記者 | 楊馬可
編輯 | 陳菲遐

過(guò)去三年時(shí)間內(nèi)，醫(yī)療信息化指數(shù)（003282.CJ）走勢(shì)持續(xù)低迷，板塊指數(shù)由2020年年初時(shí)階段性高點(diǎn)20532.29點(diǎn)腰斬至目前9622.91點(diǎn)附近。放眼整個(gè)計(jì)算機(jī)板塊，醫(yī)療信息化分支的跌幅也屬“亮眼”。具有代表性的板塊龍頭企業(yè)例如衛(wèi)寧健康（300253.SZ）、東軟集團(tuán)（600718.SZ）、萬(wàn)達(dá)信息（300168.SZ）、創(chuàng)業(yè)慧康（300451.SZ）三年股價(jià)跌幅均超6成，遠(yuǎn)高于計(jì)算機(jī)板塊均值水平。

板塊近三年表現(xiàn)不佳，原因與行業(yè)屬性有關(guān)。醫(yī)療信息化屬于政策驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，疫情前政策端給予的幫助有限，疊加疫情影響造成下游客戶本身的困境，訂單方面很難有起色。此外，醫(yī)療信息化行業(yè)內(nèi)“玩家”眾多且十分分散，當(dāng)前A股市場(chǎng)中甚至沒(méi)有一家企業(yè)市值超過(guò)200億元，CR5不足40%，這也造成了企業(yè)之間為了爭(zhēng)奪訂單往往會(huì)采取犧牲利潤(rùn)的方式。

后疫情時(shí)代，情況即將發(fā)生改變。近期隨著醫(yī)療貼息貸款、補(bǔ)助資金政策密集出臺(tái)，醫(yī)衛(wèi)端信息化有望迎采購(gòu)新周期，2023年醫(yī)療信息化行業(yè)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)。

頭部企業(yè)業(yè)績(jī)有望加速兌現(xiàn)

近期醫(yī)療信息化政策端利好頻出。

9月，國(guó)務(wù)院會(huì)議確定以專項(xiàng)再貸款與財(cái)政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造，醫(yī)療設(shè)備相關(guān)配套軟件及信息化建設(shè)需求有望同步增長(zhǎng)；
11月初，三部門(mén)印發(fā)《“十四五”全民健康信息化規(guī)劃》，其中特別強(qiáng)調(diào)深化“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”服務(wù)體系，完善健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)資源要素體系，此舉將加速公立醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)與全面健康信息平臺(tái)聯(lián)通建設(shè)，下游互聯(lián)互通建設(shè)等需求有望釋放；
11月29日，財(cái)政部發(fā)文，將提前下達(dá)2023年醫(yī)療補(bǔ)助資金累計(jì)189億余元，推動(dòng)信息化采購(gòu)需求加速釋放，將幫助啟動(dòng)新一輪醫(yī)療信息化新周期。

種種跡象顯示，密集的政策促進(jìn)加上過(guò)去低基數(shù)影響，醫(yī)療IT訂單拐點(diǎn)有望加速到來(lái)。

市場(chǎng)資金的選擇也印證了這點(diǎn)。10月至今，醫(yī)療信息化指數(shù)已從年內(nèi)低點(diǎn)7488.68反彈至9622.91點(diǎn)，兩個(gè)月內(nèi)板塊指數(shù)反彈接近28.5%，可見(jiàn)部分資金已率先搶跑進(jìn)場(chǎng)。

具體公司方面，后疫情時(shí)代醫(yī)療信息化頭部企業(yè)隨著政策端利好，明年業(yè)績(jī)率先有望兌現(xiàn)。IDC數(shù)據(jù)顯示，目前東華集團(tuán)市占率達(dá)13.3%，位列第一；衛(wèi)寧健康市占率達(dá)12.9%，緊隨其后；創(chuàng)業(yè)惠康和思創(chuàng)醫(yī)惠（300078.SZ）市占率分別為6.4%和4.8%，位列第四和第五名。這類頭部企業(yè)前期因疫情所擠壓的下游訂單需求以及項(xiàng)目的延遲推進(jìn)或?qū)⒃诿髂甑玫街鸩降氖杖氪_認(rèn)。

界面新聞?wù)淼哪壳邦^部企業(yè)在手訂單情況以及項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度如下：

衛(wèi)寧健康半年報(bào)中披露，當(dāng)前在手千萬(wàn)級(jí)項(xiàng)目26個(gè)（包含WiNEX項(xiàng)目11個(gè)），上年同期為16個(gè)，數(shù)量及金額同比均增長(zhǎng)明顯。公司千萬(wàn)級(jí)以上的智項(xiàng)目包括復(fù)星健康智慧醫(yī)療云平臺(tái)、上海岳陽(yáng)醫(yī)院全院系統(tǒng)升級(jí)切換、上海同濟(jì)醫(yī)院智慧醫(yī)院一體化建設(shè)等均為大型醫(yī)院智慧醫(yī)療項(xiàng)目。另外，新一代智慧醫(yī)療產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及云服務(wù)項(xiàng)目、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療及創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)服項(xiàng)目-保數(shù)字化理賠項(xiàng)目、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療及創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)服務(wù)項(xiàng)目-藥品耗材、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)充項(xiàng)目年報(bào)中顯示均將于2023年2月28日達(dá)到預(yù)期可使用狀態(tài)。
創(chuàng)業(yè)惠康年報(bào)中顯示，去年公司新增客戶訂單增長(zhǎng)超往年，新增千萬(wàn)級(jí)訂單32個(gè)，千萬(wàn)級(jí)訂單金額同比增長(zhǎng)超過(guò)40%，然而因?yàn)橐咔橐蛩?，訂單金額的上升并沒(méi)有同比反饋在公司業(yè)績(jī)上，公司實(shí)際的完成度大打折扣。目前在途項(xiàng)目中，智為健康云服務(wù)整體解決方案項(xiàng)目截至上半年完成進(jìn)度已達(dá)61.54%，有望在2023年完成。
思創(chuàng)醫(yī)惠年報(bào)顯示，智慧醫(yī)療板塊新增訂單量較上年同期增加6.6%，存量訂單較上年同期增加約40%，去年因疫情因素?cái)D壓了較多訂單。另外在物聯(lián)網(wǎng)智慧醫(yī)療溯源管理項(xiàng)目和醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用研發(fā)中心項(xiàng)目上，截至今年上半年完成進(jìn)度也已達(dá)42.15%和59.16%。

以上頭部企業(yè)所披露積壓的訂單以及在途項(xiàng)目均有望在明年迎來(lái)收入上的確認(rèn)。另外，根據(jù)國(guó)泰君安數(shù)據(jù)，2022年1-9月，頭部企業(yè)共中標(biāo)醫(yī)院訂單39.4億元，同比上升22.08%?？梢?jiàn)政策驅(qū)動(dòng)下的下游醫(yī)院端對(duì)于醫(yī)療信息化的需求正逐漸提升，加上手頭積壓訂單以及在建工程逐步完工，2023年醫(yī)療信息化頭部企業(yè)的業(yè)績(jī)值得期待。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、家庭醫(yī)生或率先獲益

醫(yī)療信息化細(xì)分產(chǎn)業(yè)中，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在明年值得格外關(guān)注。后疫情時(shí)代，應(yīng)對(duì)新冠帶來(lái)的醫(yī)療需求方面有較大缺口需要補(bǔ)足。醫(yī)療資源短缺、老齡化發(fā)展和慢性病患病率上升等因素的推動(dòng)下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展也將成為必然趨勢(shì)。

根據(jù)華安證券預(yù)測(cè)，2023年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期將達(dá)876.1億元。目前已有不少互聯(lián)網(wǎng)巨頭隨著政策環(huán)境向好和醫(yī)療需求增加的趨勢(shì)下紛紛進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥電商等領(lǐng)域布局，例如京東、阿里、平安旗下的京東健康（6618.HK）、阿里健康（0241.HK）、平安好醫(yī)生（1833.HK）等。短短一個(gè)月內(nèi)，三家企業(yè)市值均已翻倍，足以體現(xiàn)市場(chǎng)給與當(dāng)下環(huán)境下的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療相當(dāng)高的預(yù)期。

當(dāng)前A股中，藥易購(gòu)（300927.SZ）、衛(wèi)寧健康、朗瑪信息（300288.SZ）等企業(yè)均有涉及互聯(lián)網(wǎng)問(wèn)診、配藥等網(wǎng)絡(luò)就醫(yī)服務(wù)。

衛(wèi)寧健康的“云醫(yī)”納里健康是以實(shí)體醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主體的數(shù)字健康醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)，是衛(wèi)寧健康探索互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院從建設(shè)到運(yùn)營(yíng)的轉(zhuǎn)變，通過(guò)連接醫(yī)院、醫(yī)生、患者和第三方健康產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)從診療到健康管理服務(wù)的業(yè)態(tài)延伸。2021年“云醫(yī)”納里健康實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.47億元，同比增長(zhǎng)45.69%。截止2021年末平臺(tái)提供互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療應(yīng)用服務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)累計(jì)達(dá)7400余家，注冊(cè)用戶近4000萬(wàn)人，服務(wù)人次突破3億，日HTTP最高請(qǐng)求數(shù)2.6億次，已完成收費(fèi)在線問(wèn)診訂單150余萬(wàn)次。2022年1-6月，納里健康平臺(tái)業(yè)績(jī)繼續(xù)向好，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)GMV（互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)流水）1.46億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍。

朗瑪信息旗下的39互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院利用便捷的移動(dòng)終端設(shè)備，通過(guò)遠(yuǎn)程醫(yī)療模式，更高效的利用醫(yī)療資源，與衛(wèi)寧健康相似的是同樣依托實(shí)體醫(yī)院的資質(zhì)，通過(guò)移動(dòng)遠(yuǎn)程+實(shí)地幫扶（疑難重癥遠(yuǎn)程會(huì)診、遠(yuǎn)程教學(xué)查房、遠(yuǎn)程門(mén)診、遠(yuǎn)程影像會(huì)診、實(shí)地幫扶帶教等業(yè)務(wù)形態(tài)）構(gòu)建專業(yè)的“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+實(shí)地”?？平ㄔO(shè)平臺(tái)，專注于為縣市醫(yī)院、民營(yíng)醫(yī)院提供智能、優(yōu)質(zhì)、規(guī)范的醫(yī)療服務(wù)和解決方案。今年上半年，醫(yī)療信息服務(wù)為公司提供7295.5萬(wàn)元收入。另外，公司還有醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)，子公司為貴州省大型醫(yī)藥流通企業(yè)，其全資子公司康心藥業(yè)在2021年位列貴州百?gòu)?qiáng)企業(yè)第54位、貴州民營(yíng)企業(yè)100強(qiáng)第13位，今年上半年實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥電商實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.1億元。

藥易購(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)藥B2B電商、數(shù)智化賦能、醫(yī)藥批發(fā)、飲片生產(chǎn)、智能物流、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療及健康服務(wù)、大健康投資管理等眾多板塊。目前主要以四川省作為主要市場(chǎng)，已經(jīng)覆蓋了省內(nèi)80%以上的醫(yī)藥連鎖企業(yè)、60%以上的單體藥店和50%以上的診所，并形成1000余家下級(jí)分銷(xiāo)商的醫(yī)藥分銷(xiāo)體系。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

今年上半年，藥易購(gòu)無(wú)論是醫(yī)藥電商收入，還是下單客戶數(shù)、交易頻次、客單價(jià)等數(shù)字均較去年同期穩(wěn)步增長(zhǎng)，側(cè)面可以體現(xiàn)出隨著環(huán)境的改變，人們正逐漸開(kāi)始接受網(wǎng)上就醫(yī)、配藥的這種新模式。

另外，家庭醫(yī)生方向同樣值得關(guān)注。家庭醫(yī)生意指?jìng)€(gè)人醫(yī)生、足不出戶就能了解到自身情況。近日，家庭醫(yī)生在國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控新聞發(fā)布會(huì)上再次被提及，要求做實(shí)重點(diǎn)人群家庭醫(yī)生簽約服務(wù)，加快提升65歲以上老人簽約服務(wù)覆蓋面，對(duì)合并基礎(chǔ)疾病的老年人實(shí)現(xiàn)簽約服務(wù)全覆蓋，加強(qiáng)簽約老人與家庭醫(yī)生的聯(lián)系。此外，在國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布的關(guān)于以醫(yī)聯(lián)體為載體做好新冠肺炎分級(jí)診療工作方案的分級(jí)診療第一條，就著重強(qiáng)調(diào)了家庭醫(yī)生和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的重要性，足已顯現(xiàn)后疫情時(shí)代我國(guó)對(duì)于這一領(lǐng)域的重視程度。家庭醫(yī)生的價(jià)值有望在后疫情時(shí)代凸顯，A股中珠江股份（600684.SH）在互動(dòng)平臺(tái)中表示將以基礎(chǔ)醫(yī)療為支撐引入全科醫(yī)生理念，現(xiàn)已取得中醫(yī)門(mén)診執(zhí)照，并依托公司項(xiàng)目開(kāi)展社區(qū)適宜醫(yī)療服務(wù)和家庭醫(yī)生上門(mén)服務(wù)。除此之外，傳統(tǒng)醫(yī)療信息化企業(yè)衛(wèi)寧健康、久遠(yuǎn)銀海（002777.SZ）、創(chuàng)業(yè)惠康、萬(wàn)達(dá)信息等均有家庭醫(yī)生業(yè)務(wù)方向的布局。

政策利好持續(xù)加碼下，醫(yī)療信息化行業(yè)有望在2023年迎來(lái)反轉(zhuǎn)。

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