登錄新浪財(cái)經(jīng)APP 搜索【信披】查看更多考評(píng)等級(jí)

　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專(zhuān)業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

文｜陳竹 韓世通 宋碩 曾令鵬 沈睦鈞 王凱旋

　　任杰 徐嘉琪 朱家成 王鄭洋 章樹(shù)立

醫(yī)藥板塊2025年上半年表現(xiàn)出過(guò)去三年以來(lái)最好的市場(chǎng)收益，得益于集采等政策趨勢(shì)優(yōu)化、商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)推動(dòng)、AI產(chǎn)業(yè)催化賦能等醫(yī)藥外部環(huán)境的向好，以及在醫(yī)藥創(chuàng)新進(jìn)入收獲期和關(guān)稅擾動(dòng)背景下自主可控趨勢(shì)的驅(qū)動(dòng)下，我們認(rèn)為2025年下半年醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)和估值修復(fù)趨勢(shì)將較為確定，同時(shí)分化也將更加明顯，擁抱創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和國(guó)際化+自主可控+院外營(yíng)銷(xiāo)模式改革，將是下半年相對(duì)更有確定性的布局方向。從市場(chǎng)位置來(lái)看，目前A股醫(yī)藥板塊和港股創(chuàng)新藥板塊指數(shù)走勢(shì)均處于5年內(nèi)底部位置。從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來(lái)看，2024Q4為醫(yī)藥行業(yè)公募基金重倉(cāng)規(guī)模2020Q2以來(lái)最低點(diǎn)，2025Q1公募基金重倉(cāng)規(guī)模已觸底回升；從全球醫(yī)藥投融資規(guī)模來(lái)看，已經(jīng)從下行趨勢(shì)轉(zhuǎn)為低位震蕩向上；從板塊估值來(lái)看，目前大部分成長(zhǎng)型醫(yī)藥企業(yè)PEG水平低于1；從全年角度來(lái)看，業(yè)績(jī)和估值或?qū)⒂型瓉?lái)雙擊，現(xiàn)在布局正當(dāng)時(shí)。我們認(rèn)為，在集采趨勢(shì)迎來(lái)大幅度優(yōu)化的大政策背景下，很多細(xì)分板塊的業(yè)績(jī)和估值其實(shí)在2025Q1并不能得到及時(shí)反映，我們認(rèn)為集采優(yōu)化后市場(chǎng)情緒修復(fù)，以及醫(yī)藥真創(chuàng)新和真國(guó)際化時(shí)代迎來(lái)回報(bào)，關(guān)稅背景下自主可控產(chǎn)業(yè)鏈布局都將在下半年迎來(lái)較多的催化劑，從而帶動(dòng)板塊的穩(wěn)步向上。建議從橫向維度上，下半年圍繞創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和國(guó)際化+自主可控+院外營(yíng)銷(xiāo)模式改革三個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行布局，尤其是最具貝塔效應(yīng)的創(chuàng)新藥領(lǐng)域。

▍創(chuàng)新藥：25H1板塊強(qiáng)勢(shì)，全球競(jìng)爭(zhēng)力下，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。

2024年創(chuàng)新藥繼續(xù)快速放量，創(chuàng)新+醫(yī)保+出海是增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。2025年至今（2025.05.16）創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)：中國(guó)創(chuàng)新藥資產(chǎn)憑借優(yōu)異臨床數(shù)據(jù)，已展現(xiàn)出全球競(jìng)爭(zhēng)力——2025 ASCO大會(huì)多項(xiàng)重點(diǎn)數(shù)據(jù)讀出在即，其中口頭報(bào)告數(shù)量再創(chuàng)新高，中國(guó)藥企正快速走向創(chuàng)新研發(fā)的國(guó)際前列；其通過(guò)授權(quán)出海/具備出海潛力，角逐全球創(chuàng)新藥市場(chǎng)，資產(chǎn)價(jià)值不斷放大（合作數(shù)量和金額不斷創(chuàng)下新高）——在浩蕩的License out浪潮下，中國(guó)創(chuàng)新藥資產(chǎn)已經(jīng)有多個(gè)深度綁定MNC pharma（跨國(guó)大藥企），在MNC pharma強(qiáng)大的臨床開(kāi)發(fā)/商業(yè)化能力背書(shū)下，該類(lèi)資產(chǎn)有望角逐全球創(chuàng)新藥市場(chǎng)。我們認(rèn)為，頭部創(chuàng)新藥企已經(jīng)邁入盈利階段——伴隨商業(yè)化不斷放量，頭部創(chuàng)新藥企有望實(shí)現(xiàn)非線性的利潤(rùn)爆發(fā)。通過(guò)復(fù)盤(pán)再生元的成長(zhǎng)路徑，我們認(rèn)為，創(chuàng)新藥板塊的投資機(jī)會(huì)伴隨著在研分子的臨床進(jìn)展以及商業(yè)化的全階段——從關(guān)鍵臨床三期的開(kāi)始到商業(yè)化的銷(xiāo)售峰值節(jié)點(diǎn)，往往長(zhǎng)達(dá)十年；因此，伴隨臨床和商業(yè)化進(jìn)展，創(chuàng)新藥具備長(zhǎng)周期價(jià)值投資屬性。ADC（抗體藥物偶聯(lián)物）、IO（免疫腫瘤治療）迭代、GLP-1（胰高血糖素樣肽-1受體激動(dòng)劑）迭代、TCE（T細(xì)胞銜接器）、通用型細(xì)胞治療、IBD（炎癥性腸?。┑阮I(lǐng)域有望成為值得核心關(guān)注的技術(shù)/適應(yīng)癥方向。

▍仿制藥/院內(nèi)制劑：院內(nèi)制劑業(yè)績(jī)迎來(lái)快速恢復(fù)，胰島素有望迎來(lái)拐點(diǎn)。

在集采趨勢(shì)迎來(lái)大幅度優(yōu)化的大政策背景下——

1）剛需院內(nèi)制劑：2024年隨著醫(yī)療反腐影響逐步常態(tài)化，以及用藥剛需性帶來(lái)的診療恢復(fù)呈韌性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，板塊2024年的收入和利潤(rùn)同比增速分別為10.32%和37.69%；同時(shí)板塊研發(fā)費(fèi)用率維持高位，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型下有望迎來(lái)估值提升。

2）大輸液：2024年大輸液板塊收入同比增速1.20%，歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為-17.79%/-19.90%，高基數(shù)下輸液需求有所回落；但隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化+降本增效，盈利能力維持相對(duì)高水平，2025年行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。

3）胰島素：板塊2024年收入及凈利潤(rùn)的增速分別為-11.06%、 -62.07%，均同比有所下降；展望2025年，隨著胰島素接續(xù)集采落地，2025年板塊有望迎來(lái)拐點(diǎn)。

▍CXO：海外需求正逐步回暖，頭部CXO企業(yè)海外業(yè)務(wù)訂單已恢復(fù)增長(zhǎng)；新分子（多肽、ADC等）領(lǐng)域研發(fā)熱情依然高漲，有望持續(xù)帶動(dòng)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度；國(guó)內(nèi)政策頻出支持真創(chuàng)新，國(guó)內(nèi)CRO企業(yè)的頭部效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)力未來(lái)有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。

我們認(rèn)為，美國(guó)生物安全法案的影響已告一段落，而隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期進(jìn)入尾聲，海外生物醫(yī)藥投融資已出現(xiàn)初步回暖跡象，CRO企業(yè)的下游需求在2024年已有觸底回升趨勢(shì)，2025年有望迎來(lái)進(jìn)一步復(fù)蘇；新分子，比如多肽（減肥藥）、小核酸、ADC等領(lǐng)域研發(fā)熱情依然高漲，有望持續(xù)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈獲益。國(guó)內(nèi)投融資規(guī)模依然處于低位，我們判斷目前仍處于筑底階段；而另一方面，國(guó)內(nèi)政策頻出支持真創(chuàng)新——2024年4月以來(lái)，珠海、北京、廣州陸續(xù)推出創(chuàng)新藥支持政策，在政策的大力支持下——我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)熱情有望回暖，而國(guó)內(nèi)CRO企業(yè)的頭部效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)力未來(lái)有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。

▍科學(xué)服務(wù)和生物制藥上游供應(yīng)鏈：關(guān)稅擾動(dòng)下，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望加速。

受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性增加和生物醫(yī)藥行業(yè)投融資趨緊等外部不利因素影響，板塊近年來(lái)業(yè)績(jī)有所承壓，但展望2025年，一方面，我們認(rèn)為生物醫(yī)藥投融資環(huán)境有望觸底回暖，而行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)有所緩和；另一方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)加速布局海外市場(chǎng)，國(guó)際化能力建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，疊加關(guān)稅擾動(dòng)背景下，從國(guó)家到地方層面將進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到上游供應(yīng)鏈穩(wěn)定性、安全性對(duì)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要性，我們預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望加速；中長(zhǎng)期來(lái)看，近年來(lái)國(guó)家政策端不斷鼓勵(lì)科研創(chuàng)新，強(qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈自主可控，我們持續(xù)看好科研剛性需求下國(guó)產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)。

▍血制品：血制品終端供需趨于平衡，估值處于歷史底部。

短期來(lái)看，隨著疫情后國(guó)內(nèi)與海外采漿量的持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)供給和需求逐步匹配，渠道端白蛋白產(chǎn)品庫(kù)存有所積累，價(jià)格逐漸承壓。血液制品源自血漿屬稀缺資源，本次關(guān)稅擾動(dòng)下戰(zhàn)略資源屬性進(jìn)一步顯現(xiàn)，根據(jù)中檢院批簽發(fā)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)口白蛋白批簽發(fā)量常年占據(jù)60%以上的比例，中長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為“十五五”期間國(guó)家有望加快建設(shè)國(guó)內(nèi)漿站，從而緩和中國(guó)長(zhǎng)久以來(lái)血制品資源緊缺并長(zhǎng)期依賴(lài)進(jìn)口的局面。

▍醫(yī)療器械：政策擾動(dòng)下短期庫(kù)存承壓，邊際好轉(zhuǎn)跡象明確。

短期來(lái)看，隨著渠道庫(kù)存消化到合理水平，我們預(yù)計(jì)2025年設(shè)備業(yè)績(jī)可能在三季度迎來(lái)拐點(diǎn)；高值耗材有望受益集采優(yōu)化、商保支持、關(guān)稅擾動(dòng)下的自主可控。長(zhǎng)期來(lái)看，真正具有臨床價(jià)值的品種才能有大空間，只有具備持續(xù)創(chuàng)新能力，才能持續(xù)提高滲透率、市占率，逐步走向國(guó)際化。隨著配套產(chǎn)業(yè)鏈和醫(yī)工結(jié)合體系兩個(gè)前提條件已經(jīng)成熟，依靠技術(shù)突破，我們看到在多個(gè)細(xì)分行業(yè)，國(guó)產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)有能力享受到滲透率、市占率的提高，以及國(guó)際化帶來(lái)的大空間，具體包括CGM（連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)）、ICL（獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室）、電生理、神經(jīng)介入、骨科關(guān)節(jié)、角膜塑形鏡、種植牙、軟性?xún)?nèi)窺鏡、大型影像設(shè)備、基因測(cè)序儀、低值耗材等。

▍醫(yī)療服務(wù)：25Q1靚麗，全年復(fù)蘇可期。

2025Q1醫(yī)療服務(wù)板塊總體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)隨著診療需求提升及供給格局優(yōu)化，2025年行業(yè)有望維持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。2025年醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革有望逐步擴(kuò)面、DRG/DIP（疾病診斷相關(guān)分組/按病種分值付費(fèi)）相關(guān)政策有望持續(xù)深化，優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有望凸顯。當(dāng)前板塊動(dòng)態(tài)PE為2021年以來(lái)較低位置，2025年業(yè)績(jī)端有望逐步企穩(wěn)，當(dāng)前位置下醫(yī)療服務(wù)板塊中長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)值得關(guān)注?？紤]到細(xì)分賽道景氣度、行業(yè)壁壘、標(biāo)準(zhǔn)化擴(kuò)張?zhí)攸c(diǎn)等，建議重點(diǎn)關(guān)注具備管理、品牌、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)的細(xì)分賽道。

▍消費(fèi)醫(yī)療：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)如日方升，板塊復(fù)蘇可期。

目前眼科耗材板塊進(jìn)口產(chǎn)品占主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)替代空間大，眼科耗材國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)已顯。眼科服務(wù)板塊，民營(yíng)眼科醫(yī)院具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)，加速承接診療業(yè)務(wù)，眼科服務(wù)全年有望持續(xù)邊際改善。醫(yī)美板塊中高年齡層、高端客戶(hù)醫(yī)美消費(fèi)意愿提升；需求多元材料迭代，新賽道新藍(lán)海加速發(fā)展，全年業(yè)績(jī)具備高增長(zhǎng)引擎。

▍中藥大健康：高基已過(guò)，國(guó)改顯效。

2024年和2025Q1，高基數(shù)下中藥板塊國(guó)企、非國(guó)企收入&凈利潤(rùn)增速均呈現(xiàn)階段性放緩，其中國(guó)企改革后持續(xù)釋放經(jīng)營(yíng)管理勢(shì)能，凈利潤(rùn)增速保持正增長(zhǎng)，非國(guó)企凈利潤(rùn)增速相對(duì)承壓。受益于政策扶持和人口老齡化加速，整體中藥行業(yè)需求仍持續(xù)向好。同時(shí)中藥材價(jià)格當(dāng)前已進(jìn)入下行通道，后續(xù)中藥板塊盈利能力改善值得期待，中藥板塊有望迎來(lái)反彈行情。

▍生物疫苗：業(yè)績(jī)階段性承壓，期待否極泰來(lái)。

2024年和2025Q1疫苗板塊整體承壓， 2024年、2025Q1營(yíng)業(yè)收入增速分別為-45.77%、-67.10%，凈利潤(rùn)增速分別為-70.17%、-113.15%，扣非歸母凈利潤(rùn)增速分別為-73.82%、-122.15%。收入下降主要系重磅品種渠道去庫(kù)存，以及部分傳統(tǒng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)日益加劇影響。我們建議關(guān)注重磅產(chǎn)品放量和疫苗出海。

▍醫(yī)藥商業(yè)：分銷(xiāo)看回款，零售看集中。

1）醫(yī)藥零售板塊，老齡化催化銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，藥店為代表的醫(yī)藥終端是重要參與者。政策引導(dǎo)價(jià)值治理，推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，利好龍頭集中。板塊業(yè)績(jī)短期承壓，看好醫(yī)藥零售龍頭業(yè)績(jī)逐季加速。

2）醫(yī)藥分銷(xiāo)板塊，支付端改革多點(diǎn)發(fā)力，助力分銷(xiāo)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流改善。龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)在行業(yè)整合的進(jìn)程中，龍頭企業(yè)基于其網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)勢(shì)和品類(lèi)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)地位將進(jìn)一步鞏固。

▍醫(yī)療AI與互聯(lián)網(wǎng)：數(shù)據(jù)為王，關(guān)注數(shù)據(jù)商業(yè)化；創(chuàng)新加速，關(guān)注技術(shù)革新和商業(yè)模式演進(jìn)。

1）AI醫(yī)療方面，大模型助力醫(yī)療AI能力躍升，診前、診中、診后全流程賦能。各領(lǐng)域AI能力躍升明顯，應(yīng)用市場(chǎng)廣闊，先B后C的商業(yè)化發(fā)展路徑清晰。

2）醫(yī)療數(shù)據(jù)方面，國(guó)家大力支持，醫(yī)療領(lǐng)域數(shù)據(jù)商業(yè)化政策端雛形漸顯，多地開(kāi)展醫(yī)療數(shù)據(jù)商業(yè)化應(yīng)用嘗試。

3）互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸清晰，迎來(lái)盈利階段。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

地緣政治摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；帶量采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；一級(jí)市場(chǎng)生物制藥企業(yè)融資熱度下降風(fēng)險(xiǎn)；高值耗材降價(jià)力度和集采進(jìn)度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新藥臨床研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)療服務(wù)醫(yī)保政策風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策變化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)療AI發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；商保進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。

▍投資策略：建議從橫向維度上，下半年圍繞以下幾條主線進(jìn)行布局：

一、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和國(guó)際化

1）全球化創(chuàng)新藥企、器械企業(yè)等：圍繞“創(chuàng)新/爆款產(chǎn)品”取得突破，已經(jīng)進(jìn)入多元化回報(bào)期的真創(chuàng)新企業(yè)：

①創(chuàng)新藥：加速?lài)?guó)際化全面創(chuàng)新的大中型pharma、擁有強(qiáng)大pipeline和全球市場(chǎng)機(jī)會(huì)的龍頭biopharma、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出，催化劑豐富的成長(zhǎng)型biotech/創(chuàng)新平臺(tái)。

②CXO：受益于海外研發(fā)生產(chǎn)外包需求回暖，以及細(xì)分賽道產(chǎn)業(yè)鏈需求高景氣的CXO龍頭。

③器械：新品迭代，有望加速進(jìn)口替代的企業(yè)，穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際化，打開(kāi)空間的企業(yè)。

④疫苗：大品種放量和出海打開(kāi)空間的企業(yè)。

2）受益于集采政策優(yōu)化，細(xì)分領(lǐng)域仿轉(zhuǎn)創(chuàng)代表性企業(yè)：甄選集采后時(shí)代的贏家，有望受益于集采政策優(yōu)化，并且在細(xì)分疾病領(lǐng)域創(chuàng)新已深入布局，有望迎來(lái)收獲的重點(diǎn)企業(yè)。

3）AI醫(yī)療：大模型時(shí)代，提高研發(fā)效率的AI工業(yè)端，完成數(shù)據(jù)積累或掌握C端渠道的AI診療端，醫(yī)療數(shù)據(jù)相關(guān)的醫(yī)療信息化公司等。

二、自主可控

1）核心零部件、試劑：供應(yīng)鏈在關(guān)稅擾動(dòng)背景下國(guó)產(chǎn)企業(yè)的進(jìn)口替代進(jìn)程有望加速。

2）科研上游：關(guān)稅擾動(dòng)背景下國(guó)產(chǎn)企業(yè)的進(jìn)口替代進(jìn)程有望加速。

三、院外營(yíng)銷(xiāo)模式改革

1）醫(yī)療服務(wù)、消費(fèi)、商業(yè)：受益于內(nèi)需復(fù)蘇的企業(yè)，受益于后續(xù)可能回款向好的企業(yè)，零售集中提升的企業(yè)。

2）國(guó)改：國(guó)改已經(jīng)逐步顯效的企業(yè)。

本文節(jié)選自中信證券(27.660, -0.01, -0.04%)研究部已于2025年5月25日發(fā)布的《醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)2025年下半年投資策略—反彈趨勢(shì)明確，擁抱創(chuàng)新和變革》報(bào)告，具體分析內(nèi)容（包括相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示等）請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)報(bào)告。若因?qū)?bào)告的摘編而產(chǎn)生歧義，應(yīng)以報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的完整內(nèi)容為準(zhǔn)。

重要聲明：

本資料定位為“投資信息參考服務(wù)”，而非具體的“投資決策服務(wù)”，并不涉及對(duì)具體證券或金融工具在具體價(jià)位、具體時(shí)點(diǎn)、具體市場(chǎng)表現(xiàn)的判斷。需特別關(guān)注的是（1）本資料的接收者應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀所附的各項(xiàng)聲明、信息披露事項(xiàng)及風(fēng)險(xiǎn)提示，關(guān)注相關(guān)的分析、預(yù)測(cè)能夠成立的關(guān)鍵假設(shè)條件，關(guān)注投資評(píng)級(jí)和證券目標(biāo)價(jià)格的預(yù)測(cè)時(shí)間周期，并準(zhǔn)確理解投資評(píng)級(jí)的含義。（2）本資料所載的信息來(lái)源被認(rèn)為是可靠的，但是中信證券不保證其準(zhǔn)確性或完整，同時(shí)其相關(guān)的分析意見(jiàn)及推測(cè)可能會(huì)根據(jù)中信證券研究部后續(xù)發(fā)布的證券研究報(bào)告在不發(fā)出通知的情形下做出更改，也可能會(huì)因?yàn)槭褂貌煌募僭O(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同觀點(diǎn)和分析方法而與中信證券其它業(yè)務(wù)部門(mén)、單位或附屬機(jī)構(gòu)在制作類(lèi)似的其他材料時(shí)所給出的意見(jiàn)不同或者相反。（3）投資者在進(jìn)行具體投資決策前，還須結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金特點(diǎn)等具體情況并配合包括“選股”、“擇時(shí)”分析在內(nèi)的各種其它輔助分析手段形成自主決策。為避免對(duì)本資料所涉及的研究方法、投資評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)格等內(nèi)容產(chǎn)生理解上的歧義，進(jìn)而造成投資損失，在必要時(shí)應(yīng)尋求專(zhuān)業(yè)投資顧問(wèn)的指導(dǎo)。（4）上述列示的風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)并未囊括不當(dāng)使用本資料所涉及的全部風(fēng)險(xiǎn)。投資者不應(yīng)單純依靠所接收的相關(guān)信息而取代自身的獨(dú)立判斷，須充分了解各類(lèi)投資風(fēng)險(xiǎn)，自主作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

相關(guān)知識(shí)

積極擁抱產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇 ——淺談 2024 年醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資策略
2023年下半年醫(yī)療健康領(lǐng)域投資策略
醫(yī)療健康｜業(yè)績(jī)分化加速，政策趨勢(shì)明確，擁抱醫(yī)藥創(chuàng)新：2024年年報(bào)及25Q1業(yè)績(jī)總結(jié)
中信建投醫(yī)藥生物2025下半年投資策略展望：立足于內(nèi)，開(kāi)拓于外
中信證券2024年下半年醫(yī)療健康行業(yè)投資策略：尋找行業(yè)大破大立下的確定性 抓住底部拐點(diǎn)機(jī)遇
2024年食品營(yíng)養(yǎng)健康趨勢(shì)：投資機(jī)會(huì)與商業(yè)策略分析！
2025年中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)十大趨勢(shì)19頁(yè).pdf
2023—2024年度醫(yī)藥健康投資最新趨勢(shì)觀察
“新形勢(shì) 新思路 新未來(lái)”2025年信見(jiàn)投資策略會(huì)成功舉辦！
醫(yī)藥健康行業(yè)研究：2025醫(yī)藥投資戰(zhàn)略布局創(chuàng)新成長(zhǎng)，“AI+創(chuàng)新藥”兩手抓

網(wǎng)址: 醫(yī)療健康｜反彈趨勢(shì)明確，擁抱創(chuàng)新和變革：2025年下半年投資策略 http://m.u1s5d6.cn/newsview1515895.html