今天，我們重點(diǎn)介紹國泰基金的基金經(jīng)理徐治彪。

作為80后新生代基金經(jīng)理，徐治彪的投資實(shí)力不容小覷，年紀(jì)輕輕就成為國泰基金權(quán)益八部負(fù)責(zé)人。從履歷上看，徐治彪長期深耕醫(yī)藥行業(yè)，對(duì)行業(yè)有深刻的理解和獨(dú)到的思考。

今年上半年，受疫情影響，醫(yī)藥生物板塊作為最優(yōu)質(zhì)的賽道之一，成為眾多投資者追捧的對(duì)象。一些重倉醫(yī)藥行業(yè)的基金表現(xiàn)也是水漲船高，表現(xiàn)非常亮眼。

徐治彪管理的國泰大健康基金，表現(xiàn)更是出類拔萃，給持有人帶來了較好的業(yè)績回報(bào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年8月3日，今年以來國泰大健康的收益率為75.76%，而同期滬深300的收益只有16.47%，超額收益非常明顯。

徐治彪有極強(qiáng)的精選個(gè)股能力，他將自己定義為“研究型選手”，對(duì)于通過深入研究所挖掘出來的優(yōu)秀公司，敢于長期重倉持有，賺取公司長期成長所帶來的投資回報(bào)。

過往業(yè)績優(yōu)秀 排名名列前茅

無論是在求學(xué)還是工作過程中，徐治彪都是一個(gè)善于自我突破的人。

徐治彪本科就讀于華中科技大學(xué)的同濟(jì)醫(yī)學(xué)院，后來考入上海財(cái)大會(huì)計(jì)學(xué)院讀研，成為擁有醫(yī)學(xué)和金融雙背景的跨界復(fù)合型人才。

徐治彪碩士畢業(yè)后，在公募機(jī)構(gòu)從研究員做起，然后到基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，2015年下半年開始獨(dú)立管理產(chǎn)品。

在獨(dú)立管理公募基金產(chǎn)品后，徐治彪的投研能力得到了充分的體現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2017年10月30日截至2020年8月6日，徐治彪開始管理國泰大健康以來的總回報(bào)為125.01%，年化回報(bào)33.98%，在同類可比基金中排名前10%。

國泰研究精選兩年是徐治彪管理的另外一只次新基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金成立于去年12月底，截至2020年8月6日，其成立7個(gè)月來凈值增長高達(dá)79.86%，同期滬深300漲幅僅20.06%，漲幅是同期滬深300指數(shù)的近4倍。

值得稱道的是，徐治彪雖然醫(yī)藥研究員出身，有極強(qiáng)的專業(yè)背景，但在選股上，他并沒有局限于醫(yī)藥行業(yè)，而是把握不同行業(yè)板塊間的投資機(jī)會(huì)，投資邊界和范圍在不斷拓寬。

華寶證券的基金研究分析認(rèn)為，徐治彪在醫(yī)藥行業(yè)具有深刻的洞見和獨(dú)特的思考，在醫(yī)藥方面的選股上，并未選擇扎堆較火的創(chuàng)新藥，而是選擇在骨科、生長激素及藥店方向的配置，并取得了超額收益。

與此同時(shí)，他也不斷在很多別的領(lǐng)域拓展自己的能力圈，比如2019年國泰大健康配置較多的行業(yè)包括醫(yī)藥、食品飲料、紡織服裝、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)應(yīng)用等。

極強(qiáng)的精選個(gè)股能力

出色的業(yè)績背后是徐治彪精選個(gè)股的能力。正如“股神”巴菲特所言，做投資就像滾雪球一樣，重要的是找到厚厚的雪和長長的坡，這樣才可以將雪球越滾越大。投資風(fēng)格方面，徐治彪將自己定義為“研究型選手”。

招商證券基金團(tuán)隊(duì)分析稱，這一投資風(fēng)格在國泰大健康的過往持倉中得到了充分的體現(xiàn)。不少基金重倉股持有時(shí)間均超過2年；持股集中度方面，基金不同季度前十大重倉股的市值占比穩(wěn)定高于70%。

徐治彪在醫(yī)藥股投資方面具備獨(dú)到眼光，長期深度研究并重倉持有的標(biāo)的，雖然不是醫(yī)藥行業(yè)的“熱門股”，但其短期表現(xiàn)和中長期表現(xiàn)均不輸于熱門標(biāo)的，為基金貢獻(xiàn)了不菲的投資收益。

“對(duì)投資收益貢獻(xiàn)最大的因素是目光長遠(yuǎn)”，徐治彪的投資目光與共同基金教父羅伊·紐伯格的致勝法寶同不謀而合。

在徐治彪看來，長遠(yuǎn)的投資目光，就是在研判大勢(shì)的基礎(chǔ)上，精選優(yōu)質(zhì)賽道，優(yōu)選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，然后用左側(cè)布局和長期持有的操作，讓時(shí)間賦予精準(zhǔn)研判以應(yīng)有的價(jià)值。

在具體的投資過程中，徐治彪偏向于用逆勢(shì)思維和長周期的產(chǎn)業(yè)思維，并通過長期持有的方式，賺取企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L的錢。徐治彪稱，“我比較喜歡在股票低位的時(shí)候，去尋找機(jī)會(huì)，只要確定這個(gè)行業(yè)是大行業(yè)，公司經(jīng)營趨勢(shì)要往上走了，我就會(huì)去買，這是我的一個(gè)投資風(fēng)格?！?/p>

在公司標(biāo)的選擇上，徐治彪會(huì)優(yōu)選有優(yōu)秀歷史業(yè)績的公司。他認(rèn)為，過去很優(yōu)秀的公司，未來繼續(xù)保持優(yōu)秀的概率很大，而過去很糟糕的公司想要“逆襲”是很難的。

落實(shí)到個(gè)股的選擇，徐治彪非常關(guān)注現(xiàn)金流、ROE和利潤增長這三大指標(biāo)，其認(rèn)為現(xiàn)金流代表著企業(yè)的商業(yè)模式，體現(xiàn)著其商業(yè)模式的優(yōu)缺點(diǎn)；ROE則代表著企業(yè)為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力，是投資關(guān)注的核心指標(biāo)之一；在收入利潤增長的考量中，則重點(diǎn)把握持續(xù)穩(wěn)定增長的機(jī)會(huì)。

醫(yī)藥板塊是長期優(yōu)質(zhì)的賽道

今年以來，醫(yī)藥板塊取得了相對(duì)較好的收益，上漲的幅度較大，很多投資者對(duì)這個(gè)板塊抱有一定的疑慮。但徐治彪認(rèn)為，投資者不能以簡(jiǎn)單的指數(shù)估值去評(píng)判整個(gè)板塊是否已經(jīng)太貴。

醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)作為事關(guān)居民健康的民生行業(yè)，有著不可替代的剛性需求。近年來，我國醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展，衛(wèi)生費(fèi)用支出也不斷提高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年我國衛(wèi)生費(fèi)用支出高達(dá)5.91萬億元，占GDP比例為6.57%，較2007年的4.32%提高了225BP。

但對(duì)比歐美國家，無論是居民所能享受到的醫(yī)療服務(wù)水平，還是醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)實(shí)力，都還有巨大的提升空間。無論是政策、需求還是供給，都決定了我國的醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)未來仍將保持長期的高景氣度，巨大的行業(yè)發(fā)展空間蘊(yùn)藏著寶貴的投資機(jī)會(huì)。

徐治彪認(rèn)為，醫(yī)藥板塊是長期優(yōu)質(zhì)的賽道，值得長期投資和長期堅(jiān)守。首先，短期受益于疫情的影響，醫(yī)藥行業(yè)的集中度將會(huì)持續(xù)提升；其次，長期看隨著老齡化趨勢(shì)的加深，醫(yī)藥作為剛需行業(yè)需求相對(duì)確定且將不斷增長。

為此，徐治彪的另一個(gè)重磅產(chǎn)品——國泰醫(yī)藥健康（代碼：009805）將于8月17日登場(chǎng)。該基金布局醫(yī)藥賽道，挖掘行業(yè)中長期投資價(jià)值。

無論從過往的業(yè)績表現(xiàn)，還是從未來的發(fā)展前景來看，醫(yī)藥板塊都是A股最優(yōu)質(zhì)的長期賽道之一。自2005年以來，申萬生物醫(yī)藥指數(shù)漲幅達(dá)1546.05%，而同期滬深300指數(shù)總漲幅僅371.24%(數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2020年7月23日)。

國泰醫(yī)藥健康的股票倉位將保持在80%-95%，且投資于醫(yī)藥健康主題相關(guān)證券不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。該基金將通過精選醫(yī)藥板塊優(yōu)質(zhì)個(gè)股，分享上市公司長期發(fā)展紅利。

徐治彪表示，A股上半年先后經(jīng)歷國內(nèi)國外疫情爆發(fā)起伏，但是回頭看漲幅依然比較大，股市依然有吸引力，全球放水低利率，從長期看A股市場(chǎng)的配置價(jià)值是很明顯的。具體到醫(yī)藥行業(yè)方面，看好藥店、醫(yī)療器械、核藥、體檢、創(chuàng)新藥等子行業(yè)的后市投資機(jī)會(huì)。

備注：國泰大健康成立于2016.2.3，徐治彪自2017年10月30日起管理，該產(chǎn)品2016年-2020年上半年增長率/業(yè)績基準(zhǔn)（%）：25.30/14.61，23.54/2.83，-23.45/-27.80，81.60/16.06，44.56/15.80。國泰研究精選成立于2019.12.24，徐治彪自基金成立日起管理，該產(chǎn)品2020年上半年增長率/業(yè)績基準(zhǔn)（%）：43.92/0.45。國泰研究精選采用逐筆計(jì)提法提取業(yè)績報(bào)酬，若單個(gè)基金份額持有人的單筆份額在其持有期間的年化收益率超過業(yè)績報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)（8%）時(shí)，按照超過業(yè)績報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)部分的20%提取業(yè)績報(bào)酬?；饦I(yè)績報(bào)酬在基金份額持有人贖回/轉(zhuǎn)出基金份額或基金合同終止清算時(shí)收取。業(yè)績報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)并不代表基金保證其取得最低收益的承諾。國泰醫(yī)藥健康是股票型基金，風(fēng)險(xiǎn)收益特征高于偏股及混合型基金。投資人購買基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件、了解該基金的具體情況，選擇風(fēng)險(xiǎn)匹配的產(chǎn)品。返回搜狐，查看更多