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「IPO追蹤」健康之路過聆訊，多元化業(yè)務(wù)推動(dòng)收入狂奔

來源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2024年12月14日 00:26

近期，兩家數(shù)字健康醫(yī)療服務(wù)企業(yè)——健康160和健康之路競(jìng)相沖刺香港資本市場(chǎng)。

健康之路趕在健康160之前拿到了港交所的入場(chǎng)券，并于12月11日更新聆訊后資料集，預(yù)計(jì)將很快啟動(dòng)招股。

眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療是一條高景氣賽道。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2023年，中國(guó)數(shù)字健康及保健市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)32.7%，預(yù)計(jì)2024年至2027年的復(fù)合年增長(zhǎng)率仍達(dá)28.6%。

2021年以來，這兩家企業(yè)均享受到了時(shí)代的紅利，業(yè)務(wù)規(guī)模及收入水平均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。然而，陷入虧損泥潭成為它們面臨的痛點(diǎn)，且手頭現(xiàn)金緊缺，上市成為它們“補(bǔ)血”的重要途徑。

下面，我們了解一下健康之路的發(fā)展?fàn)顩r以及盈利能力情況。

業(yè)務(wù)廣泛，獲百度入股

2021年，健康之路的前身——福州人人健康推出了網(wǎng)站“醫(yī)護(hù)網(wǎng)”，該網(wǎng)站被視為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的先驅(qū)。

發(fā)展至今，健康之路的業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，一些業(yè)務(wù)與健康160存在重疊，雙方都提供在線醫(yī)療咨詢、健康管理服務(wù)和藥品銷售等服務(wù)，通過整合醫(yī)療健康資源，利用技術(shù)手段提高醫(yī)療服務(wù)的效率和便捷性。

健康之路的業(yè)務(wù)涵蓋兩大板塊：健康醫(yī)療服務(wù)和企業(yè)服務(wù)及數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)，服務(wù)于個(gè)人用戶、醫(yī)生、醫(yī)院、藥企以及保險(xiǎn)公司等多元化客戶群體。

健康醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)包括醫(yī)療支持服務(wù)以及價(jià)值醫(yī)療服務(wù)，這些服務(wù)涵蓋了向會(huì)員提供健康醫(yī)療服務(wù)、其他醫(yī)療支持服務(wù)、銷售藥品及醫(yī)療器械和銷售醫(yī)療綜合服務(wù)包等。

企業(yè)服務(wù)及數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)則分為企業(yè)服務(wù)和數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)，其中企業(yè)服務(wù)包括內(nèi)容服務(wù)及信息技術(shù)服務(wù)，內(nèi)容服務(wù)主要是在互聯(lián)網(wǎng)推出疾病科普內(nèi)容以收取費(fèi)用、向藥企推出特定疾病內(nèi)容獲得收入、以及在真實(shí)世界中研究藥物及藥品從而獲取藥企支付的費(fèi)用；信息技術(shù)服務(wù)則主要為藥企、醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供軟件開發(fā)及維護(hù)服務(wù)；數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)主要是提供網(wǎng)上廣告服務(wù)。

健康之路不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，已發(fā)展成為行業(yè)中的重要參與者。

截至2024年6月30日，健康之路的平臺(tái)已與1.17萬家醫(yī)院、1494家三級(jí)甲等醫(yī)院建立合作關(guān)系，同時(shí)有87.72萬名注冊(cè)醫(yī)生和1.95億名注冊(cè)個(gè)人用戶。在2023年，按平臺(tái)上的注冊(cè)醫(yī)生數(shù)目來計(jì)算，公司在中國(guó)數(shù)字健康醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)中排名第一；按健康會(huì)員計(jì)劃或類似數(shù)字服務(wù)的個(gè)人客戶數(shù)目來計(jì)算，公司在中國(guó)數(shù)字健康醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)中排名第一。

健康之路成為了資本的“香餑餑”，成立至今獲得6輪融資，投資者包括地方國(guó)資和國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭。2014年至今，公司相繼獲得百度(09888.HK)、上海界佳、上饒國(guó)資、美尊仁和、海峽一號(hào)以及科泉等的投資。2023年9月完成最后一輪融資后，公司的估值達(dá)人民幣41億元。

收入狂奔難掩虧損困局

近年來，得益于行業(yè)需求的迅猛增長(zhǎng)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度的支持，健康之路迅速嶄露頭角。

按照健康之路的話來說，“公司變現(xiàn)策略層出不窮，推動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)”。

2021年至2023年期間，健康之路的收入實(shí)現(xiàn)狂奔，由4.31億元（單位人民幣，下同）增長(zhǎng)至12.44億元，2024年上半年其收入亦同比增長(zhǎng)14.5%至6.11億元。

上述報(bào)告期內(nèi)，健康之路的兩大業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了收入增長(zhǎng)，其中細(xì)分領(lǐng)域中的健康會(huì)員計(jì)劃、內(nèi)容服務(wù)以及數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)成為公司增長(zhǎng)的主力軍。

不過，相較于C端，健康之路的收入更依賴于B端。于2024年上半年，來自企業(yè)服務(wù)及數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)的收入占比接近80%，這一比重正不斷提升。這也反映出，在數(shù)字化浪潮下，藥企和醫(yī)院對(duì)數(shù)字醫(yī)療服務(wù)的需求較大，健康之路借此機(jī)遇實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

健康之路的C端業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，2021年至2024年上半年期間，盡管公司健康醫(yī)療服務(wù)下的個(gè)人客戶數(shù)量迅猛增長(zhǎng)，但醫(yī)療咨詢量、在線預(yù)約量、每月活躍用戶以及付費(fèi)個(gè)人用戶均出現(xiàn)明顯下滑。

造血能力方面，健康之路與健康160“同病相憐”。招股書顯示，2021年至2023年及2024年上半年，公司權(quán)益股東應(yīng)占虧損分別為1.57億元、2.58億元、3.1億元及5581.8萬元。

從虧損額來看，健康之路過去幾年呈擴(kuò)大趨勢(shì)，這與其不斷加大投入有關(guān)。其在招股書中表示，“未來業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及長(zhǎng)期盈利能力取決于多種超出我們控制的因素，包括數(shù)字健康醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)及數(shù)字健康企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)、用戶及客戶對(duì)我們平臺(tái)的信任、我們與行業(yè)利益相關(guān)方的工作關(guān)系，以及我們的聲譽(yù)及品牌?！?/p>

值得一提的是，健康之路手頭現(xiàn)金較為緊張，2024年6月底其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅有約1.5億元，而流動(dòng)負(fù)債凈額則高達(dá)17.9億元。

本文源自：財(cái)華網(wǎng)

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