你沒(méi)事吧？沒(méi)事就吃溜溜梅”，很多人對(duì)品牌認(rèn)識(shí)來(lái)自這句洗腦的廣告詞，該品牌也憑此在休閑零食賽道嶄露頭角并為其母公司帶來(lái)了可觀收益。多年前其母公司就曾試圖在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，但由于產(chǎn)品過(guò)于單一、食品安全隱患、原材料價(jià)格波動(dòng)等問(wèn)題未能成功，后續(xù)選擇主動(dòng)撤回，如今，這家公司又一次站在了資本市場(chǎng)門(mén)前，向港股發(fā)起了新一輪沖擊。

近幾年品牌業(yè)績(jī)表現(xiàn)看似不錯(cuò)，但背后仍然隱藏著不可忽視的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，不僅多年前的問(wèn)題猶在，還有不少新問(wèn)題出現(xiàn)。雖然品牌自稱(chēng)備受好評(píng)，但實(shí)際上關(guān)于產(chǎn)品品質(zhì)問(wèn)題從未間斷，且經(jīng)銷(xiāo)模式收入和占比大幅跳水也引發(fā)了爭(zhēng)議，研發(fā)費(fèi)用逐漸降低、產(chǎn)品創(chuàng)新動(dòng)力不足等都是品牌需正視的問(wèn)題。

主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑，產(chǎn)品瓶頸初顯？

近日，溜溜果園正式向港交所遞交了主板上市申請(qǐng)，擬主板掛牌上市，其實(shí)早在2019年該企業(yè)就曾試圖在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，不過(guò)預(yù)披露招股書(shū)僅半年公司及保薦人就主動(dòng)撤回了上市申請(qǐng)，時(shí)隔六年再戰(zhàn)資本市場(chǎng)，只不過(guò)從A股轉(zhuǎn)向港股，保薦機(jī)構(gòu)也從中泰證券換到了在香港實(shí)力較強(qiáng)的中信證券旗下中信里昂及國(guó)元證券。

從其招股書(shū)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)近兩年確實(shí)有所改善，2022年至2024年?duì)I收分別為11.74億元、13.22億元和16.16億元，同期的毛利分別為4.53億元、5.30億元和5.83億元，同期的凈利潤(rùn)則分別為0.68億元、0.99億元和1.48億元。還有數(shù)據(jù)顯示，按零售額計(jì)算，該品牌去年在中國(guó)果類(lèi)零食行業(yè)排名第一，市場(chǎng)份額為4.9%；在中國(guó)梅產(chǎn)品行業(yè)排名第一，市場(chǎng)份額為7.0%；同樣按零售額計(jì)算，2021年至2024年在青梅果類(lèi)零食行業(yè)及西梅果類(lèi)零食行業(yè)連續(xù)四年排名第一。

看似表現(xiàn)良好的背后其實(shí)也隱藏著風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一問(wèn)題猶在，2019年的招股書(shū)顯示，品牌主要以梅類(lèi)產(chǎn)品為主導(dǎo)，青梅等梅類(lèi)產(chǎn)品合計(jì)收入在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比均超過(guò)85%，雖然當(dāng)時(shí)憑借在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)地位為其帶來(lái)了明顯的品牌效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，但發(fā)展至今，其單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并沒(méi)有得到明顯改善，主營(yíng)產(chǎn)品仍是梅類(lèi)產(chǎn)品，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看可能會(huì)帶來(lái)一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

從今年披露的數(shù)據(jù)看，該品牌營(yíng)收的增長(zhǎng)主要靠?jī)煽罾袭a(chǎn)品梅干零食和西梅產(chǎn)品及新產(chǎn)品梅凍，但這些產(chǎn)品毛利和毛利率都出現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，梅干零食作為其營(yíng)收支柱收入貢獻(xiàn)較多，截至去年年底，占當(dāng)期收入的60.3%，但毛利率卻從2022年的39.6%，下降到了2024年的32.1%，西梅產(chǎn)品類(lèi)的毛利率也從2022年的36.7%下降到了2024年的32.4%，近兩年在市場(chǎng)中表現(xiàn)不錯(cuò)的梅凍毛利率也比2023年有所下降。倘若主營(yíng)產(chǎn)品生命周期走向瓶頸，品牌將會(huì)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

食品安全口號(hào)響亮，實(shí)際卻問(wèn)題頻出

隨著市場(chǎng)對(duì)食品安全問(wèn)題越來(lái)越關(guān)注，各個(gè)食品品牌也對(duì)其越來(lái)越重視，溜溜果園也不例外，不僅在招股說(shuō)明書(shū)中自述是中國(guó)果類(lèi)零食的領(lǐng)軍企業(yè)及梅產(chǎn)品領(lǐng)導(dǎo)者，在食品安全方面還宣稱(chēng)“食品安全與產(chǎn)品質(zhì)量乃我們之首要任務(wù)”“涵蓋從原材料到銷(xiāo)售全供應(yīng)鏈的全面質(zhì)量管理系統(tǒng)”“我們的產(chǎn)品備受好評(píng)”“憑藉該端到端系統(tǒng)，我們能夠遵守國(guó)家法規(guī)及國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，滿(mǎn)足甚至超越客戶(hù)期望，保障消費(fèi)者的健康”等等，但實(shí)際來(lái)看其食品安全和質(zhì)量控制頻繁遭消費(fèi)者投訴。

從第三方平臺(tái)黑貓投訴來(lái)看，截至2025年4月22日以“溜溜梅”作為關(guān)鍵詞搜索，投訴就有421條，其中投訴吃出異物的偏多，比如有消費(fèi)者稱(chēng)，在趙一鳴零食購(gòu)買(mǎi)溜溜梅“西梅”時(shí)發(fā)現(xiàn)袋內(nèi)有類(lèi)似指甲的物體，此外，還有不少投訴稱(chēng)吃出石頭、毛發(fā)等；投訴產(chǎn)品變質(zhì)的也有不少，尤其是公司所謂“顛覆性的梅凍”產(chǎn)品，還有消費(fèi)者稱(chēng)其吃到了被咬過(guò)的青梅，這與品牌強(qiáng)調(diào)的重視食品安全大相徑庭。

其創(chuàng)新產(chǎn)品梅凍有多個(gè)生產(chǎn)工廠，從其官方旗艦店查詢(xún)到，生產(chǎn)工廠包括蕪湖梅凍天然食品科技有限公司、合肥華力食品有限公司、溜溜梅集團(tuán)股份有限公司。但據(jù)查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，蕪湖梅凍天然食品科技有限公司不到兩年時(shí)間里，被安徽蕪湖繁昌區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局5次檢查，其中僅1次合格（通過(guò)檢查），其他4次均被責(zé)令整改。

該品牌還有不少工序?yàn)橥獍a(chǎn)，比如梅干零食的浸漬工序等，這無(wú)疑增加了產(chǎn)品質(zhì)控難度和風(fēng)險(xiǎn)。讓人看不懂的一點(diǎn)是，品牌坦承說(shuō)明“有關(guān)安排會(huì)削弱我們對(duì)食品安全、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)量、開(kāi)發(fā)及產(chǎn)品交付時(shí)間表的控制，并可能損害我們的品牌形象及業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)”，這就好似在說(shuō)“我們知道問(wèn)題在哪”。若長(zhǎng)期這樣下去，品牌好不容易建立的消費(fèi)者信任會(huì)逐漸崩塌，一旦這樣，也算是走到了盡頭，別說(shuō)上市，就是平常銷(xiāo)售都是問(wèn)題。

新渠道崛起，經(jīng)銷(xiāo)商渠道收入跳水

溜溜果園在銷(xiāo)售模式上同樣面臨深刻挑戰(zhàn)，之前曾披露采取“經(jīng)銷(xiāo)+直營(yíng)”相結(jié)合的銷(xiāo)售模式，且經(jīng)銷(xiāo)模式收入占比較高，據(jù)查詢(xún)，2016年至2018年經(jīng)銷(xiāo)模式的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入非常高，分別為93.99%、88.72%和86.44%，而此次的招股書(shū)顯示，2022年-2024年溜溜果園向經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售的產(chǎn)品分別占收入的74.5%、66.7%及40.8%，持續(xù)下滑，尤其是2024年加速下滑。

對(duì)于這個(gè)變化，溜溜果園集團(tuán)指出主要是其專(zhuān)注于直銷(xiāo)渠道，同時(shí)戰(zhàn)略性地將經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)作為補(bǔ)充渠道。量販零食店這一直銷(xiāo)模式的崛起為企業(yè)帶來(lái)了明顯的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，去年溜溜梅的前三大客戶(hù)均為零食店品牌，其第一大客戶(hù)合計(jì)收入為2.29億元，大幅同比增長(zhǎng)了432.56%。除此之外，在招股書(shū)中企業(yè)還多次提及其去年與會(huì)員制商店合作推出的高端定制產(chǎn)品皇梅，這也是其直銷(xiāo)模式之一，這都對(duì)經(jīng)銷(xiāo)模式增長(zhǎng)造成了影響。

但值得深思的是，截至2022年、2023年及2024年末，企業(yè)分別擁有1200名、1398名及1396名經(jīng)銷(xiāo)商，也就是說(shuō)，在經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量增加及保持穩(wěn)定的情況下，經(jīng)銷(xiāo)模式的收入和占比大幅跳水。對(duì)此溜溜果園表示，可能無(wú)法維持與現(xiàn)有經(jīng)銷(xiāo)商的關(guān)系，亦無(wú)法以可接受的成本及時(shí)聘請(qǐng)新的經(jīng)銷(xiāo)商，還表示“我們的部分經(jīng)銷(xiāo)商可能會(huì)推銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品，因而可能會(huì)分散彼等銷(xiāo)售我們產(chǎn)品的精力”。

經(jīng)銷(xiāo)商增長(zhǎng)乏力已是事實(shí)，雖然直營(yíng)模式也會(huì)助力品牌銷(xiāo)量增長(zhǎng)，但經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)品牌的重要程度也不容忽視，經(jīng)銷(xiāo)商能夠幫助品牌快速覆蓋廣泛的地理區(qū)域，加速市場(chǎng)占有率的提升；經(jīng)銷(xiāo)商在渠道運(yùn)營(yíng)中積累的經(jīng)驗(yàn)和資源也有助于提高渠道的整體運(yùn)營(yíng)效率，進(jìn)一步降低渠道成本等等，此外在風(fēng)險(xiǎn)管理、品牌形象塑造等多方面對(duì)品牌的整體發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力有著顯著影響。

青梅+，難

溜溜果園的成立可追溯至2006年，是創(chuàng)始人楊帆經(jīng)歷多年創(chuàng)新試錯(cuò)后的新嘗試，青梅在中國(guó)臺(tái)灣、海外等地火熱，大陸市場(chǎng)卻并不起眼，加上當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的果蔬加工蜜餞市場(chǎng)缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有領(lǐng)頭羊，為此，楊帆開(kāi)始專(zhuān)注做一個(gè)產(chǎn)品——溜溜梅，戰(zhàn)略定位為“中國(guó)青梅食品第一品牌”，2009年溜溜果園正式成立，并在安徽、福建等產(chǎn)區(qū)設(shè)立工廠，到2015年溜溜果園的青梅產(chǎn)品成功占據(jù)全國(guó)市場(chǎng)領(lǐng)先地位，銷(xiāo)售額突破10億大關(guān)。

專(zhuān)注于青梅產(chǎn)品為品牌帶來(lái)增長(zhǎng)的同時(shí)較為單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)了限制，受此影響溜溜果園走上青梅+的研發(fā)道路，2019年推出了子品牌梅凍，瞄準(zhǔn)需求健康、輕負(fù)擔(dān)的年輕女性；依據(jù)季節(jié)周期不定期開(kāi)發(fā)夏季電解質(zhì)冰沙梅凍、乳酸菌梅凍等功能性產(chǎn)品和時(shí)令限定口味；針對(duì)營(yíng)養(yǎng)價(jià)值較為豐富的西梅品類(lèi)，選擇放大其健康屬性，推出了每日西梅、無(wú)核梅干等產(chǎn)品。

但近兩年隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，類(lèi)似產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，以果凍為例，喜之郎作為傳統(tǒng)的果凍品牌，占據(jù)了市場(chǎng)接近半壁江山，溜溜梅與該品牌之間的差距可謂是斷層式。而且受眾多品牌創(chuàng)新產(chǎn)品影響，市場(chǎng)需求也在不斷升級(jí)，溜溜梅近年來(lái)也意識(shí)到問(wèn)題，宣布研發(fā)梅醋、梅飲料、梅酒等新品類(lèi)，但這些衍生品似乎都未能成功推向市場(chǎng)，2024年新品貢獻(xiàn)收入也不足0.5%。

這也難怪，其研發(fā)費(fèi)用逐年降低對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新有一定影響，據(jù)悉，品牌2024年研發(fā)費(fèi)用同比暴跌43.8%，研發(fā)費(fèi)用率僅1.2%，與其它品牌的研發(fā)費(fèi)用率有很大差距。而且其研發(fā)團(tuán)隊(duì)僅30人且過(guò)半為應(yīng)屆畢業(yè)生，對(duì)比其他品牌200+博士領(lǐng)銜的研發(fā)中心差距懸殊。在消費(fèi)者口味日益多元化且忠誠(chéng)度不高的大環(huán)境下，僅靠梅子相關(guān)產(chǎn)品長(zhǎng)期支撐增長(zhǎng)，存在隱憂(yōu)。

原材料成本高企，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)始終存在

品牌旗下產(chǎn)品主要原料為青梅和李梅鮮果，而這類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品很容易受溫度、濕度等自然因素影響，低溫會(huì)導(dǎo)致幼果凍害脫落導(dǎo)致無(wú)收，雨水過(guò)多則會(huì)影響昆蟲(chóng)活動(dòng)進(jìn)而不利于授粉結(jié)果，再遇上倒春寒或臺(tái)風(fēng)等災(zāi)害很大可能造成當(dāng)年減產(chǎn)甚至絕收。由于青梅是其主要原料，一旦遇到這樣的情況品牌要么支付高價(jià)收購(gòu)有限的梅子，要么減少加工產(chǎn)量，無(wú)論哪種都會(huì)影響品牌利潤(rùn)。

比如2017年因花期內(nèi)出現(xiàn)較強(qiáng)的霜凍天氣等不良?xì)夂蛞蛩?，青梅果大量減產(chǎn)，溜溜果園的收購(gòu)單價(jià)大幅上漲，其中青梅的采購(gòu)單價(jià)由2016年的6.31元/千克增長(zhǎng)至2017年的8.72元/千克，而2017年青梅的采購(gòu)額占總采購(gòu)額的29.49%，這導(dǎo)致企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率由2016年的33.6%降至2017年的30.59%，凈利潤(rùn)從2016年的0.81億元降至2017年的0.6億元。

2024年溜溜果園的毛利率由2023年的40.1%降至36.0%，企業(yè)稱(chēng)這一方面由于提供更優(yōu)惠的價(jià)格以提高市場(chǎng)滲透率，另一方面由于原材料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響原材料成本增加。截至2024年12月31日原材料成本占總成本的74.6%。在2022年-2024年，溜溜果園的原材料成本持續(xù)攀升，分別達(dá)到4.89億元、5.76億元及7.71億元，分別占同期總收入的41.7%、43.5%及47.7%。

其招股書(shū)披露，2020年至2024年中國(guó)青梅價(jià)格從2400元/噸提升至2600元/噸；溜溜果園用來(lái)制作西梅產(chǎn)品的進(jìn)口西梅，其價(jià)格也由于惡劣天氣條件、減產(chǎn)等因素從2020年的16200元/噸上升至2024年的20700元/噸。為了降低原材料風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)嘗試通過(guò)擴(kuò)大全國(guó)產(chǎn)區(qū)布局、增加原料儲(chǔ)備應(yīng)對(duì)，但似乎作用并不大。

由于其單一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)非常依賴(lài)這些原材料，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，對(duì)品牌可能是致命打擊，接下來(lái)還需要在應(yīng)對(duì)原材料風(fēng)險(xiǎn)上下功夫，比如采用訂單農(nóng)業(yè)模式，與農(nóng)戶(hù)簽訂保底收購(gòu)合同，保障青梅的供應(yīng)量和質(zhì)量，并幫助農(nóng)戶(hù)穩(wěn)定收入；同時(shí)還可以拓展原材料來(lái)源，比如拓展海外原材料供應(yīng)渠道，降低因國(guó)內(nèi)氣候等自然因素導(dǎo)致的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

情緒標(biāo)簽固化，需要打造新形象

“你沒(méi)事吧？沒(méi)事就吃溜溜梅”，這句洗腦的廣告語(yǔ)讓溜溜梅迅速進(jìn)入大眾視野并成功占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位，其實(shí)，這句廣告語(yǔ)背后蘊(yùn)含著一種情緒共振，“沒(méi)事”可以包含多種場(chǎng)景，比如無(wú)聊、犯困、戀愛(ài)受挫、工作煩躁、嘴巴寂寞等等，讓人一處于這種“沒(méi)事”場(chǎng)景就會(huì)想到吃溜溜梅，雖然不需要每天吃，但在這樣的情緒價(jià)值加持下，搶占了市場(chǎng)心智，讓更多人記住了品牌。

但其為品牌帶來(lái)輝煌的同時(shí)，也為其未來(lái)發(fā)展帶來(lái)了阻礙，因?yàn)榍榫w價(jià)值需求變化較快，品牌也需要從產(chǎn)品、宣傳等多方面做出改變來(lái)適應(yīng)不同的情緒需求。比如某品牌去年宣布升級(jí)全新品牌價(jià)值主張“自然健康新零食”；某品牌發(fā)布“美味聚福氣、天天徐福記”的全新廣告語(yǔ)等，都是想要以此調(diào)整來(lái)滿(mǎn)足市場(chǎng)的更高需求。

但溜溜梅面對(duì)的問(wèn)題就是它的成功將其鎖在了單一情緒的怪圈中出不來(lái)，其推出的梅凍產(chǎn)品主打低糖、低卡、天然原料，吸引減脂女生、白領(lǐng)零食控、健身輕食族群，目的或許是想要將重點(diǎn)從情緒轉(zhuǎn)向健康食品。但消費(fèi)者對(duì)品牌的認(rèn)知并沒(méi)有變，洗腦的廣告詞依然在腦海中揮之不去，大部分人看到相關(guān)產(chǎn)品還是會(huì)想到“你沒(méi)事吧？沒(méi)事就吃溜溜梅”。

由于這句廣告語(yǔ)過(guò)于深入人心，品牌即便做出改變也很難影響市場(chǎng)對(duì)品牌的原有認(rèn)知。未來(lái)品牌需要跳出梅子，走向全新的“自然健康零食矩陣”，擺脫掉那個(gè)成就品牌輝煌的原始標(biāo)簽，比如通過(guò)創(chuàng)新其他品類(lèi)產(chǎn)品，構(gòu)建零食矩陣，重構(gòu)消費(fèi)場(chǎng)景，讓消費(fèi)者從為了梅子買(mǎi)單變成為了緩解情緒買(mǎi)單，不破不立，或許溜溜梅破局的秘訣就在于讓消費(fèi)者遺忘曾經(jīng)的成功，以新價(jià)值瞄點(diǎn)作為新記憶點(diǎn)。

品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)、資本退潮，溜溜果園困在局里

近年來(lái)溜溜果園所處的休閑零食賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，市場(chǎng)集中度較為分散，價(jià)格戰(zhàn)此起彼伏。有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)果類(lèi)零食行業(yè)的零售額從2020年的378億元以8.3%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至2024年的520億元，并預(yù)計(jì)將以8.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2029年進(jìn)一步增至780億元。在這一蓬勃發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境下，溜溜果園作為特色果類(lèi)休閑食品生產(chǎn)企業(yè)面臨著雙重競(jìng)爭(zhēng)壓力。

具體來(lái)看，在休閑零食領(lǐng)域既有衛(wèi)龍成功上市募資加碼辣條及辣味休閑食品，對(duì)甜味休閑零食品牌造成了更大市場(chǎng)壓力，又有以三只松鼠、來(lái)伊份、鹽津鋪?zhàn)訛榇淼钠放茟{借全品類(lèi)布局、渠道下沉和產(chǎn)品多元化策略不斷蠶食細(xì)分市場(chǎng)份額，尤其是三只松鼠與溜溜果園同處安徽蕪湖，這種地域上的重合使得雙方在人才資源、渠道資源等方面可能存在更為直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，這種競(jìng)爭(zhēng)格局在一定程度上加劇了溜溜果園的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。

在專(zhuān)注特色果類(lèi)休閑食品生產(chǎn)領(lǐng)域，不少專(zhuān)業(yè)廠商憑借對(duì)單一品類(lèi)的深耕，已經(jīng)建立起獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，比如超達(dá)食品旗下有“雪海梅鄉(xiāng)、偉仕超達(dá)、蜜思優(yōu)、果之戀”四大品牌，其產(chǎn)品覆蓋全國(guó)300多個(gè)城市；同享食品旗下有“同享九制楊梅、同享加應(yīng)子、同享皇家黃梅、同享九制梅肉”等明星產(chǎn)品，擁有廣泛消費(fèi)群體。而且這一品類(lèi)門(mén)檻不高、品牌忠誠(chéng)度也較低，一旦有其他企業(yè)也能開(kāi)發(fā)出類(lèi)似產(chǎn)品，對(duì)溜溜梅也是個(gè)不小的威脅。

資本層面的壓力也不容忽視，由于遲遲未能上市，溜溜果園的早期投資者已開(kāi)始退出。2015年獲得紅杉資本1.35億元A輪投資后，公司在2024年11月斥資約2.608億人民幣回購(gòu)了紅杉持有的全部股份，紅杉中國(guó)雖獲得近1.93倍的投資回報(bào)，但選擇在上市前夕離場(chǎng)，或多或少釋放出對(duì)企業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)持觀望甚至謹(jǐn)慎的信號(hào)，這些隱憂(yōu)都會(huì)對(duì)其上市之路造成阻礙。

行業(yè)思考：近日，溜溜果園宣布沖擊港股消息一出便迅速引發(fā)行業(yè)關(guān)注，看似擁有60%青梅零食市場(chǎng)份額的品牌招股書(shū)卻暴露出不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。其主要原料青梅供應(yīng)不穩(wěn)定，加上其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利下降，而毛利下降后，品牌也同步壓縮研發(fā)占比，產(chǎn)品創(chuàng)新動(dòng)力不足，更無(wú)法分散其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，這就導(dǎo)致其陷入了惡性循環(huán)，未來(lái)能否上市還是個(gè)未知數(shù)。

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