打破一個(gè)年度投融資總額的最高紀(jì)錄需要多久？對(duì)于美國(guó)的數(shù)字健康市場(chǎng)而言，這個(gè)答案是半年。

早在半年前，數(shù)字健康基金Rock Health的數(shù)據(jù)就顯示，美國(guó)數(shù)字健康賽道在2021年上半年發(fā)生了372起、共計(jì)147億美元的投融資事件，打破了以往任何一年的投融資總額紀(jì)錄。

新冠疫情的爆發(fā)一方面為醫(yī)療保健服務(wù)帶來了巨大的挑戰(zhàn)，另一方面也為其帶來了史無前例的機(jī)會(huì)。2020年，美國(guó)數(shù)字健康市場(chǎng)的投融資首次突破100億美元。有人認(rèn)為，2020年的數(shù)字健康發(fā)展很大程度上受到了新冠疫情帶來的物理隔離的影響，而隨著防疫進(jìn)入常態(tài)化狀態(tài)，未來人們還是會(huì)更多地回歸線下治療，數(shù)字化健康服務(wù)的歸途可能是一種增值服務(wù)，而非直接的替代物。但一些跡象表明美國(guó)數(shù)字健康市場(chǎng)或?qū)⒁猿掷m(xù)加速的表現(xiàn)成為一種“新常態(tài)”。根據(jù)Rock Health的2021年數(shù)字健康消費(fèi)者擁抱度調(diào)查，73%的遠(yuǎn)程醫(yī)療用戶預(yù)計(jì)未來會(huì)以相同或更高的速度繼續(xù)使用遠(yuǎn)程醫(yī)療。在擁有初級(jí)保健提供者 (PCP) 的受訪者中，80% 表示他們的PCP在2021年提供遠(yuǎn)程醫(yī)療，這一比例在新冠疫情前是 44%。另外根據(jù)安永的研究，60%的醫(yī)生計(jì)劃在疫情結(jié)束后繼續(xù)通過遠(yuǎn)程醫(yī)療提供護(hù)理。

1月10號(hào)，Rock Health發(fā)布了2021年最新數(shù)據(jù)。這一年，美國(guó)數(shù)字健康賽道仿佛一只開了弓的箭，飛速前進(jìn)，毫無放緩跡象。本文對(duì)Rock Health報(bào)告的關(guān)鍵信息進(jìn)行了提煉、編譯和整合。

美國(guó)數(shù)字健康初創(chuàng)公司在2021 年的729起交易中的共融資291億美元，平均交易規(guī)模為 3990 萬美元，總?cè)谫Y額接近2020年的兩倍。

2011-2021美國(guó)數(shù)字健康市場(chǎng)投融資總額和交易數(shù)量（來源：Rock Health）

同樣翻倍的還有2021年1億美元以上的超大型交易數(shù)量，這也是這一年投融資增長(zhǎng)的最大驅(qū)動(dòng)因素。2021年一共發(fā)生了88筆超大型交易，共計(jì)166億美元，占全年投融資總額的57%。

2017-2021年美國(guó)數(shù)字健康市場(chǎng)超大型交易數(shù)量（數(shù)據(jù)來源：Rock Health）

不僅如此，2011年至今投融資額排在前5位的交易中，有4起都發(fā)生在2021年，包括Noom（5.4億美元）、Ro（5億美元）、Mindbody（5億美元）和 Commure（5億美元）。

2021年美國(guó)數(shù)字健康市場(chǎng)前四位超大型投融資交易

從企業(yè)的價(jià)值主張上看，生物制藥和醫(yī)療技術(shù)研發(fā)以58億美元的資金位居2021年數(shù)字健康投資額榜首。隨著處方數(shù)字療法覆蓋面的擴(kuò)大，疾病治療方面的投資在2021年達(dá)到45億，是2020年17億的2.6倍。

按臨床適用癥分，提供精神保健服務(wù)的數(shù)字健康初創(chuàng)公司不僅保持了2018年以來的領(lǐng)跑態(tài)勢(shì)——2021 年共籌集51億美元，同時(shí)還拉開了與其它臨床適應(yīng)癥的差距，超出至少33億美元。這一增長(zhǎng)的因素包括將心理健康服務(wù)整合到更全面的遠(yuǎn)程護(hù)理平臺(tái)中（如K Health收購(gòu)Trusst），以及那些滿足廣泛多樣的心理和行為健康需求的虛擬服務(wù)的興起，如多方位心理和行為健康服務(wù)商Lyra Health（2億美元）、強(qiáng)迫癥治療平臺(tái)NOCD（3300萬美元）和治療飲食功能失調(diào)癥的Equip Health（1300萬美元）等。投資者還在增加對(duì)那些越來越可以通過遠(yuǎn)程護(hù)理方式進(jìn)行管理的疾病增加投資，如糖尿病護(hù)理和肌肉骨骼 (MSK) 護(hù)理。2021年，MSK的融資金額（14億美元）是前一年的6倍，其中MSK數(shù)字診所Hinge Health（3億美元和4億美元）和Sword Health（2500萬美元、8500萬美元和1.63億美元）在這一年完成了多輪融資。

2021年美國(guó)數(shù)字健康市場(chǎng)按企業(yè)價(jià)值主張和臨床適用癥分類的領(lǐng)域表現(xiàn)（來源：Rock Health）

2021年，數(shù)字健康領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資格局升溫，新基金和成長(zhǎng)型公司入局，新投資者 (45%) 和重復(fù)投資者保持了相對(duì)健康的平衡，比例分別在45%和55%。許多初創(chuàng)公司在這些市場(chǎng)條件下看到了機(jī)會(huì)，緊密地進(jìn)行了多輪融資，其中60家公司在2021年進(jìn)行了兩次融資，2家公司在2021年內(nèi)進(jìn)行了三輪融資。

2011-2021年美國(guó)數(shù)字健康市場(chǎng)投資者參與變化（來源：Rock Health）

投資者之間展開早期交易的競(jìng)爭(zhēng)也在增加。2021年初創(chuàng)企業(yè)投融資交易數(shù)量的最大增長(zhǎng)發(fā)生在A輪和B輪，分別為的51.5%和35.7%，平均融資額分別同比增長(zhǎng)38%至1800萬和23%至4300萬。此外在早期大型交易中，有10起為B輪融資、1起A輪融資。相比之下，2020年有6起大型B輪融資，2021以前僅在2018年發(fā)生過一筆大型A輪融資。

2017-2021年美國(guó)數(shù)字健康市場(chǎng)投融資輪次和交易規(guī)模（來源：Rock Health）

在2021年之前，數(shù)字健康的風(fēng)險(xiǎn)投資步伐并不總是與投資退出活動(dòng)相一致。在過去十年中，大約四分之一 (23%) 的資金流向了最終退出的公司；這些資金中有13%流向了合并或被收購(gòu)的公司，而10%流向了公開市場(chǎng)。但在2021年，大量退出活動(dòng)伴隨著巨額資金出現(xiàn)。2021年，每月平均有近23家數(shù)字健康公司通過合并或收購(gòu)?fù)顺?，幾乎?020年每月平均12 家的兩倍。公開上市方面，雖然2021年一些預(yù)期的SPAC交易沒有實(shí)現(xiàn)，但依舊有23家數(shù)字健康公司通過SPAC或IPO退出，幾乎是2020的三倍。

2011-2021年美國(guó)數(shù)字健康市場(chǎng)資本在公開市場(chǎng)的退出情況（來源：Rock Health）

Rock Health對(duì)美國(guó)數(shù)字健康賽道的觀察發(fā)現(xiàn)，有三股力量正在從頭開始重塑美國(guó)數(shù)字醫(yī)療市場(chǎng)：改進(jìn)的基礎(chǔ)設(shè)施、靈活的商業(yè)模式和人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)。它們既是2021年美國(guó)數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域里發(fā)生的重大變化，也將對(duì)2022年的發(fā)展產(chǎn)生影響。

（一）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

從歷史上看，美國(guó)醫(yī)療保健體系的碎片化意味著參與者幾乎不可能在協(xié)調(diào)護(hù)理、計(jì)費(fèi)或研究等方面共享數(shù)據(jù)。企業(yè)必須從頭構(gòu)建和管理自己的技術(shù)體系，或者適應(yīng)已有EMR模式。

然而，2020年底數(shù)字健康的平臺(tái)大戰(zhàn)升溫，主要的醫(yī)療保健和生命科學(xué)公司在合作或收購(gòu)期間親身體會(huì)了將不同數(shù)據(jù)孤島整合的困難。隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)推動(dòng)提高患者透明度，衛(wèi)生系統(tǒng)和付款人需要使他們的數(shù)據(jù)對(duì)用戶更加友好。此外，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和算法能力價(jià)格的下降也為數(shù)字健康業(yè)務(wù)配備一套新的“管道”創(chuàng)造了有利條件。

2021 年，數(shù)字健康基礎(chǔ)設(shè)施和互操性領(lǐng)域的初創(chuàng)公司在40筆交易中獲得了22億美元融資，幾乎是2020年該類別投資的 3 倍。這一領(lǐng)域的參與者包括 Innovaccer（1.05 億美元）、Redox（4500萬美元）和Ribbon Health（4350 萬美元）等公司，它們將數(shù)據(jù)流集成到統(tǒng)一的API生態(tài)系統(tǒng)中；TripleBlind（820萬美元和2400萬美元）和Truveta（9500萬美元和1億美元）提供跨公司數(shù)據(jù)分析；ScienceIO（800萬美元）和Centaur Labs（1590萬美元）簡(jiǎn)化了數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)和標(biāo)簽；而 Commure、Truepill（1.42 億美元）、Wheel（5000 萬美元）和Zus Health（3400萬美元）為其他人的數(shù)字健康解決方案提供“樂高套件”或構(gòu)建模塊。

越來越多的基礎(chǔ)設(shè)施參與者從三大方面推動(dòng)了市場(chǎng)的發(fā)展。首先，它們降低了新數(shù)字健康公司的創(chuàng)業(yè)門檻，讓創(chuàng)業(yè)者能夠?qū)Ｗ⒂诜羌夹g(shù)性的差異環(huán)節(jié)——為未來以患者為中心的新數(shù)字健康方法掃清道路。其次，它們減少了數(shù)字健康整合、并購(gòu)的摩擦和成本，加速了平臺(tái)戰(zhàn)和行業(yè)整合。第三，它們?yōu)榻y(tǒng)一的行業(yè)數(shù)據(jù)生態(tài)系統(tǒng)做出了貢獻(xiàn)，為人口健康帶來了新的可能性。

（二）更靈活的商業(yè)模式

長(zhǎng)期以來，面向雇主、保險(xiǎn)計(jì)劃和醫(yī)療服務(wù)提供者銷售醫(yī)療業(yè)務(wù)是醫(yī)療健康企業(yè)的主要路徑。而在2021 年，直接面向消費(fèi)者(D2C)的數(shù)字醫(yī)療保健達(dá)到了一個(gè)新的高峰。D2C為唯一商業(yè)模式的參與者占到了數(shù)字健康總資金的24%，另外在2021年融資的所有公司中有 43%將個(gè)人消費(fèi)者作為客戶群的一類——?jiǎng)?chuàng)下了兩項(xiàng)新紀(jì)錄。同時(shí)，一些D2C模式的參與者開始利用消費(fèi)者群體來進(jìn)行企業(yè)合同的談判，并補(bǔ)貼消費(fèi)者的花費(fèi)，這被視作一種B2C2B的創(chuàng)新模式。

2021年，醫(yī)療保健初創(chuàng)公司還在擴(kuò)大產(chǎn)品類別，并涉足復(fù)雜的護(hù)理服務(wù)領(lǐng)域。比如Ro涉足體重管理和生育，Headspace超越正念服務(wù)，新增了談話療法等。擴(kuò)張思維也推動(dòng)數(shù)字醫(yī)療保健企業(yè)向?qū)嶓w店，因?yàn)門hirty Madison 開設(shè)了第一個(gè)線下毛發(fā)移植診所，Tia 籌集了1 億美元用于線下診所擴(kuò)建，肌肉骨骼數(shù)字服務(wù)商Kaia Health簽署了面對(duì)面物理治療的合作伙伴關(guān)系。全渠道轉(zhuǎn)變也發(fā)生在相反的方向：大型保險(xiǎn)商和其他支付方如UnitedHealthcare、Cigna、CVS/Aetna推出了虛擬優(yōu)先產(chǎn)品，亞馬遜的 Alexa則進(jìn)入醫(yī)院和老年生活中心。如此看來，數(shù)字醫(yī)療保健并非注定只能是虛擬的。相反，它能夠結(jié)合數(shù)字化和面對(duì)面的接觸，以在可獲取的高價(jià)值護(hù)理上取得適當(dāng)?shù)钠胶狻?/p>

此外，一批領(lǐng)先的數(shù)字醫(yī)療公司放棄了按服務(wù)收費(fèi)的模式，轉(zhuǎn)向基于價(jià)值的護(hù)理。這一模式鼓勵(lì)提供者利用任何范圍的物理和數(shù)字方法提供優(yōu)質(zhì)護(hù)理并降低成本。這一領(lǐng)域的服務(wù)商Spring Health（1.9億美元）和Omada Health?都在 2021 年啟動(dòng)了結(jié)果數(shù)據(jù)計(jì)劃，以證明基于價(jià)值的護(hù)理模型的臨床和商業(yè)回報(bào)。

（三）人才大戰(zhàn)

除了資本、商業(yè)模式和基礎(chǔ)設(shè)施外，商業(yè)健康運(yùn)轉(zhuǎn)的另一個(gè)重要環(huán)節(jié)是人才。數(shù)字醫(yī)療公司需要強(qiáng)大的軟件工程和產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)，以及來自臨床醫(yī)療人士的專業(yè)指導(dǎo)。2021年美國(guó)的臨床崗位人才面臨嚴(yán)重短缺。新冠肺炎疫情加劇了醫(yī)療行業(yè)的職業(yè)壓力，促使更多臨床醫(yī)生考慮離開醫(yī)學(xué)，同時(shí)非傳統(tǒng)醫(yī)療保健雇主開始雇用醫(yī)生并擴(kuò)充臨床人才。

2021年出現(xiàn)幾家數(shù)字健康初創(chuàng)公司正在提供創(chuàng)造性的方法，它們是臨床人員配備的平臺(tái)，包括Prolucent Health（1150 萬美元）、connectRN（7600萬美元）、Nomad Health（6300 萬美元）和 ShiftMed（4500萬美元）?；A(chǔ)設(shè)施的參與者Wheel提出，虛擬診所需要采用動(dòng)態(tài)人員配備模型來管理變化的需求。一些虛擬護(hù)理提供商，如Seven Starling（290萬美元）采用一對(duì)多護(hù)理模式來最大限度地提高提供者的能力，而Omada、Noom和Robin（200 萬美元） 提倡由健康輔導(dǎo)人員或同行支持主導(dǎo)的護(hù)理計(jì)劃，而不是依賴有執(zhí)照的臨床醫(yī)生——并開始證明這種方法的循證結(jié)果。

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