2021年以來，植物蛋白飲料龍頭企業(yè)——河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司（以下簡稱“養(yǎng)元飲品”），應(yīng)對消費升級趨勢，滿足個性化、健康化、功能化的消費需求，六個核桃堅持創(chuàng)新、變革，完成了產(chǎn)品、品類的全新布局，實現(xiàn)新一輪的增長。如2021年前三季度，養(yǎng)元飲品營收同比增長65.99%，歸母凈利潤同比增長39.54%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比增速達119.55%。

細究其原因，多年來，養(yǎng)元飲品只專注做一件事，用企業(yè)的匠人精神，挖掘核桃乳的營養(yǎng)并持續(xù)加碼科研。2021年，養(yǎng)元飲品不僅針對重度用腦人群，重磅推出功能性六個核桃2430；還推出第二大單品——養(yǎng)元植物奶，滿足消費升級需求的同時，更是持續(xù)提高了六個核桃產(chǎn)品銷售勢能。與此同時，養(yǎng)元飲品不斷進行品牌信任感、美譽度、年輕化及高端化打造，強化品牌核心定位，深化消費者溝通。此外，養(yǎng)元飲品全渠道戰(zhàn)略升級，打通了線上線下鏈路壁壘，整體市場運營能力獲得增長。

而未來消費升級持續(xù)強化的趨勢，有望為植物蛋白行業(yè)帶來長期需求，養(yǎng)元飲品植物蛋白奶布局的增長機會或值得關(guān)注。

技術(shù)獨創(chuàng)行業(yè)優(yōu)勢持續(xù)加碼科研，推進高端化戰(zhàn)略引領(lǐng)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展

技術(shù)創(chuàng)新在企業(yè)發(fā)展中起著不可或缺的關(guān)鍵作用，系提升企業(yè)核心競爭力的重要途徑，是企業(yè)戰(zhàn)略的核心。此方面，養(yǎng)元飲品技術(shù)具有行業(yè)獨創(chuàng)優(yōu)勢。

具體看，養(yǎng)元飲品以先進工藝深挖核桃營養(yǎng)，形成了行業(yè)領(lǐng)先的三大生產(chǎn)工藝。如養(yǎng)元飲品用“5·3·28”工藝解決了核桃乳“苦、澀、膩、營養(yǎng)浪費”的行業(yè)難題，解決了口感問題；獨創(chuàng)的“全核桃CET冷萃工藝”實現(xiàn)了核桃仁種皮苦澀物質(zhì)的靶向去除，完整保留核桃及其種皮的營養(yǎng)，將核桃蛋白、脂肪等營養(yǎng)成分利用率提高至97%以上；通過“五重細化研磨”工藝，將核桃乳研磨顆粒的平均直徑達到納米級別，保證了核桃營養(yǎng)的完整性，也使核桃營養(yǎng)成分更容易為人體吸收。

作為植物蛋白行業(yè)領(lǐng)軍者，國標(biāo)主導(dǎo)制定者，養(yǎng)元飲品不斷加碼研發(fā)，強化科研創(chuàng)新轉(zhuǎn)化能力，充分發(fā)揮外部力量與企業(yè)內(nèi)部相結(jié)合的產(chǎn)學(xué)研一體化技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，依托院士工作站、博士后科研工作站等七大研發(fā)平臺，引領(lǐng)植物蛋白飲品行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

不僅如此，在當(dāng)下植物蛋白品類中，養(yǎng)元飲品研發(fā)投入金額和研發(fā)費用率明顯高于行業(yè)可比公司，其對研發(fā)的重視程度亦“可見一斑”。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年及2021年1-6月，養(yǎng)元飲品的研發(fā)費用分別2,146.31萬元、5,660.09萬元、5,919.99萬元、2,421.47萬元，研發(fā)費用率分別為0.26%、0.76%、1.34%、0.48%。

2018-2020年及2021年1-6月，ST維維的研發(fā)費用分別為548.24萬元、182.23萬元、350.71萬元、375.05萬元，研發(fā)費用率分別為0.11%、0.04%、0.07%、0.18%；承德露露的研發(fā)費用分別為1,135.65萬元、1,368.68萬元、1,098.14萬元、1,007.8萬元，研發(fā)費用率分別為0.54%、0.61%、0.59%、0.74%；黑芝麻的研發(fā)費用分別為660.72萬元、425.9萬元、382.58萬元、410.98萬元，研發(fā)費用率分別為0.17%、0.1%、0.1%、0.23%。

同期，ST維維、承德露露、黑芝麻的研發(fā)費用率均值分別為0.27%、0.25%、0.25%、0.39%。

到2021年1-9月，養(yǎng)元飲品的研發(fā)投入為2,421.47萬元，同比增加25.82%。

截至2021年10月25日，2021年1-9月，承德露露的研發(fā)費用為1,418.59萬元，遠低于同期養(yǎng)元飲品的研發(fā)投入。此外，ST維維、黑芝麻第三季報數(shù)據(jù)暫未披露。

同時，在個性化、健康化的消費大潮下，養(yǎng)元飲品全面布局新產(chǎn)品、新品類、新品牌。

2021年以來，養(yǎng)元飲品加大產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新力度，戰(zhàn)略性打造“全能式超級產(chǎn)品矩陣”，目前已推出六個核桃系列、功能性2430系列、智慧分享“1L利樂裝”系列、植物奶等多款新品。

作為中國規(guī)模最大的植物奶生產(chǎn)企業(yè)，養(yǎng)元飲品成功引進國內(nèi)第一條（目前唯一）、全球頂級的全豆生產(chǎn)設(shè)備并于2021年正式投產(chǎn)使用。其還采用全球最先進的歐洲植物奶生產(chǎn)工藝，保證植物奶產(chǎn)品品質(zhì)。

對此，養(yǎng)元飲品表示，未來，六個核桃將持續(xù)落實高端化戰(zhàn)略，根據(jù)不同人群需求，研發(fā)更聚焦、更高端、更健康的系列產(chǎn)品。

而除了持續(xù)推進高端化戰(zhàn)略，養(yǎng)元飲品還同時全面升級了其產(chǎn)品包裝，滿足不同層級市場、不同消費人群的多元化需求。此外，養(yǎng)元飲品還針對新興渠道的消費特點，推出多款利樂包裝的產(chǎn)品，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。最終，養(yǎng)元飲品積極搶占高端產(chǎn)品市場，一定程度上加速推進了行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

可以看出，為了鞏固市場龍頭地位，養(yǎng)元飲品進一步加強了植物蛋白飲品的研究及投入，不斷強化科研創(chuàng)新能力，引領(lǐng)植物蛋白飲品行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。且近年來，養(yǎng)元飲品加快推出多種新型植物蛋白飲料，拓寬了核桃乳的消費場景，為業(yè)績創(chuàng)造了突破點。

順應(yīng)消費升級產(chǎn)品多元創(chuàng)新，乘風(fēng)健康綠色消費掘金千億元新賽道

觀養(yǎng)元飲品新品。其中，針對重度用腦人群，養(yǎng)元飲品重磅推出功能性六個核桃2430。

值得注意的是，中國疾控中心研究實驗表明，每天補充不低于24克核桃仁，連續(xù)30天，對記憶有顯著的正向作用。養(yǎng)元飲品六個核桃聯(lián)合中國核桃產(chǎn)業(yè)研究院專家，重磅推出六個核桃功能性產(chǎn)品2430，一天一罐，連續(xù)30天，有效解決用腦過度人群腦健康問題，獲得市場及專家的一致認可。

不止如此，養(yǎng)元飲品重磅推出第二大單品——養(yǎng)元植物奶，掘金千億元全新賽道。

近幾年，全球“植物肉”、“植物奶”品類熱度不斷高漲，歐美國家很多家庭也已經(jīng)用植物奶代替動物奶。Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2020年，全球植物基奶市場規(guī)模達168.8億美元，過去三年的年復(fù)合增長率達4.8%。而美國農(nóng)業(yè)部(USDA)的數(shù)據(jù)顯示，1975至今，美國人均液態(tài)牛奶消耗量下滑了40%。

一方面，人們意識到牛奶含有膽固醇、人工激素，對人體健康存有隱患。另一方面，“清潔環(huán)?！憋嬍骋渤蔀橹参锏鞍罪嬈芬淮篁?qū)動力。

據(jù)聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織數(shù)據(jù)，畜牧業(yè)排放的溫室氣體占全球排放量的14.5%；每生產(chǎn)1公斤植物基食品，可為環(huán)境節(jié)省96%的土地浪費與破壞、87%的生產(chǎn)用水以及89%的溫室氣體排放。

據(jù)世界自然基金會（WWF）于2019年的研究報告，傳統(tǒng)畜牧業(yè)是大部分溫室氣體——甲烷和一氧化二氮的最大來源，超過了所有汽車、卡車、飛機、火車和船舶的總和，直接影響著全球氣候變暖，植物奶可以從源頭避免這一問題。

為順應(yīng)更加健康、綠色的飲食觀念，養(yǎng)元飲品推出植物奶系列產(chǎn)品，用高蛋白、零膽固醇、零乳糖的優(yōu)勢，滿足消費者對優(yōu)質(zhì)蛋白的需求，持續(xù)加碼植物奶市場布局。

專家表示，養(yǎng)元植物奶營養(yǎng)價值與牛奶一樣高，同時，0膽固醇、0反式脂肪、0人工激素更容易獲得一線城市和素養(yǎng)環(huán)保人群青睞。

這意味著，進入2021年，養(yǎng)元飲品應(yīng)對消費升級趨勢，滿足個性化、健康化、功能化的消費需求，六個核桃堅持創(chuàng)新、變革，完成了產(chǎn)品、品類的全新布局。

全渠道戰(zhàn)略升級打通線上線下營銷壁壘，強化品牌核心定位深化消費者溝通

針對當(dāng)前市場各種新興場景消費需求，養(yǎng)元飲品開發(fā)針對性產(chǎn)品，開拓新興渠道市場；精耕傳統(tǒng)渠道，在做好線下KA、商超、傳統(tǒng)終端網(wǎng)點的基礎(chǔ)上，做強社區(qū)店、水果店、便利店等終端網(wǎng)點，做精市場存量；積極開拓直播帶貨、社區(qū)團購、O2O到家等新興渠道，不斷做大市場增量。

積極開拓全新消費場景的養(yǎng)元飲品，發(fā)力電商、社群、餐飲渠道，最大化觸達消費群體，引導(dǎo)并促進場景消費和自飲消費。

對此，養(yǎng)元飲品成立了直播部，打造全域直播矩陣。養(yǎng)元飲品與薇婭團隊建立合作關(guān)系，快速實現(xiàn)線上用戶導(dǎo)流及銷售轉(zhuǎn)化；通過與MCN機構(gòu)合作，使頭腰部主播規(guī)?；瑢崿F(xiàn)品牌傳播的高頻次強曝光。除此之外，養(yǎng)元飲品還自主培養(yǎng)品牌主播，開展公域及私域的品牌直播活動。

另外，養(yǎng)元飲品重點打造“高頻次、廣覆蓋”的品牌傳播格局，依托“CCTV品牌強國工程”持續(xù)提升品牌影響力；同時重磅發(fā)力各大地方衛(wèi)視，冠名多個熱點綜藝，持續(xù)強化品類價值認知，彰顯品牌知名度。

與此同時，養(yǎng)元飲品全面推進渠道數(shù)字化變革，利用數(shù)字化工具為營銷賦能，形成經(jīng)銷商業(yè)務(wù)可視化、售點管理和流程標(biāo)準(zhǔn)化、消費者鏈接精準(zhǔn)化、全鏈渠道內(nèi)容一體化，實現(xiàn)整體市場運營能力的增長。

自從2020年開始，養(yǎng)元飲品就開始全面推進渠道數(shù)字化變革，不僅快速完成全國便利店連鎖覆蓋，還以用戶為中心，構(gòu)建了完整的電商平臺內(nèi)容生態(tài)鏈，布局內(nèi)容化+場景化+社交化營銷體系，提升消費者互動體驗。

也因此，2021年前三季度，無論是按銷售渠道分類，還是按區(qū)域分類，養(yǎng)元飲品的收入均全面實現(xiàn)增長。

按銷售渠道分類，2021年1-9月，養(yǎng)元飲品來自經(jīng)銷的銷售收入為48.44億元，同比增長69.66%；來自直銷的銷售收入為1.65億元，同比增長1.33%。

按區(qū)域分類，2021年1-9月，養(yǎng)元飲品來自華東地區(qū)的銷售收入為16.75億元，同比增長56.43%；來自華中地區(qū)的銷售收入為12.9億元，同比增長73.04%；來自西南地區(qū)的銷售收入為9.47億元，同比增長74.27%；來自華北地區(qū)的銷售收入為7.74億元，同比增長61.22%。

來自東北地區(qū)的銷售收入為1.02億元，同比增長127.65%；來自華南地區(qū)的銷售收入為1.32億元，同比增長44.92%；來自西北地區(qū)的銷售收入為0.89億元，同比增長110.39%。

總而言之，在保留傳統(tǒng)渠道優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，養(yǎng)元飲品以創(chuàng)造顧客價值為核心，啟動營銷模式升級戰(zhàn)略，針對消費者購物習(xí)慣、飲用場景的改變，持續(xù)發(fā)力做大線上電商、KOL紅人直播、社群團購等新興渠道，打通線上線下營銷壁壘，提升了市場銷量。

值得一提的是，養(yǎng)元飲品將以消費者為中心，以數(shù)字化為驅(qū)動，以可持續(xù)發(fā)展為理念去做品類擴展、產(chǎn)品創(chuàng)新、消費者體驗；打造精準(zhǔn)營銷，實現(xiàn)在更多消費者當(dāng)中的心智占位；全方位變革，推動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。

前三季度營收增長逾六成現(xiàn)金流“激增”，行業(yè)提升空間廣闊帶來長期需求

針對消費多元化分級、升級的需求，養(yǎng)元飲品升級產(chǎn)品口感，提升產(chǎn)品品質(zhì)，創(chuàng)新產(chǎn)品類別，持續(xù)推出多口味、多包裝形態(tài)產(chǎn)品，適應(yīng)消費者不同場景需求，持續(xù)提高六個核桃產(chǎn)品銷售勢能。由此，養(yǎng)元飲品實現(xiàn)了新一輪的增長。

2021年1-9月，養(yǎng)元飲品實現(xiàn)營業(yè)收入50.12億元，同比增加65.99%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤16.3億元，同比增加39.54%。

其中，養(yǎng)元飲品第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入16億元，同比增加29.51%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤4.71億元，同比增加2.23%。

收入增長助增歸母凈利潤的同時，養(yǎng)元飲品經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額“激增”。

2021年1-9月，養(yǎng)元飲品經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.01億元，同比增長119.55%。

值得注意的是，對標(biāo)海外市場，國內(nèi)植物蛋白飲品行業(yè)提升空間廣闊，觸底反彈后未來趨勢或是高端化。

在美國，植物奶正在盛行。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2014-2019年，美國的牛奶消耗量分別為2,372.1萬噸、2,337.8萬噸、2,322萬噸、2,271.9萬噸、2,222萬噸、2,178萬噸，2015-2019年分別同比增長-1.4%、-0.7%、-2.2%、-2.2%、-2%。

據(jù)前瞻網(wǎng)，2017-2019年，美國植物奶市場規(guī)模從18億美元增長至20億美元，占乳制品總市場規(guī)模的比重已達14%。到2020年，美國植物蛋白飲品銷售額占乳制品總規(guī)模的比重為20.4%。

據(jù)天貓發(fā)布的《2020植物蛋白飲料創(chuàng)新趨勢》，2020年，植物飲料市場銷售額增速高達965%，銷量增速高達1,810%。2020年，植物蛋白飲料市場高速發(fā)展，銷售額、銷量增速均遠超其他飲料品類。

而且，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2021年，國內(nèi)植物蛋白飲料行業(yè)市場規(guī)模約1,234億元，2026年有望達1,400億元。而2020年國內(nèi)植物奶規(guī)模僅500余億元，若借鑒海外經(jīng)驗，預(yù)計國內(nèi)植物奶對動物奶的替代率長期或有望達20%，行業(yè)長期空間有望達900億元或更高。

不難看出，在行業(yè)發(fā)展風(fēng)口下，養(yǎng)元飲品2021年實現(xiàn)了業(yè)績的高速增長。此外，疊加年底市場有望迎來估值切換行情，投資偏好將對消費板塊形成支撐，行業(yè)景氣度高、龍頭地位穩(wěn)固的養(yǎng)元飲品，業(yè)績或持續(xù)向好。

內(nèi)容來源：《金基研》云靈/作者 楊起超

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