在中國，大健康產(chǎn)業(yè)是一個擁有著萬億規(guī)模市場潛力的龐大市場。無論從投資還是創(chuàng)業(yè)的角度，大健康當(dāng)之無愧都是大家所認(rèn)可的“藍(lán)?！?。為什么大健康對于投資有如此大的吸引力？哪些領(lǐng)域接下來可能產(chǎn)生爆發(fā)式增量？如何看待大健康創(chuàng)業(yè)投資面臨的挑戰(zhàn)和困境？

在昨日舉行的中國股權(quán)投資論壇分論壇“大健康時代的新機遇&新挑戰(zhàn)”上，中衛(wèi)基金董事總經(jīng)理、創(chuàng)始合伙人李文罡，深圳紫金港資本董事長陳軍，賽伯樂投資管理合伙人方剛，冪方資本合伙人李善兵，磐霖資本管理合伙人王利波，高特佳投資執(zhí)行合伙人王曙光就上述問題進(jìn)行了深入的探討。

醫(yī)療投資熱：市場需求+國家政策推動

據(jù)統(tǒng)計，目前國內(nèi)涉及醫(yī)療健康領(lǐng)域投資的機構(gòu)數(shù)量已經(jīng)超過1000家。王曙光認(rèn)為，現(xiàn)在各個基金高度關(guān)注健康領(lǐng)域，是一個必然趨勢。

他指出，第一個原因，有巨大的社會有效需求來推動。社會發(fā)展到現(xiàn)階段，中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟體，但中國的醫(yī)療開支只占到GDP的5.8%，這意味著還有很多空間可以發(fā)展。第二個原因，國家層面在強力推動，2016年全國衛(wèi)生工作會議上把大健康產(chǎn)業(yè)作為國家支柱型產(chǎn)業(yè)，之后還有健康發(fā)展綱要，要求到2020年醫(yī)藥衛(wèi)生市場做到8萬億，2030年做到16萬億。

因此，無論從市場需求還是國家指標(biāo)來看，（專注醫(yī)療領(lǐng)域投資）是基金順勢而為、非常好的事情，值得大家放手一搏。

談醫(yī)療器械：醫(yī)療行業(yè)還是新型制造業(yè)？

醫(yī)療健康領(lǐng)域當(dāng)中有很多細(xì)分領(lǐng)域，當(dāng)談到真正值得關(guān)注的領(lǐng)域時，參與討論的嘉賓特別點出了醫(yī)療器械這一細(xì)分領(lǐng)域。

陳軍表示，深圳紫金港資本一共投資了十幾家醫(yī)療企業(yè)，基本集中在器械和服務(wù)商。他說，過去幾年，器械是他們非常關(guān)注的領(lǐng)域。

但陳軍話沒說完，方剛就立刻打斷：“我覺得醫(yī)療器械是新型制造業(yè)的內(nèi)容?！?/p>

在陳軍被中斷了發(fā)言之后，李善兵接著主持人的話對方剛的說法進(jìn)行了“回?fù)簟??！皠偛欧娇傉f醫(yī)療器械設(shè)備不算醫(yī)藥領(lǐng)域，我的觀點不太一樣，我覺得應(yīng)該算是大健康領(lǐng)域之內(nèi)，而且應(yīng)該是非?？粗氐姆较?，我們正在積極布局，包括外科手術(shù)器械、設(shè)備、診斷執(zhí)行、分子診斷等?！?/p>

王曙光在這個環(huán)節(jié)最后發(fā)言時表示，整個健康行業(yè)分兩種，一種就是制造業(yè)，一種就是服務(wù)業(yè)。制造業(yè)就是制藥業(yè)和醫(yī)療器械，這兩塊是市場競爭比較充分的行業(yè)，所以可以看到很多的制藥企業(yè)和醫(yī)療器械企業(yè)上市，而且相當(dāng)不錯。醫(yī)療服務(wù)行業(yè)受到政策的影響很大，民營醫(yī)院數(shù)量雖然很多，但是份額只占4%左右。

談新藥研發(fā)：研發(fā)周期長是爭議焦點

創(chuàng)新藥的投資，在近期成為了行業(yè)內(nèi)最受關(guān)注的話題之一。不少投資圈人士直言，創(chuàng)新藥已經(jīng)成為了一個投資風(fēng)口。

陳軍就表示，從未來看，他們比較注重新藥的開發(fā)。“現(xiàn)在海歸團(tuán)隊越來越向中國匯聚，從全球產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)和市場推廣的角度來看，中國的成本相對比較低。另外，中國的政策環(huán)境越來越優(yōu)化，藥是一個大規(guī)模的市場，未來新藥開發(fā)可能也是一個比較大的市場，免疫開發(fā)在全球是一路開綠燈的，可能預(yù)示著中國新藥未來會迎來大發(fā)展?！?/p>

李善兵也站在支持新藥研發(fā)投資的角度，認(rèn)為新藥研發(fā)這一細(xì)分領(lǐng)域，整個大環(huán)境非常好。他指出，從2015年下半年開始，國務(wù)院出臺了藥品醫(yī)療器械審批制度、創(chuàng)新藥支持的政策等，有非常多的利好政策能夠支持中國創(chuàng)新藥物的研發(fā)和生產(chǎn)，越來越多海歸人才帶著先進(jìn)的研發(fā)技術(shù)和手段回來，能夠推動國內(nèi)研發(fā)的升級。另外，國家有很大的臨床需求，包括老齡化、消費升級，因此他非常看好新藥研發(fā)的投資。

不過，方剛則表示，投資機構(gòu)背后的有限合伙人（LP），沒有那么多的時間等待新藥研發(fā)出來，獲取收益。

“新藥研發(fā)這個行業(yè)我們一直在看，但我認(rèn)為，這個行業(yè)還不是很成熟。像美國的新藥研發(fā)，基本上風(fēng)險投資機構(gòu)（VC）全進(jìn)去，然后做到臨床二期甚至三期，然后VC套現(xiàn)，把這些小的新藥賣給全美四大制藥商。美國不像中國有這么多的制藥企業(yè)，中國還沒有形成這么一個模式，到臨床三期、四期就接過去了，一定要‘兩彈一星’級的上市之后才能退出，所以這對我們來說是一個非常大的難題?！?/p>

李善兵再次反駁了方剛：“剛才方總擔(dān)心新藥研發(fā)周期太長，如何退出的問題。我倒不完全這么看，等到藥物上市，二期、三期做完，可能要等待太長的時間。但是現(xiàn)在我們也可以看到，雖然國內(nèi)的一些企業(yè)，不像國外說我做到一定階段就賣給美國制藥企業(yè)，不過國內(nèi)的情況也逐漸在改善。關(guān)鍵還是考驗投資人的眼光和判斷，怎么把這個項目做好。如果它的價值能夠得到市場的肯定，那么我不是特別擔(dān)心退出的問題?！?/p>

不過，李善兵提醒，現(xiàn)在很多創(chuàng)新藥的研發(fā)和一些靶向藥的研發(fā)，包括現(xiàn)在非?；鸬拿庖呦嚓P(guān)的東西，很多投資人和創(chuàng)業(yè)者都喜歡一哄而上，是一個不好的現(xiàn)象。

李文罡也認(rèn)為，美國的新藥市場和研發(fā)經(jīng)過了幾十年、上百年的歷練后，才成為有市場公允價格的交易體系。他相信隨著中國投資人成熟和新藥研發(fā)企業(yè)的成熟，將來也會有這樣的趨勢出現(xiàn)，讓投資機構(gòu)有更好的退出渠道。

關(guān)注領(lǐng)域：精準(zhǔn)醫(yī)療和跨界

王利波也表達(dá)了自己對藥品市場的關(guān)注。他表示，磐霖資本主要關(guān)注的是惡性病或者慢性病的用藥。眾所周知，藥物的研發(fā)成功率實際比較低，因此在選擇的時候，要選擇一個未來前景廣闊的，如果投資成功的話，必須有極大收益的保障。此外，因為大家都是基于對未來的判斷，對團(tuán)隊也好，對研發(fā)能力也好，整個配套非常重要。如果投資人都一哄而上，大家一起失敗的概率非常高。對于投資人來說，最重要的是通過自己的內(nèi)查外調(diào)，研究得越仔細(xì)越好，才能保證未來會成功，這當(dāng)中也要注意投組合。

王利波說，還有一個重要的領(lǐng)域，就是精準(zhǔn)醫(yī)療。精準(zhǔn)醫(yī)療無論在診斷還是治療和檢測上，實際都有一些非常不錯的投資。精準(zhǔn)醫(yī)療是未來比較大的一個方向，對于醫(yī)生來說，能夠提高他治愈或者更好治療效果的可能性；對于患者來說，減輕了痛苦，并且讓自己的病好起來的可能性變得更大。

除此之外，近年來，醫(yī)療領(lǐng)域跟大數(shù)據(jù)、人工智能等其他領(lǐng)域結(jié)合形成的跨界，也成為投資人重點關(guān)注的內(nèi)容。陳軍近期就在關(guān)注一些跨界的項目。他認(rèn)為，影像數(shù)據(jù)每年在中國的增長數(shù)量都是兩位數(shù)、甚至高于兩位數(shù)的增長，影像是最容易被計算機或者人工智能（AI ）首先解放出來的東西。另外，疾病預(yù)測和疾病診斷，他個人認(rèn)為，可能是最先能夠在計算機、AI率先解決成本、提高準(zhǔn)確率和準(zhǔn)確效果的領(lǐng)域。

方剛則認(rèn)為，未來醫(yī)生在診斷方面肯定要被機器人替代。他曾經(jīng)跟IBM開發(fā)小組項目經(jīng)理交流過，IBM利用強大的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)，花了將近十幾年的時間，讓這個機器人從01變成有幼兒園的智能水平。一旦它具備了幼兒園3、4歲的智能水平，它就會自我學(xué)習(xí)。在這種情況下，學(xué)醫(yī)的很簡單，讀書的時候就是背?，F(xiàn)在大家之所以到醫(yī)院看病，就是因為怕誤診。未來社區(qū)醫(yī)院擺一個機器，就不需要去大醫(yī)院了。醫(yī)療有很多，除了診斷，還有精準(zhǔn)醫(yī)療等，但是第一步的診斷是最容易被突破的。

不過，李文罡似乎不太同意。他堅持醫(yī)生不會被機器人取代，因為醫(yī)生在面對疑難雜癥時，有高診斷的水平。他指出，如果真有取代，也是診斷以后再去治療，因為醫(yī)療是一個循序漸進(jìn)的過程。不可能一步被取代，而是一個逐步踐行的過程。

王曙光則認(rèn)為，智能醫(yī)療是大勢所趨。AI技術(shù)非常強大，不斷自我學(xué)習(xí)，凡是可以標(biāo)準(zhǔn)化的、系統(tǒng)化的，類似的處理，都可以被AI復(fù)制。在中國，對于智能診斷、智能治療非常支持，某種意義上希望通過技術(shù)的突破來帶動整個政策突破。尤其是制造業(yè)非常發(fā)達(dá)的地區(qū)，做跨界的智能診斷相關(guān)的行業(yè)，他們也非常關(guān)注。

談醫(yī)療創(chuàng)業(yè)投資的坑：需要規(guī)避的風(fēng)險

在醫(yī)療領(lǐng)域，作為投資人或者創(chuàng)業(yè)者，在醫(yī)療發(fā)展過程中有什么風(fēng)險需要規(guī)避？

陳軍認(rèn)為，從投資的角度來看，這個行業(yè)確實從全球角度是萬億美元級別的市場。對于投資人來說，怎樣選到最優(yōu)秀的團(tuán)隊、最有商業(yè)轉(zhuǎn)換前景的治療方案，對投資人和市場而言是比較具有考驗的。而從醫(yī)療服務(wù)包括分級診斷來說，更多需要關(guān)注的是政策變動，對投資人來說也有一部分要回避的風(fēng)險或者需要考量的東西。

方剛表示，這里面最大的課題就是互聯(lián)網(wǎng)。幾年前，投資人之間交流，沒看到醫(yī)療專業(yè)出身的，但是現(xiàn)在這個比例越來越高，代表著中國這個行業(yè)真正發(fā)展起來了。為什么說最大的課題是互聯(lián)網(wǎng)？因為有太多企業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療，整個團(tuán)隊全是互聯(lián)網(wǎng)的人，想當(dāng)然地說這個東西大家頭腦風(fēng)暴以后一定可以做，反正現(xiàn)在撒錢的多。最大的問題就在這里，就是外行人來做互聯(lián)網(wǎng)+，錢扔下去以后，燒錢也要燒兩年才能燒完，這個過程就是輿論誤導(dǎo)的過程。

李善兵也認(rèn)為，醫(yī)療行業(yè)的投資非常專業(yè)化，對于投資人的考驗比較大。還有一個坑是有很多偽需求，并沒有結(jié)合臨床。

王利波針對互聯(lián)網(wǎng)繼續(xù)闡述表示，基本上我覺得互聯(lián)網(wǎng)比較難以替代醫(yī)療健康領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資，尤其是新藥研發(fā)。他還著重說了新藥研發(fā)領(lǐng)域，認(rèn)為新藥研發(fā)的缺點是過程比較漫長，這個過程無論對創(chuàng)業(yè)者還是投資人，甚至投資人后面的投資人，都必須要有一個長期的心態(tài)去對待這個事情，不能采取急功近利的辦法。無論是投資人還是創(chuàng)業(yè)者，能夠非常專心去做一件事情是很不容易的。時間實際上是一個非常大的考驗，需要大家都成熟起來，能夠以一個比較長期的心態(tài)，用更長的時間來看待最后的結(jié)果。

王曙光最后總結(jié)發(fā)言說，醫(yī)療健康領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資的坑就是四個門檻。第一是政策門檻，第二是技術(shù)門檻，第三是人的門檻，第四是資金門檻?！懊總€門檻都有風(fēng)險，我們可能更多關(guān)注到技術(shù)風(fēng)險。最好的一個辦法就是專業(yè)的人和專業(yè)的機構(gòu)一起做事，不要想著馬上獲益?！狈祷厮押?，查看更多