長春高新分析
一

核心競爭力與行業(yè)地位
1. 生長激素龍頭地位穩(wěn)固
子公司金賽藥業(yè)占據(jù)國內(nèi)重組人生長激素約70%市場份額

2022年數(shù)據(jù)

長效劑型

金賽增

技術(shù)全球領(lǐng)先

專利保護至2030年后

水針劑型市占率高達95%

形成顯著技術(shù)壁壘

2. 多元化業(yè)務(wù)布局
除核心的基因工程藥品

占比86.93%

外

公司拓展疫苗

百克生物鼻噴流感疫苗

帶狀皰疹疫苗

輔助生殖

促卵泡激素

及中藥業(yè)務(wù)

2024年非生長激素業(yè)務(wù)占比已提升至近10%

二

財務(wù)健康度與增長潛力
1. 短期業(yè)績承壓
2024年前三季度營收103.88億元

同比-2.75%

歸母凈利潤27.89億元

同比-22.8%

主要受生長激素集采降價及市場需求波動影響

2. 長期成長邏輯
- 兒童市場

矮小癥治療滲透率不足5%

潛在空間廣闊

- 成人市場

拓展抗衰老

生殖健康等新適應(yīng)癥

長效劑型提升依從性

- 國際化

推動生物類似藥海外臨床

如東南亞

但面臨諾和諾德等國際巨頭競爭

- 創(chuàng)新管線

腫瘤

金妥昔單抗進入臨床Ⅲ期

阿爾茨海默癥等研發(fā)進展加速

但需關(guān)注商業(yè)化兌現(xiàn)能力

三

風(fēng)險與挑戰(zhàn)
1. 集采沖擊
2022年廣東聯(lián)盟集采試探性降價

雖長效劑型暫未納入

但全國集采若擴展至短效水針

可能壓縮利潤空間

2. 競爭加劇
安科生物

特寶生物等加速布局長效劑型

維昇藥業(yè)產(chǎn)品或于2025年下半年上市

打破金賽藥業(yè)壟斷地位

3. 研發(fā)風(fēng)險
新藥研發(fā)周期長

投入高

若腫瘤

抗衰老領(lǐng)域進展不及預(yù)期

可能影響長期增長

四

技術(shù)面與市場情緒
- 短期趨勢

2025年2月25日股價跌1.65%

籌碼平均成本約102.98元

上方套牢盤積壓

需關(guān)注95.46元支撐位

- 機構(gòu)觀點

3家機構(gòu)預(yù)測目標(biāo)均價162.28元

較當(dāng)前價高66.95%

但市場情緒悲觀

五

總結(jié)與建議
長春高新短期受集采和競爭壓力影響

業(yè)績承壓

但長期依托生長激素技術(shù)壁壘

成人市場拓展及創(chuàng)新管線儲備

仍具增長潛力

投資者需密切關(guān)注集采政策

長效劑型競爭進展及新適應(yīng)癥獲批情況

建議逢低布局并控制倉位風(fēng)險