投資策略 1、大類資產(chǎn)配置 本基金主要采用自上而下分析的方法進行大類資產(chǎn)配置,確定股票、債券、現(xiàn)金的投資比例,重點通過跟蹤宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)(包括GDP增長率、工業(yè)增加值、PPI、CPI、市場利率變化、進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)等)和政策環(huán)境的變化趨勢,來做前瞻性的戰(zhàn)略判斷。 2、股票投資策略 (1)醫(yī)療健康相關行業(yè)的界定: 本基金所定義的醫(yī)療健康相關行業(yè)由以改善和提高人們身心健康水平為目的公司組成,主要包括a) 醫(yī)療衛(wèi)生服務及其支撐產(chǎn)業(yè)b) 與人們生命健康和生活質(zhì)量相關的行業(yè)。本基金投資的醫(yī)療健康相關行業(yè)股票包括目前主營業(yè)務從事上述醫(yī)療健康領域業(yè)務的公司股票,以及當前非主營業(yè)務屬于上述醫(yī)療健康領域業(yè)務且該業(yè)務未來有望成為主營業(yè)務的公司股票。 醫(yī)療衛(wèi)生服務及其支撐產(chǎn)業(yè)包括:制藥、醫(yī)療服務、醫(yī)療器械、制藥裝備、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療信息化、移動醫(yī)療、醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療保險相關產(chǎn)品服務;落實到行業(yè)分類層面,主要包括申萬一級行業(yè)中的醫(yī)藥生物、計算機、傳媒、機械設備、電子; 與人們生命健康和生活質(zhì)量相關的行業(yè)包括:養(yǎng)生保健、養(yǎng)老社區(qū)和養(yǎng)老地產(chǎn)、保健品、體育健身、健康食品、環(huán)境保護、清潔能源;落實到行業(yè)分類層面,主要包括申萬一級行業(yè)中的房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易、傳媒、食品飲料、電氣設備和申萬二級行業(yè)中的環(huán)保工程及服務; 未來隨著政策或市場環(huán)境發(fā)生變化導致本基金對醫(yī)療健康相關行業(yè)的界定范圍發(fā)生變動,本基金可調(diào)整對上述主題界定的標準,并在更新的招募說明書中進行公告。如未來由于行業(yè)分類標準體系未能及時反映公司主營業(yè)務或非主營業(yè)務中的潛力核心業(yè)務的遷移,則本基金將在審慎研究的基礎上根據(jù)公司真實狀況將其納入股票庫。如未來申萬宏源證券研究所對行業(yè)分類標準進行調(diào)整,則本基金亦將酌情進行相應調(diào)整。如申萬宏源證券研究所不再發(fā)布行業(yè)分類標準,本基金將根據(jù)對醫(yī)療健康相關行業(yè)的界定,選擇符合相應主題范疇的上市公司股票進行投資。因上述原因使得本基金持有的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)股票的比例低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%,本基金將在三十個工作日之內(nèi)進行調(diào)整。 (2)行業(yè)配置策略 醫(yī)療健康相關行業(yè)根據(jù)所提供的產(chǎn)品與服務類別不同,可劃分為不同的細分子行業(yè)。本基金將綜合考慮以下因素,進行股票資產(chǎn)在各細分子行業(yè)間的配置。 a)政策和人口因素 醫(yī)療健康相關行業(yè)受到包括政府產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)管理政策等相關政策和人口因素影響。本基金將動態(tài)關注社會因素影響和政府政策變化趨勢,重點投資受惠于人口因素和政府政策變化的子行業(yè)。 b)疾病譜和人們習慣需求變化 醫(yī)療健康相關行業(yè)各細分子行業(yè)市場需求的變化趨勢不同,有的表現(xiàn)為剛性需求,有的呈現(xiàn)較大彈性,導致不同子行業(yè)成長性出現(xiàn)差異。在市場需求方面,本基金將持續(xù)跟蹤疾病譜和人們習慣的需求變化及其發(fā)展趨勢,重點投資市場需求穩(wěn)定或保持較高增長的細分子行業(yè)股票。 c)技術創(chuàng)新發(fā)展 技術創(chuàng)新發(fā)展是醫(yī)療健康相關行業(yè)的長期生命力并同時受到市場需求、產(chǎn)業(yè)政策及國際化程度等因素影響。本基金將關注醫(yī)療健康相關行業(yè)各細分子行業(yè)的技術水平變化及其發(fā)展趨勢,重點投資整體技術水平提高較快且技術創(chuàng)新發(fā)展趨勢良好的子行業(yè)。 d)商業(yè)模式變化 商業(yè)模式的變化和創(chuàng)新能幫助企業(yè)實現(xiàn)成本降低、創(chuàng)造新的盈利增加點和帶來競爭實力的提高,因此也成為本基金主要關注的方向。 e)行業(yè)格局變化 醫(yī)療健康相關行業(yè)各細分子行業(yè)內(nèi)部的競爭格局不同,行業(yè)利潤率存在較大差異。本基金將重點投資行業(yè)進入壁壘較高、利潤率穩(wěn)定或保持增長的行業(yè)。 f)行業(yè)估值水平及增速變化比較 在宏觀經(jīng)濟周期的不同階段,各子行業(yè)的行業(yè)估值體現(xiàn)出不同的特點,本基金重點關注估值相對合理且預計未來有較快增速的子行業(yè)。 (3)個股投資策略 本基金結合醫(yī)療健康各細分子行業(yè)的景氣度,主要采用自下而上的方法精選個股。 個股方面,本基金將會重點關注以下幾個方面: a)公司治理結構 本基金對公司治理結構重點考察公司是否已建立起完善的法人治理結構,經(jīng)營活動是否高效、有序。公司管理層是否穩(wěn)定,且關心股東利益。 b)核心競爭力 醫(yī)療健康相關行業(yè)的產(chǎn)品特異性強、需求彈性小和購買行為獨特;從產(chǎn)業(yè)投資角度看,該行業(yè)高新技術吸納能力強、科技成果產(chǎn)業(yè)化程度高。由于產(chǎn)品與消費市場的特殊性,本基金在核心競爭力方面將重點考察現(xiàn)有和未來產(chǎn)品線規(guī)劃、科研實力和市場營銷能力。 c)護城河 護城河主要體現(xiàn)在公司是否存在技術壁壘和資源壁壘、在品牌和規(guī)模等方面是否具有競爭對手在中長期時間內(nèi)難以模仿的顯著優(yōu)勢,并重點關注公司的中長期持續(xù)增長能力或階段性高速增長的能力。 d)其他和成長性相關的外延增長因素 本基金除了對包括商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、行業(yè)前景等方面來分析公司的內(nèi)生增長外,還對資源整合、資本運作等其他和成長性相關的因素對公司的外延增長進行分析。本基金會重點關注通過整體上市、并購重組等方式實現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模擴張的公司,以及被并購價值、資產(chǎn)或品牌價值明顯、被并購后能夠出現(xiàn)經(jīng)營改善、利潤水平大幅提高的公司。 e)估值水平 本基金將在組合構建時注重個股估值水平,以確定該股是否具有足夠的安全邊際。指標方面,將持續(xù)跟蹤個股的P/E、P/S、P/CF、PEG等進行定量篩選和配置比例參考。 (4)對于存托憑證的投資,本基金將依照境內(nèi)上市交易的股票,通過定性分析和定量分析相結合的方式,精選優(yōu)質(zhì)上市公司;并最大限度避免由于存托憑證在交易規(guī)則、上市公司治理結構等方面的差異而或有的負面影響。 3、債券投資策略 本基金考察國內(nèi)宏觀經(jīng)濟景氣周期引發(fā)的債券市場收益率的變化趨勢,采取利率預期、久期管理、收益率曲線策略等積極投資策略,力求獲取高于業(yè)績比較基準的回報。 4、股指期貨投資策略 本基金投資股指期貨將根據(jù)風險管理的原則,主要選擇流動性好、交易活躍的股指期貨合約。本基金力爭利用股指期貨的杠桿作用,降低股票倉位頻繁調(diào)整的交易成本。 5、資產(chǎn)支持證券投資策略 在控制風險的前提下,本基金對資產(chǎn)支持證券從五個方面綜合定價,選擇低估的品種進行投資。五個方面包括信用因素、流動性因素、利率因素、稅收因素和提前還款因素。而當前的信用因素是需要重點考慮的因素。 6、中小企業(yè)私募債投資策略 與傳統(tǒng)的信用債券相比,中小企業(yè)私募債券由于以非公開方式發(fā)行和轉讓,普遍具有高風險和高收益的顯著特點。本基金將運用基本面研究,結合公司財務分析方法對債券發(fā)行人信用風險進行分析和度量,選擇風險與收益相匹配的更優(yōu)品種進行投資。 7、權證投資策略 本基金的權證投資以控制風險和鎖定收益為主要目的。在個券層面上,本基金通過對權證標的公司的基本面研究和未來走勢預判,估算權證合理價值,同時還充分考慮個券的流動性,謹慎進行投資。 8、股票期權投資策略 本基金將按照風險管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權的投資。本基金將在有效控制風險的前提下,選擇流動性好、交易活躍的期權合約進行投資。本基金將基于對證券市場的預判,并結合股指期權定價模型,選擇估值合理的期權合約。 基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立股票期權交易決策部門或小組,按照有關要求做好人員培訓工作,確保投資、風控等核心崗位人員具備股票期權業(yè)務知識和相應的專業(yè)能力,同時授權特定的管理人員負責股票期權的投資審批事項,以防范期權投資的風險。

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