東吳證券近日發(fā)布電子行業(yè)點評報告：據(jù)MacRumors，自本代起，蘋果取消銷量不佳的Plus系列，新增iPhone17Air，以輕薄設(shè)計（約5.5mm厚、145g重量）為卡位，并將搭載自研基帶芯片和Wi-Fi芯片。在iOS26中，蘋果已將AI深度融入系統(tǒng)級應(yīng)用與核心功能，推動操作系統(tǒng)“AI化”。具體包括Visual Intelligence截屏識別、信息/電話/FaceTime實時翻譯、來電篩選、Safari智能導(dǎo)航、Apple Music自動混音等。
以下為研究報告摘要：
投資要點
AI戰(zhàn)略：系統(tǒng)級應(yīng)用深度集成，Siri或借第三方模型升級。在iOS26中，蘋果已將AI深度融入系統(tǒng)級應(yīng)用與核心功能，推動操作系統(tǒng)“AI化”。具體包括Visual Intelligence截屏識別、信息/電話/FaceTime實時翻譯、來電篩選、Safari智能導(dǎo)航、Apple Music自動混音等。AI能力直接嵌入原生應(yīng)用，覆蓋日常高頻場景。Siri語音助手方面，蘋果正采取雙軌策略：一方面與Google初步洽談，計劃引入Gemini模型的定制版本，運行于蘋果私有云，或?qū)⒃?026年實現(xiàn)Siri的底層模型升級；另一方面，內(nèi)部亦在加大自研LLM的投入，據(jù)MacRumors，蘋果高管曾討論收購Mistral AI和Perplexity，以強(qiáng)化長期自研能力。我們認(rèn)為，蘋果的AI路線逐漸清晰：短期仍然是通過AI功能的系統(tǒng)級集成補(bǔ)齊體驗差距，中期Siri升級可能依賴第三方模型落地，長期目標(biāo)仍是自研大模型。
手機(jī)：自研基帶芯片突破，散熱與內(nèi)存升級。據(jù)MacRumors，自本代起，蘋果取消銷量不佳的Plus系列，新增iPhone17Air，以輕薄設(shè)計（約5.5mm厚、145g重量）為卡位，并將搭載自研基帶芯片和Wi-Fi芯片。此外，自本代起全系普及120Hz高刷新率，前置攝像頭升級至24MP，后置攝像頭升級至48MP。核心處理器為A19系列，并配合升級的散熱設(shè)計（Pro機(jī)型采用均熱板），內(nèi)存也提升至12GB（標(biāo)準(zhǔn)版除外）。我們認(rèn)為，從iPhone17開始，蘋果在關(guān)鍵零部件上逐步擺脫對外部的依賴，把自研基帶和Wi-Fi芯片放到一款機(jī)型中試水，是硬件自主化的關(guān)鍵信號。同時，散熱與內(nèi)存的提升不僅是性能優(yōu)化，亦可能是為端側(cè)AI應(yīng)用落地預(yù)留硬件空間，為未來的軟件/生態(tài)戰(zhàn)略奠定基礎(chǔ)。
可穿戴產(chǎn)品：健康監(jiān)測成為核心賣點。我們預(yù)計本次發(fā)布會將推出三款新Apple Watch及全新的AirPods Pro3。手表方面，據(jù)MacRumors，蘋果可能在新一代Apple Watch中加入衛(wèi)星通信與5G RedCap，實現(xiàn)通信能力從4G向5G的躍遷，強(qiáng)化用戶在無手機(jī)場景下的通訊能力。在健康功能上，若血壓/血糖趨勢監(jiān)測功能順利落地，將成為差異化的“健康旗艦”賣點。耳機(jī)方面，據(jù)彭博社，AirPods Pro3系列有望搭載健康傳感器，實現(xiàn)入耳心率監(jiān)測功能，另有耳道溫度監(jiān)測仍處于研發(fā)階段。同時，MacRumors稱AirPods Pro3將與iPhone翻譯應(yīng)用協(xié)同，實現(xiàn)實時對話翻譯，進(jìn)一步擴(kuò)展使用場景。其他產(chǎn)品方面，據(jù)MacRumors，蘋果可能發(fā)布新一代AirTag、搭載A17Pro芯片的Apple TV以及HomePodmini更新版本，但這些產(chǎn)品是否會在9月發(fā)布會亮相仍存在不確定性。我們認(rèn)為，蘋果在可穿戴領(lǐng)域以健康監(jiān)測作為主打功能，有助于推動蘋果在端側(cè)健康監(jiān)測領(lǐng)域構(gòu)建更深的生態(tài)壁壘。
投資建議：整機(jī)組裝：立訊精密、歌爾股份；光學(xué)：水晶光電、藍(lán)特光學(xué)；面板：京東方；存儲：兆易創(chuàng)新；電池：德賽電池、珠海冠宇、欣旺達(dá)；散熱：中石科技、領(lǐng)益智造；SIP封裝：環(huán)旭電子；外觀件/結(jié)構(gòu)件：藍(lán)思科技、鵬鼎控股、東山精密、領(lǐng)益智造。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、技術(shù)迭代風(fēng)險、供應(yīng)鏈風(fēng)險等。（東吳證券 陳海進(jìn)）
