億元。

公司業(yè)績(jī)靠常箐茶（減肥茶）、常潤(rùn)茶兩大產(chǎn)品支撐，這兩款產(chǎn)品銷售收入已出現(xiàn)下行趨勢(shì)。

2011年，常箐茶、常潤(rùn)茶收入同比分別下降36.18%和26.14%。2020年，這兩款產(chǎn)品收入較9年前，已分別下降51.93%和54.07%。

躺著賺錢的日子一去不復(fù)返，靠賣減肥茶、潤(rùn)腸通便產(chǎn)品不可能一勞永逸。

斑馬消費(fèi)注意到，公司早在2011年就著手小范圍試銷美安顆粒、以及推進(jìn)非處方藥品脈舒平上市。

在當(dāng)時(shí)看來，只能算作蜻蜓點(diǎn)水。真正意義上布局藥品業(yè)務(wù)，是在2016年減肥茶遭遇停產(chǎn)之后。

2017年，公司斥資收購中山萬漢和中山萬遠(yuǎn)兩家藥企，通過這些藥企研發(fā)生產(chǎn)的奧利司他等減肥藥品，讓公司的業(yè)務(wù)從減肥保健茶領(lǐng)域延伸到減肥藥市場(chǎng)。

啟信寶顯示，公司分別間接持有這兩家企業(yè)各51%股權(quán)。在收購當(dāng)年，公司減肥藥品實(shí)現(xiàn)收入實(shí)現(xiàn)0.63億元，所占公司收入比重11.5%。

去年，減肥藥產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入6.07億元，占比公司收入的46.95%。若加上其他藥品收入0.55億元，減肥藥及藥品收入在公司收入比重為51.20%。

減肥藥及藥品板塊對(duì)公司越來越重要的同時(shí)，起家產(chǎn)品保健茶收入大幅萎縮。

2020年，常潤(rùn)茶、常箐茶及纖纖茶產(chǎn)品收入合計(jì)4.85億元，占比公司收入的37.5%。

除減肥藥產(chǎn)品，公司還在不斷擴(kuò)充藥品品類，在電商平臺(tái)陸續(xù)上線甲硝唑凝膠、潤(rùn)腸膠囊和葉酸片等產(chǎn)品，以擴(kuò)大公司藥品銷售份額。

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