白酒行業(yè)報(bào)告：五輪周期與區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析
今天，我們?yōu)榇蠹規(guī)?lái)一份由天風(fēng)證券在2023年2月發(fā)布的白酒行業(yè)專(zhuān)題研究報(bào)告《白酒五轉(zhuǎn)輪回盡有時(shí)，破浪啟賦再出發(fā)》。這份報(bào)告深入剖析了白酒行業(yè)近20年的起伏變化，以及未來(lái)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。以下是報(bào)告的主要內(nèi)容：

第一輪周期（2000-2003年）：高端化競(jìng)爭(zhēng)初現(xiàn)，品牌力區(qū)分明顯
在這個(gè)階段，白酒行業(yè)經(jīng)歷了高端化競(jìng)爭(zhēng)，品牌力的差異開(kāi)始顯現(xiàn)。盡管整體消費(fèi)量有所下降，但價(jià)格卻有所上升。消費(fèi)稅改革推動(dòng)了行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，高端酒企相對(duì)穩(wěn)定，而其他酒企則受到較大影響。

第二輪周期（2004-2008年）：政商務(wù)需求成為行業(yè)增長(zhǎng)引擎
政商務(wù)宴請(qǐng)成為推動(dòng)白酒行業(yè)高速發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。然而，金融危機(jī)再次對(duì)行業(yè)造成沖擊，高端酒企繼續(xù)引領(lǐng)市場(chǎng)，茅臺(tái)超越五糧液，次高端酒企也開(kāi)始高端化。

第三輪周期（2009-2013年）：黃金十年下半場(chǎng)，政商務(wù)需求依舊主導(dǎo)
四萬(wàn)億計(jì)劃促使政商務(wù)白酒消費(fèi)再次繁榮，“八項(xiàng)規(guī)定”成為行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。白酒盛世過(guò)后，行業(yè)開(kāi)始面臨新的挑戰(zhàn)。

第四輪周期（2014-2018年）：政務(wù)消費(fèi)減少，商務(wù)和個(gè)人消費(fèi)崛起
政務(wù)消費(fèi)成為過(guò)去式，商務(wù)和個(gè)人消費(fèi)開(kāi)始主導(dǎo)市場(chǎng)。主力需求成功轉(zhuǎn)型，白酒消費(fèi)量減價(jià)增，名優(yōu)酒企持續(xù)高端化，高端酒拉開(kāi)價(jià)格空間成為行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵因素。

第五輪周期（2019年至今）：高端化趨勢(shì)延續(xù)，消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)預(yù)期
高端化趨勢(shì)延續(xù)，消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)預(yù)期成為估值的核心因素。盡管疫情短期影響了酒企發(fā)展，但高端酒企依舊穩(wěn)健。

區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展與白酒市場(chǎng)基本盤(pán)
江蘇：高水平商務(wù)消費(fèi)引領(lǐng)升級(jí)，綿柔濃香深入人心，洋河今世緣二強(qiáng)格局漸盛。
安徽：主流消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)凸顯，本土地產(chǎn)酒引領(lǐng)市場(chǎng)，政策助力徽酒四杰齊發(fā)展。
四川：政策發(fā)力支柱產(chǎn)業(yè)川酒甲天下，濃醬雙輪驅(qū)動(dòng)，五糧液保持龍頭地位。
貴州：酒企“一超多強(qiáng)”，醬酒氛圍鑄省內(nèi)護(hù)城河，高端茅臺(tái)為王中低端百花齊放。

由于篇幅有限，以上僅摘取了部分內(nèi)容。報(bào)告涉及大量細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)，建議完整閱讀以獲取更多有用知識(shí)。

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